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沃什两难：鹰派承诺vs特朗普压力，9月会否不加息换12月主动权？
钱的事慢慢盘
这盘棋的棋盘不在华盛顿，而在两份还没公布的数据上。
美联储总部建筑外墙的鹰形石材浮雕
9月15日到16日的美联储利率决议，是沃什上任以来最凶险的一次投票。
棋手就两个：一个叫沃什，手里攥着9月FOMC的议席、杰克逊霍尔刚立下的鹰派军令状、以及“2%通胀目标不可退让”这句不能收回的原话；另一个叫特朗普，手里的牌是40万亿美元国债的付息账单、11月中期选举的倒计时、以及沃什这个位子本来就是他给的。
沃什8月28日在杰克逊霍尔的表态，已经把退路全都堵死了。他说通胀必须“明确且以足够快的速度”向2%回落，否则“我们还有工作要做”。市场立刻把这句话翻译成了加息，9月加息概率从35%直接飙到接近60%。
杰克逊霍尔全球央行年会发言现场
但翻译归翻译，沃什本人从头到尾没在任何场合说过“9月加息”这四个字——他拒绝前瞻指引，就是拒绝把自己的手绑在任何一个具体日期上。
特朗普这边，8月31日刚在白宫放话，说美国利率应该“远低于世界上任何其他国家”。但他同时说了一句很微妙的话：“我尊重沃什，他会做他必须做的事。”这句话跟几个月前骂鲍威尔“太迟先生”、威胁解雇的调门完全不同。
不是特朗普变温和了，而是他已经把能打的牌都打完了——提名沃什本身就是他最重要的棋子，现在这颗棋子已经落到棋盘上，他没法再动。
现在的局面是：沃什不能退，退了就是第二个伯恩斯，信誉清零；特朗普不能逼，逼急了沃什反而会借“独立性”三个字直接加息，这在历史上是有先例的。
1992年，老布什向格林斯潘施压要求降息助选，格林斯潘顶住没动，老布什败选后公开把账算在美联储头上。2018年，特朗普用社交媒体狂轰鲍威尔，鲍威尔照样在中期选举前俩月加息。现在通胀是3.7%，美债是40万亿，条件比当年严苛得多，沃什的容错空间比鲍威尔还小。
但真要在9月扣动扳机吗？沃什手里的票，不够。
FOMC是12人投票的多数决，沃什这一票跟其他票委的权力一模一样。7月会议已经有3张反对票明确要求加息，分别是洛根、哈马克、卡什卡里。要凑够7票，沃什还得再拉4个中间派。
而目前已知站“不加息”这边的有波士顿联储的柯林斯、纽约联储的威廉姆斯等，中信证券、高盛、摩根士丹利、花旗几乎全部主流机构都押注9月维持利率不变。
高盛首席经济学家哈齐乌斯说得最直白：只有8月CPI和PPI双双超预期上行，才会打开加息之门，而高盛预测核心CPI会落在0.2%左右。
沃什真正要做的，不是9月加息，而是用9月的不加息，换来12月加息的主动权。逻辑是这样的：如果8月非农和CPI数据继续疲软——8月ADP已经爆冷，新增仅3.8万个，创今年1月以来最低——那沃什就可以名正言顺地说“数据未满足明确回落标准”，不加息不是鸽派，是数据还没到。
既不用跟特朗普正面撞车，也不会背上“食言而肥”的骂名。但如果通胀数据意外反弹，沃什就有了“不得不加”的理由，这时候特朗普再喊话，就是他自己在跟数据对着干。
这盘棋真正的胜负手，是9月4日的非农和9月11日的CPI。这两份报告没出来之前，所有的分析都是沙盘推演，不是定论。
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