1.84亿元！301133抛出两笔收购，剑指这家德国汽车零部件厂商优质资产

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9月2日晚间，广州市金钟汽车零件股份有限公司（简称“金钟股份”，301133.SZ）发布公告称，公司拟通过新设子公司作为实施主体，以现金1.59亿元收购合肥楷驰汽车零部件有限公司（简称“楷驰”）100%股权，同时以2500万元购买梦达驰汽车系统（安徽）有限公司（简称“梦达驰安徽”）截至7月31日持有的全部固定资产。

两笔交易合计1.84亿元，卖方均直接或间接与梦达驰（Montaplast）有所关系，后者是一家历史悠久的德国汽车零部件企业在华设立的子公司。

一个给奔驰、宝马、大众、奥迪供货近七十年的德国家族企业，为什么把合肥工厂的设备折价出手？

这故事便要从德国某个小镇的傍晚说起。

01#德国车企惯例的第13薪没了

2024年11月22日，星期五，德国北莱茵-威斯特法伦州的莫斯巴赫小镇。

梦达驰总部工厂的公告栏前，下班的工人围住了一张刚贴出的管理层告示，上面写着：公司刚刚在工会的帮助下，避免了一场破产。由于“困难的经济形势”，公司无力支付本年度的第13薪。

告示中的“第13薪”其实是德国制造业的老传统，相当于年底多发一个月工资，当地普通家庭多半指望着这笔钱置办圣诞节的年货和礼物。

这个“不幸”的消息很快便一传十、十传百地散了开来。

告示公布的当天晚上，梦达驰约500名工人停工聚集，2号工厂现场气氛紧张。即便有警察赶到现场维持秩序，直到10点半左右人群才渐渐散去，所幸没有发生冲突。

一位在厂工作数十年的老员工对媒体倒苦水：“这些年夜班补贴被砍、住房储蓄补贴被取消，产量要求却越来越高...一切都要更快。”

梦达驰1957年创立于莫斯巴赫，是汽车精密塑料件领域的一级供应商。据其官网披露，公司目前拥有约4420名员工、12座生产工厂，年营收约7.37亿欧元，客户名单上是奔驰、宝马、大众、奥迪、通用、福特等世界范围内叫得出名号的大车企。

这样一家历史悠久的德国汽车零部件公司为何走到发不出“第13薪”的地步？

事实上，梦达驰的客户提货量从2024年9月起骤降，实际订单相对预算出现大幅下滑，库存高企，公司不得不紧急采取对策以保住生存。

德国矿业化工能源工会科隆-波恩分会负责人Amando Dente把话挑明了：“问题出在流动性上，这关乎公司的现金流。”他还打了个比方，“大众一咳嗽，这个行业里的其他人迟早也会跟着咳嗽。”

既然现实情况如此，梦达驰这场“闹剧”最终的救命方案，顺理成章地变成股东、银行和员工三方各退一步。员工放弃当年第13薪，银行与股东提供新的融资安排。梦达驰官网显示，公司长期融资已落实到2028年；同时启动德国本土重组计划，要在2028年底前削减过剩产能、提升效率。

德国总部的寒意，很快传导到了八千公里外的合肥。

梦达驰进入中国并不晚。2006年1月，公司在苏州工业园区设厂；2012年，天津武清基地落地，重庆也设了分公司；客户名单后来添上了蔚来等中国新势力。2022年1月10日，梦达驰汽车系统（安徽）有限公司在合肥经济技术开发区注册成立。

而在2022年1月13日，与之几乎同时注册的，是一家名叫合肥楷驰汽车零部件有限公司的企业。该公司股东是宁波德驰汽车科技有限公司，最终指向宁波慈溪的华楷控股集团有限公司。

楷驰不做生产，主营业务是房产及设备租赁。它在合肥经开区机场东路2280号拿地，盖起建筑面积2.7万平方米的装配车间，配上140平方米的危险品库，还有一条汽车塑料零部件涂装生产线——2台桥式起重机、2条油漆线。

2023年7月楷驰的厂房建成，全部出租给梦达驰使用。而楷驰的营业收入全部来自梦达驰支付的租金。公司2025年租金收入3293.63万元，净利润1215.04万元。

梦达驰落子合肥，扮演的是“租客”角色。宁波老板盖好厂房、配好涂装线，德国工厂带着订单、自己掏钱买下注塑机和装配线进场开工。

这是外资供应链在华扩张期常见的配套打法，轻资产进场，订单火爆时，房东收租、租客赚钱，皆大欢喜。

但是仅仅三年之后，租客要退场了。

按金钟股份公告披露的安排，梦达驰将退出相关业务板块，自行清偿供应商欠款和金融债务，妥善安置全体员工及劳务外包人员，解除厂房租赁关系。设备清单里还有两笔与苏州金融租赁之间的售后回租合同，也要梦达驰在协议生效前自己掏钱解套、取回完整所有权；它甚至还要协助楷驰拿到涂装线所需的排污许可证。留下的注塑机和装配线，以2500万元的价格转让给金钟股份。

据彭博社2024年12月报道，欧洲汽车零部件供应商当年已宣布裁员5.33万人，规模超过新冠疫情期间。2025年CLEPA数据显示，行业再裁5万人，两年合计官宣裁员超过10万，相当于每天有约140人失业。比如1796年成立、为奔驰制造格栅星标的德国塑料件企业Gerhardi，熬过了拿破仑战争、大萧条和两次世界大战，却在2024年11月申请破产。麦肯锡的调研显示，三分之二的供应商2024年利润率不超过5%，五分之一预计2025年将陷入亏损。

CLEPA联合罗兰贝格的研究报告更指出，欧洲供应商相较亚洲竞争对手存在15%-35%的成本劣势。

汽车塑料件的产业版图，就这样在肉眼可见地向东移动。

02#车“盖”的生意经

辛洪萍，今年62岁，是中国汽车零部件行业里典型的“老汽车人”。

辛洪萍1988年8月进入中国最早的中外合资轿车企业之一广州标致汽车有限公司担任工程师，当年街头跑的标致505就出自这套体系。1992年2月，他转入丰田汽车广州事务所；1993年下海，先后在广州市天河拓普汽车配件公司、广州市特威机械制造有限公司担任法定代表人。1999年，35岁的他赴加拿大学习制造管理，2001年回国，出任广州市天河金钟五金厂总经理。

2004年5月，辛洪萍和妹妹辛洪燕、妹夫李小敏凑了50万元，注册成立广州市金钟汽车零件制造有限公司。工厂落在广州花都汽车城，成立当年就和北美汽车零部件分销商DAG建立了合作。

此后是一条典型的外向型小厂爬升路径。公司2006年通过通用汽车供应商认证，2008年开始经DAG向通用销售轮毂盖，2012年通过特斯拉供应商认证，次年参与Model S等车型开发。

2021年11月26日，金钟股份成功在深交所创业板挂牌。

辛洪萍做的轮毂中心盖，说起来很不起眼，就是车轮毂正中那个印着车标的塑料小盖子。据国信证券研报，2022年金钟股份传统轮毂中心盖平均单价约5元，全年售出约3553万个，在全球乘用车市场占有率约15.5%。

但让金钟真正踩中风口的，是另一门“盖”的生意。

特斯拉Model 3的轮毂上，扣着一整块把辐条全部封住的大盖板。这就是低风阻轮毂盖。传统轮毂镂空的造型会在行驶中搅出乱流、白白耗电，把轮毂整个封起来，风阻明显下降。国信证券研报援引测评数据称，低风阻轮毂盖能为新能源车提升近5%的续航里程。一套四个，单车配套价值约200元，是中心盖的十倍。

2020年起步时，当年金钟只卖出13万套；到2022年销量已达184万套，贡献收入8715万元。彼时国内新能源车配备低风阻轮毂盖的渗透率仅11%，而金钟一家就占了66%的市场，是最早下场、也是体量最大的供应商。直接供货的大体量客户名单也从通用、福特、现代起亚等老牌车企，一路扩到特斯拉、比亚迪、上汽、蔚来、理想、小鹏、小米等行业新秀。

真正让公司踩中风口的是新能源车的低风阻轮毂盖。公司相关产品在2022年销量达184万件，在国内新能源车低风阻轮毂盖市场占有率约66%。

2023年，金钟股份全年营收9.26亿元，同比增长27%；净利润9088.17万元，同比增长73.7%。

就当众人以为一切都应该那么欣欣向荣的时候，业绩转折悄然而至。2024年，金钟股份净利润降至8558万元。2025年，全年营业收入11.27亿元、微降0.64%，归母净利润却由盈转亏，亏损751.66万元。进入2026年，公司上半年营收5.51亿元、同比增长10.03%，净利润亏损3429.14万元，同比下滑241.43%。公司在半年报中解释，亏损主要受部分原材料价格上行、国际海运运费上涨、新建生产基地产能爬坡期固定成本分摊增加，以及汇率波动形成较大汇兑损失等多重因素叠加影响。

行业层面同样不轻松。据国盛证券研报，2026年上半年乘用车零售数量降幅超过20%，零部件下游客户销售压力普遍较大。

但在这样的情况下，辛总牙一咬，在亏损周期下坚定拿出资金收下廉价优质资产。

03#“房东”、“租客”一锅端

金钟股份这一笔1.84亿元收购交易中，把“房东”、“租客”一并纳入，结构设计得很讲究。

其中1.59亿元用于收购楷驰100%股权，买的是“房东”，有2.7万平方米厂房、土地使用权和涂装生产线。经评估，楷驰股东全部权益价值1.47亿元，较账面净资产增值43.76%。增值主要来自厂房土地：投资性房地产账面净值6260.13万元，评估值1.1亿元，增值76.52%，评估单价每平方米4070元。评估报告显示，周边同类工业厂房的市场挂牌单价区间为每平方米3400元至3833元，修正后的标准价格区间为3697元至4434元，4070元正落区间之内。经债权债务归属调整后，最终作价1.59亿元。

剩余2500万元用于购买梦达驰安徽的固定资产，买的是“租客”。梦达驰留在厂区的注塑机、装配线等机器设备，已通过整车厂商客户的项目认证，处于稳定量产交付状态。这批设备账面原值6331.83万元，账面净值5143.74万元，评估机构给出的含税评估值是4036.37万元。最终成交价2500万元，相当于在评估值基础上打了六二折，还不到账面净值的一半。而设备进场满打满算不过三四年，正是已经磨合好的时候。

公告对低价的解释只有一句话：“主要系梦达驰拟退出相关业务板块，经交易各方充分平等协商后确定本次交易作价。”

一涨一跌之间，是两样资产截然不同的处境。

厂房土地是硬通货。合肥经开区、长三角汽车产业集群的核心配套地带，房东四年收租收得安稳，退场时资产还增值了七成多。

设备却是另一番命运。汽车产线专用性极强，注塑机和装配线围着特定车型、特定客户的订单转，一旦业务收缩，原地运转是产能，拆开搬迁就是废铁。租客急着退场，价格一让再让，让到评估值的六二折。

两笔交易合在一起，金钟股份拿到的是一座可以立即开工的完整工厂，土地、厂房、涂装线、注塑设备、装配线一应俱全。而这条线正在量产的，是单价和技术含量都远高于轮毂盖的汽车外饰大件汽车保险杠、扰流板、门护板等。

汽车零部件行业的认证壁垒出了名的厚。一款零部件进入整车厂供应链，要经过体系审核、样件开发、多轮验证、小批量试产，周期常以年计。公告里那句“经营场所及生产线已取得原客户项目认证，处于稳定量产交付状态”，意味着金钟股份花钱买到的不只是铁疙瘩，还有认证资质、量产经验和配套关系。公司自己的表述是“承接梦达驰的相关业务”、“有效缩短公司客户认证、产能建设及产能爬坡所需周期”，同时依托合肥的区位，开拓长三角汽车产业集群的配套市场。

交易完成后，梦达驰安徽与楷驰的租赁协议终止，金钟将以楷驰为业务主体，利用标的资产承接相关业务。

付款安排也能看出金钟股份的谨慎。设备款2500万元分三期：协议生效付500万元，交割先决条件全部满足付1750万元，最后250万元相当于一笔质量保证金，要等标的资产自交割日起正常运转满6个月、未出现重大故障才支付。股权款1.59亿元同样分两期：协议生效后付3180万元，交割完成后付1.272亿元。

即便如此，对上市公司而言，本次交易伴随的风险同样不容忽视。

金钟股份2025年经营活动现金流净额由正转负，2026年上半年继续净流出1657.14万元。截至2026年6月末，公司账面货币资金较上年末减少40.65%，降至约2亿元。在这种情况下掏出1.84亿元现金，可能对现金流形成一定压力 。 若 公司 未来经营回款不及预期、外部融资环境发生不利变化，可能导致 公司 现金流紧张 ， 进而产生不利的影响。

尾声

金钟股份在行业下行时，用较小的代价接下了运行平稳的成熟产线。但后续订单能不能平稳接续，仍是一个开放式问题。

温馨提示：本文仅基于公开信息对本次产业并购交易逻辑、股权结构、产业协同进行客观分析梳理，所有内容仅为产业研究交流使用，不构成任何证券投资建议或推荐。