广电上市公司半年报“冷热不均”：大盘增长 传统业务仍承压

中经记者 谭伦 北京报道

随着广电上市公司2026年半年度报告的陆续披露，国内广电板块的经营“成色”逐渐浮出水面。

官方数据显示，全国广播电视服务业今年上半年总收入达到7513.89亿元，同比增长9.15%，实际创收6753.65亿元，同比增长11.05%；截至6月末，全国有线电视实际用户为2.05亿户，广电5G用户接近4400万户。

整体来看，行业收入虽然仍保持增长，但从广电各上市公司财报来看，传统广电业务的增长压力并未真正缓解。值得注意的是，传统有线电视业务仍是拖累业绩的主要因素，而5G、政企业务、文旅、算力以及AI等新业务虽已进入布局期，却尚未普遍形成足以支撑利润增长的新曲线。

半年业绩“冷热不均”

虽然2026年上半年广电产业仍然保持一定韧性。但如果将视角缩小到广电系旗下的上市公司，情况却没有这么乐观。

10家公司中，歌华有线（600037.SH）成为表现最亮眼的传统广电网络企业之一。财报显示，公司上半年实现营收13.48亿元，同比增长44.48%，归母净利润2.13亿元，上年同期为亏损969.43万元；歌华有线明确表示，收入增长主要来自政企业务。

同时，东方明珠（600637.SH）同样实现利润增长。其上半年营收30.15亿元，同比下降10.71%，但归母净利润达到4.22亿元，同比增长22.65%。不过，从扣非净利润看，公司上半年仅为2.28亿元，同比下降14.31%。

东方明珠同期还确认了较大规模的非经常性损益。这意味着，利润增长并不能简单等同于主业已经全面复苏。

相比之下，多数传统网络运营商仍处于下行压力之中。如华数传媒（000156.SZ）上半年实现营业收入42.40亿元，同比下降4.39%，归母净利润2.10亿元，同比下降17.25%；江苏有线（600959.SH）营收36.52亿元，同比下降11.87%，归母净利润1.04亿元，同比下降48.69%；天威视讯（002238.SZ）营收4.60亿元，同比下降22.28%，归母净利润亏损4525万元；吉视传媒（601929.SH）营收10.14亿元，同比增长1.73%，但仍亏损2.20亿元。

压力最大的两家公司仍是贵广网络（600996.SH）和广电网络（600831.SH）。前者上半年营收5.27亿元，同比下降14.54%，归母净利润亏损5.47亿元；后者营收5.29亿元，同比下降18.28%，亏损进一步扩大至4.88亿元。湖北广电（000665.SZ）上半年营收7.30亿元，同比下降11.26%，归母净利润亏损2.50亿元。电广传媒（000917.SZ）虽然实现营收22.17亿元，同比增长12.66%，但归母净利润由盈转亏至5559万元。

因此，半年报所呈现的特征已然明显：一端是政企、投资、文旅等多元业务占比较高，另一端则是传统有线电视依赖度较高、负债压力较重。

对此，广电行业分析师吴纯勇向《中国经营报》记者表示，广电产业目前正在经历一个典型的“旧业务慢慢萎缩、新业务慢慢增长”的过渡期，新业务体量还不足以完全填补传统业务留下的缺口。

公开数据显示，截至今年6月末，全国有线电视实际用户为2.05亿户；与此同时，广电5G用户已经接近4400万户。按照2025年年末约4200万户、今年一季度约4300万户的数据测算，今年上半年广电5G用户新增约200万户，但相较早期高速增长阶段已经明显放缓。

仍需解决“如何盈利”难题

在业内看来，广电产业当前最大的挑战，首先仍然是用户和流量入口之争。

通信分析师周桂军指出，广电网络告别过去收视费、宽带费为核心的商业模式已有很长一段时间，但新业务替代却并不容易，虽然这几年行业把5G、AI、算力等概念装进了业务版图，但真正困难的是把这些新业务变成稳定现金流。

中国互联网络信息中心发布的《中国网络视听发展研究报告（2026）》显示，截至2025年12月，我国网络视听用户规模已经达到10.99亿人，网络视听市场规模达到1.287万亿元；CNNIC同期数据显示，我国网络视频用户达到10.93亿人，其中短视频用户10.74亿人。

上市公司的半年报也直接印证了这一点。天威视讯披露，截至今年6月底，其有线数字电视用户终端数为120.67万个，同比下降4.12%，公司明确将市场竞争加剧、用户流失等列为经营压力来源。

湖北广电则表示，电视业务、宽带业务等传统基础业务收入下降，而广电5G、政企信息化等业务仍处于成长期，尚不足以对冲传统业务缺口。

江苏有线同样坦言，传统有线电视业务收入下行，而算力网络、智慧政企等新兴业务尚处于培育期，暂未形成规模化利润贡献。5G是当前最现实的一条增量路径，但其市场环境已经从增量竞争转向存量竞争。中国广电此前提出“三年发展5000万移动网络用户”的目标，截至2026年6月底仍有约600万的用户缺口。Omdia电信战略分析师杨光此前曾向记者指出，随着5G市场进入高渗透率阶段，作为后进入者的中国广电在用户拓展上面临的压力会进一步加大；吴纯勇则认为，未来竞争重点需要从“抢用户”转向提升5G业务运营能力。

另一条被寄予厚望的路径是AI与算力。2026年CCBN期间，中国广电董事长宋起柱提出，“十五五”期间公司将进一步升级广电算力基础设施，建设统一底座、统一管理、统一调度的“通算+智算”协同算力服务，并推动AIGC、行业大模型和智能体生态建设。中国信通院副院长魏亮也指出，AI、5G/6G、边缘计算、云网协同等技术正在重塑从内容生产到传输分发、终端体验的全产业链。

在周桂军看来，方向上，这无疑是中国广电必须抓住的机会，但从资本市场和上市公司经营逻辑看，中国广电真正需要回答的问题仍是商业模式。大规模算力投入需要资本，AI模型建设需要数据和研发能力，而传统广电网络企业普遍存在收入下滑、利润承压甚至现金流紧张的问题。比如广电网络上半年归母净资产仅约5448万元，较年初下降89.95%；贵广网络最新资产负债率则达到86.96%。

因此，广电下一阶段的转型，恐怕不能再单纯依赖“铺网络、上技术、做概念”，而需要从过去的资源驱动转向用户驱动、业务驱动和现金流驱动。

事实上，政策已经给出了相对清晰的方向。据悉，2025年全国有线电视“一省一网”整合任务已经完成，下一步将重点推进基础设施网、内容服务网和监测监管网建设，同时巩固传统业务、拓展融合业务、提升用户服务质量。

这意味着，对广电上市公司而言，真正的“期中考”其实还远未结束。未来几年，广电能否把5G、AI、算力、政企、文旅等资源真正转化为可持续收入，同时稳住电视大屏这一传统入口，或许才是决定行业能否完成下一轮商业模式重构的关键。

（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：翟军）