李东生又要IPO敲钟了

华南理工系。

作者：余梦莹

来源：投资界

李东生又一个IPO来了。

投资界获悉，TCL电子公告称，拟分拆光伏业务独立上市。这也意味着继硅材料企业TCL中环后，李东生将再添一个光伏IPO。

李东生，大名鼎鼎的“华工三剑客”之一。从华南理工大学毕业后不愿从政，偏爱经商，他从电话机起家，后来凭借电视机称霸江湖。数十年岁月打下大片江山，至今李东生手握多家上市公司。

无独有偶，跟他同级的校友陈伟荣，也正在带着微容电子奔赴创业板IPO。被称为“大湾区斯坦福”，华南理工走出一个硬核创业天团。

01

华工校友

缔造一个家电帝国

1957年，李东生出生在广东惠州，是高考恢复后最早入校园的那批人。从华南理工大学毕业后，他放弃“铁饭碗”的机关工作，回到家乡加入TTK，成为这家录音磁带企业的第43名员工。

彼时正值80年代中，电话是人们眼中的奢侈品。察觉到国内通信市场的巨大潜力，TTK创业者们决定开展电话机业务。经过谈判筹备，1985年9月TCL通讯设备有限公司合资成立，由李东生担任总经理，TCL的序幕就此拉开。

很快，国内最早的扬声免提按键式电话——TCL-HA868研制成功。凭此一役，TCL电话机以近千万的年销量登顶全国第一。此后，李东生带队进军彩电业，1992年首台TCL28英寸王牌大屏幕彩电问世，一炮而红。

到了2001年，TCL已经超越了老牌彩电品牌长虹、康佳，问鼎国内彩电销量第一。全球化进程呼之欲出，先是收购越南陆氏同奈电子公司，在越南成立第一个海外彩电生产基地，后又迅速买下法国汤姆逊全球彩电业务和阿尔卡特手机业务。同一时期，TCL集团通过与子公司换股上市。

让李东生始料未及的是，行业变迁潮来得如此之快，汤姆逊原有的显像管技术，在平板电视时代顷刻间失去了价值。再加上手机业务遭受国内外品牌冲击，集团陷入亏损。据《经济日报》报道，重压之下李东生一度“瘦了20多斤”。

“鹰是世界上寿命最长的鸟类，但在40岁时，它必须作出困难却重要的决定——要么等死，要么完成痛苦的蜕变。”那一年，李东生在内部会议上号召着转型，通过适度收缩规模、重组欧洲业务等措施，成功在2008年扭亏为盈。

巨轮重新驶入正轨。次年，李东生力排众议，斥资启动华星光电项目，建成国内首条高世代面板线，一举打破日韩企业在半导体面板制造的长期垄断，改写了我国“缺芯少屏”的历史。

此后，TCL进一步完成资产重组，拆分为TCL科技和TCL实业两大集团，并于2021年前后进军光伏，发展成为拥有智能终端、半导体显示、新能源光伏三大核心业务的产业集团。

遥想当年，从华南理工无线电专业走出了三位同窗，一度撑起中国家电行业半边天。时至今日，他们依然活跃在敲钟的舞台。

02

李东生又一个IPO

TCL光伏业务的崛起可以追溯到2020年。

当时，TCL科技参与天津中环电子信息集团有限公司混改，斥资125亿元收购其100%的股权，后更名为TCL中环新能源科技股份有限公司，进入硅片制作环节。

“双碳”需求刺激下，TCL中环业绩迅速飙涨，经过几轮扩张，2022年就实现全球光伏硅片产能规模和外销市场市占率全球第一，盈利达到68.19亿元，奠定了上游材料基础。

“背靠大树好乘凉”。2021年12月，TCL光伏科技悄然成立，隶属于TCL实业，主营分布式光伏电站及智慧能源。很快，TCL电子就在年报中表示，其已开辟分布式光伏业务赛道，于2022年第二季度正式运营。

正如TCL电子坦言，发挥集团产业协同优势，“协同TCL中环光伏龙头产业链及项目运营经验”，快速切入光伏赛道。而TCL体系自身的家电品牌及家庭场景，又成为分布式光伏拓展的重要渠道。

此后数年间，TCL电子的光伏业务迅速增长，2023年至2025年相关营收分别为62.99亿港元、128.74亿港元及210.63亿港元，占比从8%增至18.4%，成为仅次于显示业务的第二大板块。

在此背景下，2025年TCL电子营收达到1145.8亿港元，首次突破千亿港元，经调整归母净利润为25.1亿港元，同比增长56.5%。拆分下来，同比大涨63.6%的光伏业务贡献相当可观。

随之而来的是出海。2023年9月，TCL光伏科技透露，将重点布局德国、意大利、波兰等欧洲市场的户用储能项目，紧接着又亮相北美地区，并相继在意大利、西班牙、德国、波兰等地设立联络处。

硬币分两面，尽管TCL的光伏项目能够与空调、能源管理等业务产生协同，但收入确认及回款周期仍然与传统消费电子存在差异。

如此一来，分拆上市的逻辑就变得清晰——“使光伏业务实施独立发展战略并拓宽融资渠道”，同时公司更聚焦于全球智能家电业务板块，战略意味不言而喻。

03

华工校友

正排队IPO敲钟

“华南搞钱看华工”，这里从上世纪末就开始风云四起。

故事始于华工无线电77级，一个在当时名不见经传的存在，不曾想走出中国“彩电三巨头”——TCL掌门李东生、创维集团创始人黄宏生、康佳集团前总裁陈伟荣，一段波澜壮阔的奋斗史由此诞生。

一路走来，华工系从来不缺敲钟的身影。

就在上个月，由东莞新晋女首富王馨掌舵，鼎泰高科正式叩开了港交所大门，实现“A+H”上市。“全球每三根PCB钻针中就有一根产自鼎泰高科”，如今乘着AI算力东风股价大涨。

鼎泰高科背后坐镇着一位华工校友——王馨的丈夫林侠。他是广东东莞人，1991年入读华工高分子系橡塑专业，后与妻子共同创立鼎泰高科，投身PCB微型刀具研发，一路成长为业内龙头。

今年3月登陆港交所的广合科技同样流淌着华工血脉，从创始人肖红星到几位核心骨干均为华工化学类专业校友。上世纪90年代，肖红星夫妇在东莞启动PCB辅助材料业务，后来出手收购广合科技，缔造出全球第三大算力服务器PCB制造商。

我们把目光拉长一些。去年华工系企业在IPO队伍中格外瞩目——先是万亿宁王赴港募资约410亿港元，此后陈方明创立的博雷顿、黄建平掌舵的建陶品牌马可波罗、三位华工同学联手创办的遇见小面以及陈博彦旗下的美联股份等等悉数登台。

这批IPO工科色彩鲜明，恰如当年隶属于新中国“四大工学院”之一，自此从珠水河畔崛起，孕育出一代代企业家和工程师。据统计，华工至今诞生了超200位上市公司或大型企业创始人、掌舵者，校友遍布商界。

以新能源汽车为例，从整车制造、核心零部件到电池电控，华工系企业几乎占据了半壁江山：广汽集团曾庆洪、长安福特何晓庆、小鹏汽车何小鹏、璞泰来梁丰、通达电气陈丽娜、巨湾技研黄向东……名单长长。

队伍浩浩荡荡，形成了一支庞大的校友帮带圈。用何小鹏的话来说，“如果你是华南理工大学毕业的学生，你想要造车的话，只要你在校友群里面吱一声，学长们就已经帮你把供应链给搞定了。”

追溯下来，早在1999年华工就在全国率先系统提出“三创型”人才培养目标，将“敢创新、会创造、能创业”作为华工人的精神密码，致力于打造中国高等教育改革的“试验田”。

“前贤创业，后人图强。崛起南国，培育栋梁。”这句校歌无疑是一代代华工学子创业图强的生动写照。正值开学季，又有一大批学子走进华工校园，日后流入翻腾大海。

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