邮储银行「双曲线」进击

在低利率时代，一家拥有独特禀赋、坚定改革方向、转型路径清晰的大行，正在提供一种稀缺的确定性。

作者：董云峰

编辑：叶冬

低利率时代的潮水，正在漫过每一家银行。

净息差一路走低，规模扩张的旧引擎渐次熄火，降速提质成为行业新常态。谁能率先完成从规模驱动到价值驱动的转身，谁就握有穿越周期的钥匙。

8月28日，邮储银行交出“十五五”开局之年的首份中期答卷：营业收入1,924.82亿元，同比增长7.26%；归母净利润515.03亿元，同比增长4.62%；净息差1.63%，稳居国有大行首位；手续费及佣金净收入189.82亿元，同比增长12.20%；不良贷款率1.00%，保持国有大行最优区间。

在行业普遍承压的当下，这份答卷的成色显得更足。邮储银行何以做到？

答案藏在邮储银行独特的基因里——依托“自营+代理”模式和遍布城乡的近4万个网点，服务6.8亿客户，把存款付息成本压至0.98%，这是国有大行中罕见的负债禀赋。

答案也藏在一条清晰的转型主线里——“双线并行、融合发展”。稳住息差这条第一增长曲线，做强非息这条第二增长曲线。

禀赋，决定邮储在低利率时代能扛多久；转型，决定它能走多远。从规模驱动到价值驱动，邮储银行的新征程，在这份中报里有了更直观的注脚。

01

稳：穿越周期的基本盘

这份答卷的底色，是稳如磐石的基本盘。

“上半年总体呈现稳中有进、质效提升的良好态势——‘稳’的节奏有力，‘进’的步伐坚实，‘好’的势头显现。”在中期业绩发布会上，邮储银行行长芦苇这样总结。

从规模看，截至6月末，邮储银行总资产、存款、贷款规模分别突破19万亿元、17万亿元、10万亿元，较上年末分别增长6.07%、5.42%、6.41%，规模增长保持在合理区间；贷款同比增速高出行业均值2.42个百分点，实体贷款增量创近年新高。

从盈利看，营业收入1,924.82亿元，同比增长7.26%；归母净利润515.03亿元，同比增长4.62%——营收与利润双增，且收入结构在改善：非息收入占比提升1.04个百分点，增长的可持续性进一步增强。

息差是银行的生命线。在行业整体承压的背景下，邮储银行净息差1.63%，保持行业优秀水平。更值得关注的是边际变化：上半年息差较上年度下降3个基点，降幅同比大幅收窄14个基点，筑底企稳的态势愈发明显。

负债端是邮储银行最深的护城河。上半年存款付息成本进一步降至0.98%，较上年度下降17个基点；自营存款新增占比接近60%，创历史新高。低成本负债的稳定供给，构成了邮储银行穿越周期的“压舱石”。

与负债端的禀赋相呼应，资产端同样植根于邮储银行的独特基因。邮储银行重点聚焦国家战略，金融“五篇大文章”领域和县域地区贷款增速，均高于各项贷款增速5个百分点以上，进一步彰显国有大行的责任担当。

截至6月末，邮储银行涉农贷款余额2.66万亿元，普惠型小微企业贷款余额1.91万亿元，余额占客户贷款总额比例均稳居国有大行前列。科技贷款较上年末增长超16%，高于各项贷款增速；绿色贷款余额同比增长14.37%，增速高于各项贷款平均增速。

资产质量方面，邮储银行不良贷款率保持在1.00%的极低水平，拨备覆盖率214.93%，风险抵补能力充足。

02

进：第二增长曲线加速度

“稳”守住了基本盘，“进”打开了新空间。

芦苇在业绩发布会上强调：“发展非息收入这条第二增长曲线，不是短期冲规模，而是着眼长远的结构性变革。邮储银行手上有客户、有渠道、有品牌，方向路径也非常清晰。”

上半年，邮储银行实现非利息净收入453.35亿元，同比增长12.25%；其中手续费及佣金净收入189.82亿元，同比增长12.20%，是国有大行中唯一实现双位数增长的银行；其他非利息净收入同比增长12.28%。非息收入占营业收入比重提升1.04个百分点，收入结构持续优化。

财富管理是第二增长曲线的重中之重。截至6月末，邮储银行个人客户AUM达到19.18万亿元，其中非存AUM规模较去年同期增长14%；个人理财客户数较上年末增长23.57%，富嘉及以上客户达747.62万户，较上年末增长10.59%；把握资本市场结构性行情，代销基金收入同比翻番，代销理财、资管信托收入增幅均超过20%。

拆开来看，上半年邮储银行权益类基金销量同比增长3倍以上；理财存量规模较上年末增长14%，其中两年期以上的长期限理财销售同比增长50%；保险业务方面，新单保费位居行业前列，其中长期限的分红险和年金险保费规模同比增长2倍以上；贵金属业务方面，投资金交易规模同比增长接近2倍。财富管理各条业务线均呈现加速发展之势。

在竞争激烈的零售“红海”中，财富管理仍是“绿洲”——坐拥6.8亿个人客户，邮储银行的财富管理渗透率仍有巨大提升空间，这片绿洲的挖掘潜力，有望进一步打开。

公司金融加快轻型化转型。上半年，该行公司板块中间业务收入同比增长16.82%，其中投资银行业务中收同比增长16.41%、各类债券承分销规模同比增长24.70%；交易银行、债券承销、财务顾问等轻资本业务收入增量占板块中收增量的比重提升近40个百分点。

金融市场发挥传统优势。上半年交易业务总量近7万亿元，累计实现交易性收入137亿元；票据交易非息收入16.97亿元，同比增长35.98%，位居国股行前列；托管规模突破6.5万亿元，“邮你同赢”平台交易量突破10万亿元；外汇、贵金属、衍生品非息收入接近翻番。

三块拼在一起看：财富管理在变现客群优势，公司板块在补轻资本短板，金融市场在巩固传统阵地。

“双线并行、融合发展”的构想，正在变成报表上看得见的增长。

03

好：结构优化的长期信号

收入结构在变，业务结构也在变。

公司金融的崛起，是整个行业的共性变化，也是邮储银行补上均衡发展短板的必然。截至6月末，公司客户数同比增长接近10%，同比多增超10万户，主办行客户增幅超14%；公司贷款总额4.87万亿元，较年初增加6,016.83亿元，增幅14.08%，占比提升至47.48%，与零售贷款几乎平分秋色。

零售业务同样在积蓄积极变化。上半年，个人经营贷净增1,091亿元，同比多增438亿元，新增市场占有率提升至16%，其中新增优质客户放款占比超过70%；住房贷款、非房消费贷款市占率同步提升。

这意味着，零售的韧性，与对公的势能一起，构成了更加均衡、稳健的增长格局，这是比增速更有长期价值的变化。

这些结构变化的背后，是邮储银行今年集中力量推进的一套系统性打法。

站在“十五五”新起点，邮储银行对照“十五五”规划纲要，明确特色化、轻型化、综合化、生态化、数智化、精细化的“六化”升级方向，坚定实施“五大行动、七大改革”，从区域、业务、渠道三个维度同时发力，加快建设“更加普惠、更加均衡、更加稳健、更加智慧、更具活力”的一流大型零售银行。

上半年，“五大行动”集中攻坚，成效初显：

服务强县富镇行动。强化资源倾斜，深耕重点产业，推动强县支行县域营收贡献同比提升，“三农”基本盘进一步夯实，信贷资源加速向县域下沉。

城市业务攻坚行动。结合地区特点推进“一行一策”，重点城市行存贷款业务实现同比双增长，城市业务布局持续优化。

网点效能跃升行动。加速网点综合化、生态化、智能化转型，完成分支行改革试点，试点分行机关“瘦身”、营销人员占比提升；规模化推广云柜，“数字人”辅助人工审核效率提升40%，网点活力与产能同步释放。

公司业务提升行动。强化GBC-M联动，全面服务G端（政府）、B端（企业）、C端（个人）、M端（商户）客户，抓实链式生态拓客，实现客户量质双升。公司客户融资总量（FPA）7.94万亿元，较上年末增加1.15万亿元，增长16.99%。

手机银行全面突破行动。打造“金融+非金融”首选生态平台，手机银行月活客户超9,800万户，较上年末增长9.61%。

与“五大行动”协同推进的，是“七大改革”。围绕组织架构、区域布局、考核分配等关键领域，邮储银行正集中资源率先实施一批重点改革：优化总分行组织架构，做强财富管理、公司金融、跨境金融、金融市场等重点领域服务体系；聚焦强县富镇优化区域布局；完善考核分配，让机构、队伍、资源进一步向战略导向和价值创造倾斜。

芦苇说：“战略落地最终靠人。”改革的指向，正是让基层的活力释放出来，把组织效能和文化转化为长期的竞争力。

如果说五大行动、七大改革是体制机制层面的转型，科技则是另一条更底层的转型主线。上半年，邮储银行统筹推进“AI+金融”战略，发布“邮智”金融行业大模型，已落地超370个大模型应用场景，日均交互词元(Token)超百亿。

AI正在从营销、风控到运营全链路渗透。营销端，零售营销智能体触达高潜客户超5,400万户；风控端，“看未来”智能信审技术累计批复客户超1.1万户、批复金额2.66万亿元，同比增长10.61%；运营端，“邮小助”等AI交易机器人累计处理交易超12万亿元，单据智能识别替代手工录入比例达90%，“小邮助手”智能问答占比超98%。

数智化，正在深层次改变邮储银行的服务方式与运营效率。

04

结语：低利率时代的确定性

业绩的稳健，最终体现在投资者回报上。

2025年，邮储银行全年派发股息262.17亿元；2026年中期，每10股派发1.33元，分红总额约159.73亿元，分红比例拟提升至31%，以稳健的业绩增长为基础，持续为股东创造长期价值。

市场给出了正向回应：在《银行家》杂志2026年“全球银行1000强”排名中，邮储银行按一级资本排名首次进入前十，提升2个位次；三大国际评级机构评级结果继续保持国内商业银行领先水平。

这些不是孤立的亮点，而是邮储转型逻辑的自然结果。从息差的第一增长曲线，到非息的第二增长曲线，再到对公与零售的均衡并进——“双线并行、融合发展”，邮储银行的“双曲线”进击正由愿景变为现实。

在低利率时代，当息差收窄成为所有银行的共同挑战，一家拥有独特禀赋、坚定改革方向、转型路径清晰的大行，正在提供一种稀缺的确定性。

面向“十五五”，这种确定性，才是邮储银行最值得被市场重估的价值。