北京
9月3日午后，CPO概念震荡走强，光通信测试仪器赛道成为全场焦点。A股“股王”联讯仪器收涨5.34%，稳稳站在2528元高价关口，总市值达2595亿元；而同赛道的华盛昌则上演“涨停、炸板、再涨停、再炸板、终涨停”的极致多空博弈，全天两轮开板两轮回封，最终牢牢封死涨停，报106.66元/股。截至今日，该股年内累计涨幅已突破406%，在股王估值天花板持续抬升的带动下，光通信测试赛道迎来集体价值重估。
一、盘面：CPO板块集体回暖股王与弹性标的双双发力
盘面上，CPO概念全天震荡走高，板块内多点开花。截至收盘，四会富仕涨超11%领涨板块，中富电路、德科立等个股涨超5%，华源控股、三安光电早盘便率先封板，板块赚钱效应持续扩散。其中最受资金关注的，是处于产业链上游的测试测量仪器。
有着A股“股王”之称的联讯仪器午后延续升势，全天振幅超10%，最终收涨5.34%，报2528元/股，全天成交额25.68亿元，换手率5.41%，总市值达2595亿元。作为全球光通信测试仪器的龙头企业，联讯仪器股价持续走牛，不断打开整个赛道的估值天花板。
而被市场视作“股王小跟班”的华盛昌，今日则走出了极具戏剧性的五段式行情。早盘股价快速冲上涨停板，随后开启反复炸板回封的博弈：首轮炸板后资金快速承接回封，盘中再度开板又被多头强势拉起，全天经历两轮炸板两轮回封，多空交锋异常激烈，最终尾盘稳稳封死涨停。截至收盘报106.66元/股，今年以来累计涨幅已超406%，高弹性属性尽显，成为年内表现最亮眼的人气股之一。
二、逻辑：并购切入光通信测试业务加速兑现
股价的持续走牛并非单纯的情绪炒作，背后有扎实的产业逻辑支撑，核心正是公司通过全资收购伽蓝特，精准切入高速增长的光通信测试赛道。
公开资料显示，华盛昌长期专注于测试测量仪器仪表的研发、生产与销售，面向全球客户提供定制化产品开发服务。通过收购伽蓝特，公司已构建起“专业测试仪表+产线测试仪器”双轮驱动的业务格局，形成覆盖多场景、全链路的测试测量产品与服务体系。其中光通信测试业务成为增长核心引擎。伽蓝特产品覆盖基础光学测试、信号与通信测试、自动化测试系统及硅光晶圆检测，支持100G-1.6T全速率需求，已成功进入全球头部光通信厂商供应链。
半年报披露，伽蓝特Q2订单规模环比大幅增长，伴随产能爬坡和产品结构优化，交付能力及净利率持续改善；同时业务正向硅光芯片、CPO等前置测试环节延伸，平台化能力进一步增强，深度受益于光模块速率升级与CPO产业的发展浪潮。正是因为同属光通信测试赛道，且业务边界持续向CPO延伸，华盛昌才被市场视作联讯仪器的核心对标标的，在股王持续走牛的估值带动下，迎来自身的价值重估。
三、赛道：光模块迭代提速上游测试价值持续凸显
从行业层面看，本轮测试仪器赛道的集体走强，本质是光通信产业技术迭代加速带来的上游红利释放。当前800G、1.6T光模块已进入全球化批量交付阶段，3.2T、CPO等下一代技术加速推进，光模块速率每提升一代，对测试仪器的精度、速率、场景要求就同步升级，带动高端测试设备需求持续扩容。测试环节作为光通信产业链上游的关键支撑，技术壁垒高、客户粘性强，伴随行业景气度上行，价值持续凸显。
联讯仪器的持续走牛已经验证了赛道的高景气，而华盛昌凭借并购快速切入赛道并兑现业绩，成为资金挖掘的弹性补涨标的。但需要注意的是，该股年内累计涨幅已超4倍，短期情绪驱动特征明显，估值与基本面的匹配度需持续跟踪。
风险提示
本文基于上市公司公告、公开市场行情与行业研报整理，不构成任何投资建议。光通信行业技术迭代速度快，下游需求波动、行业竞争格局变化均可能导致业绩不及预期；个股短期累计涨幅较大，股价受市场情绪、板块轮动、资金博弈等多重因素影响波动剧烈，请投资者理性决策、注意投资风险。
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