再次冲击年线未果，破局仍需科技带领

【行情分析解读】2026.9.4

朋友们，下周更新可能会断断续续，然后下下周会停更一周。

市场早盘集体上涨，个股涨多跌少，全市场超4100只个股上涨，半日成交额1.24万亿，较上个交易日放量1336亿。

大盘连续几个交易日就在一个很窄的区间里来回磨，涨跌都提不起劲，成交量也不算高，说明场内的人不想卖，场外的人也不急着进，大家都在等一个方向性的信号。这种缩量横盘的状态其实不会持续太久，变盘随时可能发生，要么一根放量大阳线打开空间，要么一根大阴线砸出恐慌盘，两种情况都有可能。

从量能结构来分析，卖盘已经非常稀薄了，能砸的都砸得差不多了，真正的恐慌性抛售并没有出现，这种地量状态往往对应着阶段性低点区域，历史上也多次验证过这个规律，我个人倾向于认为当前位置向下的空间有限，最终选择向上突破的可能性更大一些。

不过有一个外部变量需要留意，就是外围市场近期的波动，如果外部市场突然来一波大跌，A股短期内很难独善其身，可能会被拖累砸出一个坑，但这反而可能砸出一个更好的介入机会。

投资上的话，我觉得现在这个位置没必要太悲观，手里有仓位的可以拿着不动，等方向明朗再说。空仓的也不用着急追，可以等放量信号出来之后再进场，右侧确认虽然会少吃一段利润，但确定性更高。如果真被外围拖累砸下来，反而可以考虑找找机会，毕竟量能已经告诉了我们，这里的抛压真的很轻了。

·从板块上看，广告营销、养殖业、房地产服务板块今日领涨；电子化学品、贵金属、PCB板块今日领跌。

·从资金上看，传媒、AI应用、Web3.0主力净流入；电子、高端制造、半导体主力净流出。

·从指数上看，港股通互联网、金融科技、中证畜牧日涨幅居前；科创半导体材料设备、中证机床、中证半导日涨幅居后。

【技术面】

我们以上证综合指数为例：

·周线图：5周均线死叉10周均线；MACD指标死叉，绿柱缩短，指标线运行于0轴下方运行；KDJ指标金叉向上扩散，J值探顶；BOLL通道开口扩散，股指在中轨下方运行。

·分析：中期看大盘的MACD绿柱缩短，KDJ低位金叉，说明超跌后有反弹需求，但指数还在布林中轨和均线下方，压力挺大，短期估计会在中轨附近震荡磨一磨，能不能有效突破是关键，突破不了可能还得回踩确认。

·日线图：5日、10日、20日均线分别金叉；MACD指标金叉，红柱缩短，指标线在0轴下方运行；KDJ指标金叉向上收敛，J值探顶拐头；BOLL通道开口收敛，股指在中轨附近运行。

·分析：短期看大盘近期在高位遇阻后进入横盘震荡阶段，均线系统呈现纠缠态势，MACD红柱虽维持但动能有所收敛，DIFF与DEA在零轴上方运行，显示多头趋势尚在但上攻力度趋缓；KDJ指标中J值已从高位回落，三线出现收敛迹象，暗示短期存在技术性修复需求；布林带通道走平，指数目前运行于中轨上方，但距离上轨较近，面临一定压力。预计短期市场将延续震荡整理格局，若能守住中轨支撑并重新放量，则有望再次挑战前高；反之，若有效跌破中轨，则可能向下寻求下轨支撑以完成技术修复。

【基本面&消息面】

·工信部等三部门印发《有色金属行业稳增长工作方案》，提出到2030年再生铜、再生铝产能占比提升至45%，对再生金属项目给予税收、能耗指标优惠。（有色金属）

·国家能源局召开新型电网建设部署会，明确“十五五”期间加快研发应用柔性构网、智能调控技术，鼓励民营企业参与电网投资运营。（电力设备）

·全国碳市场9月2日起新增林业碳汇、甲烷回收利用两个CCER申报品类，预计每年新增CCER供给量超1亿吨。（环保）

·中钢协发布钢铁行业超低排放改造进展通报，截至8月底已有62%的粗钢产能完成改造，未达标产能9月起执行阶梯式差别电价，用电成本最高上浮30%。（钢铁）

·民航局宣布低空空域开放试点扩容至22个省市，1000米以下通用航空飞行审批时长从72小时压缩至24小时，无需提前3天报备。（低空经济）

·民政部等四部门印发《老年消费提质扩容实施方案》，对老年智能穿戴、居家适老化改造、老年文旅产品给予定向消费补贴。（银发经济）

【估值面】

·上证指数：市盈率16.10，较为高估；

·深证成指：市盈率30.93，较为高估；

·创业板指：市盈率38.93，估值适中；

·科创50：市盈率142.94，较为高估；

·沪深300：市盈率13.79，较为高估；

·上证50：市盈率11.03，估值适中；

·中证500：市盈率33.70，极度高估。

【板块分析】

·消费电子：最近刷到一堆手机厂商涨价的新闻，说实话第一反应是肉疼，但冷静下来想想，这事儿对咱们做投资的人来说反而是个值得琢磨的信号。华为、小米、荣耀这些厂商敢在同一个时间点集体提价，有的旗舰直接涨了一千块，说明什么？说明他们判断消费者能接受这个价格，也说明上游给他们的压力确实大到不得不转嫁了，高通那边全产品线两位数涨幅已经落地，存储芯片也在涨，这一轮成本传导不是某个品牌自己作死，而是整条产业链在同步承压。

但换个角度看，能涨价才说明产品有议价权，以前手机行业卷价格卷到大家都没利润，现在反而开始往高端走了，AI功能成了各家主推的卖点，消费者也愿意为更好的体验买单，这种拼便宜到拼价值的转变，其实对板块里的公司来说是好事，毛利率有修复空间，业绩弹性就出来了。

再从技术面看，消费电子指数这段时间走得确实不差，均线多头排列，MACD红柱一直在，量能也在慢慢跟上来。KDJ虽然进了超买区，但还没出现明确的见顶信号，短期就算回踩一下也属于正常的消化过程。整体趋势没走坏，中期向上的格局还在。

所以我个人认为这个板块现在值得关注，不用去赌哪只票能涨多少，方向上消费电子正处于成本推动加产品升级的双重驱动阶段，后面如果量能持续放大，指数挑战前高是大概率的事，手里有仓位的可以拿着别急着跑，没上车的等回调到中轨附近分批布局就行，别追高。

·有色金属：上半年整个板块的业绩确实亮眼，申万一级有色金属行业145家上市公司半年报全部出炉，超过七成公司净利润同比正增长，这个数据放在任何行业里都算相当能打了。核心驱动因素其实不复杂，AI算力建设对铜、铝等基础金属的需求持续释放，加上新能源产业链对锂、钴、稀土的战略资源依赖越来越深，几股力量叠加，把主要矿产品的价格中枢整体抬升了一截。从利润分布来看，钱明显往上游资源端集中，有矿的企业赚得盆满钵满，而中下游加工环节反而承压，这个分化趋势值得留意。

不过业绩好归好，技术面走势却不太给面子，有色金属指数在前期高位震荡之后开始回调，短期均线系统已经走弱并拐头向下，对指数形成明显的压制。MACD在高位形成死叉后绿柱持续放大，空头动能在释放；KDJ指标中J值虽已回落到低位区域，但K线和D线仍在下行通道中，暂时看不到金叉的迹象。价格跌破了布林带中轨后贴着下轨运行，通道也在收窄，说明市场正在缩量调整，观望情绪比较重。

综合这些信号，短期板块大概率还要在震荡偏弱的格局里磨一阵，上方压力不小，我自己的打算是先不急着动手，等日线级别出现放量阳线或者MACD重新金叉这类比较扎实的企稳信号再考虑。长期逻辑没坏，但没必要在调整中途去接飞刀，先把仓位管好，等趋势明朗了再行动也不迟。

·软件：今年前七个月，整个行业收入接近九万亿，增速保持在9%以上，出口更是冲到了12%以上，这说明国产软件不只是在国内有市场，海外需求也在持续释放。尤其是细分赛道里，集成电路设计收入增速超过20%，云计算和大数据也维持在12%以上的增长，这些数字背后反映的是一个很清晰的趋势，底层技术和云端服务正在成为行业增长的核心引擎。

说到这儿，不得不提AI大模型对整个行业商业逻辑的改变，过去软件公司卖的是许可证，一锤子买卖居多，客户续费率低、客单价也上不去。但现在越来越多的厂商开始转向按效果付费、按使用量计费的模式，本质上就是从卖工具变成了卖服务，这种转变一旦跑通，客户黏性和长期收入都会显著提升，估值体系自然也要跟着重新定价，像基础软件和工业软件这类卡位关键的领域，增速都在8%到9%以上，说明国产替代的逻辑依然扎实，叠加AI赋能，未来的想象空间不小。

回到技术面来看，最近软件开发指数走得不算弱，短期均线已经形成了向上发散的格局，量能也在逐步放大，说明资金对这个方向是有共识的。不过技术指标上确实有一些过热信号，KDJ的J值已经偏高，MACD红柱也在缩短，短期可能会有一个回踩确认的过程。但这并不影响中期向上的趋势，布林带通道虽然有所收窄，但指数依然运行在中轨上方，整体格局并没有走坏。

如果你看好软件这个方向，现在不用急着追高，可以等指数回踩到均线支撑位附近再找机会，重点关注的方向上，优先选择那些已经在AI应用层面有实际落地、商业模式开始从项目制转向订阅制或服务制的细分领域，比如云计算基础设施、工业软件平台化公司，以及信息安全这类刚需赛道，这些方向既有业绩支撑，又有估值提升的催化剂，中长期持有的胜率会更高一些。

【策略分享】

·今日入手：无。

·今日出手：基本面50。

·准备入手：中证证保、印度市场。

·准备出手：中证证保、中证银行、军工指数。

声明：文章内容为作者个人主观交易思路的记录和自我留存，分析涉及的指数及基金，不构成任何投资及应用建议。