上海
“AI 的尽头是能源，能源的尽头是可控核聚变。” 这句创投圈的老话，在 2026 年不再只是远景。超过 50 起融资落地，想象变成了可以统计的数字。
8月26日，2026核聚变能大会期间，中国聚变能源有限公司牵头，联合上海国投、星环聚能、上海超导、复旦大学、中科创星等19家产业链骨干企业及投资机构，共同发起成立聚变生态联盟。
联盟落地上海并非偶然。根据张通社Link数据库统计，今年以来国内核聚变融资事件已超过50起，其中上海、北京、合肥三座城市合计约占全部融资的八成。
TOP1 上海：布局半条产业链
星环聚能年内三轮融资累计超28亿元，诺瓦聚变成立一年融资12亿元，东昇聚变6月完成1亿美元融资，能量奇点“洪荒70”装置实现1337秒稳态运行。
中国聚变能源有限公司2025年在上海挂牌，中核集团、中国核电、中国石油昆仑资本等7家投资方共同出资114.92亿元。上游的上海超导产能从2022年的200公里增至2026年的超4000公里，2025年递交科创板IPO。
从链主企业到上游材料，从国资平台到创业公司，上海的布局覆盖了核聚变的半条产业链。
TOP2 北京：民营主导，估值先行
新奥聚变7月完成首轮Pre-A融资，投后估值106亿元，是国内聚变领域估值最高的民营企业。东曦聚变8月完成数亿元天使轮融资，中科创星领投，聚焦激光惯性约束聚变。
北京的聚变公司多走差异化技术路线，民营企业主导，市场化资本驱动。
TOP3 合肥：科学岛上的成果转化
星核聚变6月完成8.3亿元首轮融资，投后估值近30亿元，刷新国内民营商业核聚变领域首轮融资规模纪录，21家机构跟投。星能玄光6月连续完成A系列两轮融资5亿元，蚂蚁集团领投。蔚蓝恒星8月完成数亿元天使+轮，创始人是00后博士休学创业。
合肥的底气来自科学岛，这里是国家重大科技基础设施聚变堆主机关键系统综合研究设施所在地，大科学装置成果转化叠加科研人员创业，构成了合肥模式。
竞赛远未结束
成都、西安、深圳等城市虽有布局，但融资规模和企业密度与第一梯队仍有明显差距。聚变生态联盟的成立，是上海巩固领先地位的一步；北京的百亿估值独角兽、合肥的破纪录首轮融资，则说明这场竞赛远未结束。2030年被普遍视为核聚变商业化的关键节点，接下来的竞争，将主要在这三座城市之间展开。
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