北京
IT时代网9月3日消息，宇树科技已于8月19日正式登陆科创板，成为A股“人形机器人第一股”，具身智能赛道的商业化路径与估值逻辑也随之被推到资本市场的聚光灯下。
从业绩看，宇树是全球少数实现规模化营收且稳定盈利的人形机器人企业：2023年至2025年营收从1.59亿元增至16.99亿元，三年复合增长率达226.78%；扣非后归母净利润从亏损1802万元转为盈利5.91亿元，毛利率由44.22%提升至60.13%。2025年人形机器人业务收入占比约51%，跃居公司第一大业务板块，全年人形机器人出货量超过5500台，四足机器人2023年至2025年累计销量超过3.3万台。
海外同行的估值则明显更激进。Figure在2025年9月完成超10亿美元C轮融资，投后估值390亿美元（约合人民币2800亿元），是宇树发行市值610亿元的4倍以上；而德意志银行数据显示，2025年Figure人形机器人出货量约150台，同期宇树超过5500台，是前者的36倍。Apptronik今年2月完成5.2亿美元追加融资，A轮总额超9.35亿美元，对应估值约50亿美元；英国机器人公司Humanoid于7月以13.5亿美元投后估值完成1.52亿美元A轮融资。
国内赛道热度同样在攀升：今年上半年国内具身智能融资总金额达935亿元，同比增长约5倍，累计发生融资事件322笔；估值超百亿元的独角兽企业已有22家，而2025年仅3家。有观点认为，上市初期的股价波动是新兴产业走向公众市场时的常见现象，市场正从概念驱动转向基本面驱动，真正具备规模化交付与持续盈利能力的头部企业，稀缺性反而更加凸显。
注：本文中包含AI辅助创作的内容。
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