北京
作者 | 郭一鸣，编辑 | 梁普西
来源：巨丰投顾、好股票应用
周四A股呈现典型的“指数强、个股弱”分化格局。早盘两市双双高开，短暂冲高后震荡回落，深成指与创业板指盘中一度翻绿，随后再度震荡回升，三大指数最终悉数收红。然而指数层面的温和反弹并未带来普涨效应，全市场超3500只个股下跌。盘面热点切换频繁，，但多数题材持续性偏弱，农业板块延续调整，高位人气股持续重挫。量能方面，沪深两市全天成交额不足1.8万亿元，较上一交易日继续缩量。
盘中走势几经波折，折射出多空双方的反复拉锯。早盘受隔夜美股回升提振高开，但冲高后迅速回落；午后市场再度跳水，三大指数一度集体翻绿；尾盘又悉数翻红，于红盘位置窄幅运行。这种“冲高—回落—回升—再跳水—再回升”的日内节奏，反映出市场缺乏明确方向，存量博弈下任何方向的尝试都难以形成有效突破。从结构上看，权重板块对指数的托举作用明显，但个股层面跌多涨少，资金在航运、液冷、证券等板块之间快速轮动，炸板率高达40%，连板股晋级率降至一成。一鸣食品等高位品种二连跌停，短线容错率显著降低。
当前A股的核心矛盾在于量能持续萎缩与情绪持续冰点的叠加。昨日两市成交已缩至1.79万亿元，刷新近5个月地量；今日成交继续不足1.8万亿元水平。连续的地量复地量，正是行情底部区间的典型信号。今日虽指数翻红，但个股仍呈普跌格局，涨停家数有限，赚钱效应匮乏。从历史规律来看，地量虽不必然即刻对应地价，但距离地价往往已不再遥远。当市场量能持续萎缩至极致、情绪降至冰点，变盘窗口往往正在临近。
外部环境的边际变化，同样是当前不可忽视的观察维度。隔夜美股回升，直接诱因是美国8月ADP新增就业仅3.8万人，低于市场预期的4.8万人，创年内新低。“坏消息就是好消息”的交易逻辑再度上演，就业降温反而缓解了市场对激进加息的担忧。本周五即将发布的8月非农就业报告，将成为检验就业市场韧性的关键数据。若就业数据延续偏弱，市场对9月加息的预期或将进一步降温。下周三将公布8月CPI数据，下下周美联储将召开9月议息会议。当前市场对9月加息的定价概率已升至60%以上，但考虑到美国公共债务突破40万亿美元、中期选举临近等政治与经济约束，加息落地的门槛实则不低。这一系列重要宏观事件将在未来两周密集落地，此前持续压制A股的外部不确定性有望迎来阶段性明朗。
对于投资者而言，当前处于“外部靴子待落地、内部情绪已冰点”的共振窗口。地量复地量的格局虽令短期盘面沉闷，但也意味着下行空间已极为有限。在外部事件落地之前，市场大概率仍将维持震荡磨底态势，投资者无需被短期平淡盘面迷惑。操作上，建议保持耐心，避免在情绪冰点时刻盲目杀跌；同时，可立足中长期视角，关注具备扎实产业逻辑与政策支撑的方向，在底部区域做好仓位管理与结构优化，静待市场拐点的到来。地量之后能否见地价，答案或许就在未来两周的外部窗口与内部情绪的共振之中。
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
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