对星宇威胁最大的，不是欧盟和港交所，而是弯道超车的它

107个应届生，入职一个多月，被HR集中约谈，扔出“二选一”：要么签字走人拿半个月补偿，要么下车间打螺丝。

这事要放在平时，顶多算个劳动纠纷，但星宇股份偏偏赶在二次递表港交所的节骨眼上捅了马蜂窝。

奔驰、大众闻着味就来了，专项调查、立案审查一套组合拳打下来，市值蒸发27个小目标，但对星宇威胁最大的，还不止这些.......

奔驰大众接连立案调查

这事得从7月说起，440名2026届应届生，怀揣着“车灯一哥”的offer，高高兴兴入职星宇，研发、技术、管培，岗位听着都体面，不少还是硕士博士。

结果8月上旬，HR开始分批约谈，提出苛刻条件，还言语威胁，常州有400多人的HR群，只有签字，后续背调才不会受影响。

这一套骚操作简直就是软刀子割肉，逼你自个往坑里跳，原400多人的应届生群，劝退后只剩约120人。

8月25日，常州市人社局通报：最终解除劳动合同107人，协商过程“方法简单生硬，缺乏充分有效沟通”，人力资源总监被停职。

星宇股份随后发致歉信，承认管理层“决策失误、管理疏漏”，补偿从半个月工资升级到3个月求职补贴加免费住宿。

如果这些被劝退的员工，在11月底还没找到工作的话，还会再补6个月工资，但道歉有用的话，要供应链合规干什么？

被裁的应届生没吃这个哑巴亏，他们把证据整理好，直接投向奔驰、大众的供应链合规举报系统，以及港交所上市科。

目前奔驰和大众两家车企已经明确回函，称要对星宇股份“羞辱式”劝退应届生的事情，进行立案调查。

还是那句老话，取之于民用之于民，明明是一家标榜哪哪都好的龙头企业，可结果却做出了羞辱人的勾当。

从目前的舆论来看，对星宇股份相当不利，除了互联网上一边倒的抵制之外，股价也在持续发生暴跌。

一旦欧盟这两家车企到最后查实违规，星宇股份丢的可不只是面子，德系品牌的新订单，怕是得凉。

至于国内合作的车企，怕是都在隔岸观火的状态，毕竟车灯是安全件，换供应商周期长、成本高，但舆论这把火真要烧到自己身上，都得紧急切割。

就在这个关键时候，星宇股份的董事长周晓萍坐不住了，在9月2日的半年报业绩说明会，竟然公开道歉了。

根据董事长周晓萍的说法是，近期也关注到了舆论的变化，也因此再度致歉，称公司已重新审视并整改用工制度。

按道理来说一家企业如果真心悔改，网友也会嘴下留情，事情会随着热度慢慢也就淡了，但转折出现了。

当公司深刻反省并真诚道歉的同时，还对部分媒体的不实报道也已通过网信和网安部门进行投诉和举报，维护公司的合法权益。

一边道歉，一边举报，这套同框操作，比道歉本身更耐人寻味，感谢媒体监督是真，说媒体不实报道也是真。

既要堵舆论的嘴，又怕丢了资本的信任，两头下注，反而让人更想扒一扒：到底是什么样的“实情”，能让一家上市公司跟媒体撕破脸？

后来还有网友质疑，周晓萍在会上说，公司已重新审视并整改用工制度和流程，承诺严守合规底线，构建和谐劳动关系。

但市场关心的是：你说的“整改”，到底是真改，还是公关表演？官媒披露的财报数据直接把星宇的老底掀了个干净。

2026年上半年营收68.84亿元，同比增长1.87%；归母净利润6.69亿元，同比下降5.26%，增收不增利，利润已经掉头向下。

更扎眼的是用工结构的剧变：2025年生产人员从7911人骤降至4729人，一年少了3182人，同期劳务外包工时从2024年的863.8万小时猛增至1087.4万小时。

也就是说，星宇股份的正式工走了近3000人，外包工时却创了新高。这不是什么“正常人员流动”，这是明目张胆地用外包替代正式工。

省下来的社保、公积金、培训成本，全变成了账面利润，可劳动法不是摆设，劳务派遣有“三性”红线，外包变派遣的“假外包”也能被仲裁认定。

星宇自己在港股招股书里都承认，子公司佛山星宇的派遣比例曾超标，2026年5月才整改到合规线以下。

更讽刺的是，2025年ESG报告里，星宇还把“爱、感恩、责任”的“家文化”列为公司核心竞争力，结果转头就把刚入职一个多月的“家人们”往外推。

这家文化，怕是只对股东负责，不对员工负责，如今周晓萍的道歉，姿态有了，诚意存疑，但等待星宇的远不止如此，有人已经悄悄把桌子掀了......

最大威胁出现，车灯三哥弯道超车

大家都知道，各行各业都有不少竞争者，只不过有的出名，有的不出名，车灯这个行业也亦是如此。

从2011年星宇股份的A股上市之后，在业内就一直占据龙头老大的位置，多少家竞争者都虎视眈眈。

如今等了15年，终于等到了机会，一旦星宇股份出现了变故，那花落谁家一清二楚，更何况这家公司早就开始布局了。

8月28日，得邦照明发布了一则通报，称公司已经支付现金的方式收购嘉利股份，目前已经完成工商变更登记。

天眼查显示，得邦照明持有嘉利股份约1.61亿股，持股比例67.48%，嘉利创始人黄玉琦、黄璜持股降至19.99%和2.93%。

这笔交易总耗资14.54亿元，收购老股6.54亿元，认购新股1亿股8亿元，资产评估溢价率约46%，认购股份溢价率约24.8%。

得邦照明下了血本，但也换来了实打实的市场地位：2025年得邦车载业务6.7亿元，嘉利股份30.1亿元。

但合并后车灯业务就直线飙升约36.8亿元，一举成为本土车灯“老三”，规模仅次于星宇股份和华域视觉。

说起得邦照明相信很多人并不熟悉，它成立于1996年，原本做通用照明和照明工程，2018年才成立得邦车用照明。

2020年收购上海良勤和武汉良信鹏各70%股权，切入车灯结构件领域，进入零跑、三立、海拉等供应链。

车载业务从2020年不足1亿元飙到2024年6亿元，但这点体量在星宇面前还是零头，所以它盯上了嘉利股份。

一家年营收稳定在26亿元以上、客户覆盖广汽、奇瑞、比亚迪、小鹏、一汽丰田、东风日产的车灯企业。

有数据显示，嘉利股份的客户名单跟星宇高度重叠，乘用车有广汽乘用车、奇瑞、比亚迪、小鹏。

合资有一汽丰田、广汽本田、一汽大众、东风日产，商用车有中国重汽、陕重汽，如果星宇丢了德系订单，这些客户会不会顺势转向得邦？

答案虽然不会很明确，但机会窗口已经开了，更关键的是研发能力，车灯正从照明件变成智能交互件，ADB、DLP大灯、人车交互成了新赛道。

在日前的时候，得邦照明还明确表示，嘉利股份将作为其唯一车灯总成业务平台，深化前沿产品研发。

而星宇股份的研发费用率虽超5%，但利润下滑、用工丑闻缠身，能否维持高强度研发投入，要打个问号。

从这也足以看出，星宇股份真正的危机，从来不是那107个应届生的解约，也不只是奔驰大众的调查。

它真正的危机，是在自己后院着火的时候，对手已经把梯子架到了墙头，“老三”吃掉“老大”的市场份额，只是时间问题。

截止到目前为止，这件事情还在持续发酵中，“车灯三哥”的弯道超车，是悬在星宇头顶的达摩克利斯之剑。

至于这把剑什么时候落下来，完全取决于星宇能不能在“道歉—整改—恢复信任”的闭环里跑赢时间。

但至少现在看来，周晓萍的“深刻反省”，还没让资本市场看到足够的诚意，而诚意这件事，在商业竞争里，从来不是靠嘴上说说就能兑换的.....

对此，你们怎么看呢？