Mysteel：进口印尼动力煤价高位僵持 供应支撑依旧坚固

背景：8月国际进口印尼动力煤市场整体呈现偏强态势。上旬，供应端扰动持续发酵，叠加东南亚地区进入夏季用电高峰，对低卡煤即期采购需求集中释放，推动煤价快速拉涨，市场情绪较为高涨。中旬，随中国国内华东、华南等地高温天气加剧，沿海电厂刚需补库节奏虽有加快，但终端电厂库存可用天数仍处合理区间，去库进程缓慢，加之对高价货源抵触情绪增强，市场询货热度有所降温，买卖双方博弈加剧，煤价进入高位僵持阶段。下旬，因印尼发货延迟及船期排期紧张，现货可售资源依旧偏紧，报价维持坚挺，市场整体可流通货源有限，价格重心在成本支撑及阶段性补库推动下持续上移，但成交价格涨幅相对缓慢。供应端不确定性持续为进口煤价提供支撑，多数进口贸易商对后市煤价较为乐观。

数据来源：钢联数据

一、 供应扰动贯穿全月 印尼煤价重心震荡上移

印尼RKAB生产配额审批进度持续不及预期，矿方整体出货受限，叠加内河水位因干旱下降导致驳船运力紧张，供应端偏紧局面贯穿全月，矿方挺价意愿强烈，报盘持续上行。国际市场东南亚等国进入夏季用电高峰季节，刚需拿货推动印尼国际煤价坚挺运行。尽管中国进入迎峰度夏旺季，但沿海电厂整体库存处相对安全水平，电厂阶段性招投标拿货态度仍旧谨慎，下游压价拿货策略未变。受采购成本上涨及运费上行影响，多数贸易商远期进口煤投标价格重心小幅上移。

二、 下游采购心态谨慎 刚需补库主导成交节奏

内贸市场：产地煤矿安全检查力度较大，港口发运倒挂较为严重，现货成本高位，调入量偏低，成本端支撑持续增强，现货贸易商报盘较为坚挺，对优质煤种挺价意识较强。截至8月31日，据Mysteel数据显示，秦皇岛港Q5000动力煤价格为803元/吨，较月初上涨64元/吨。区域煤炭整体供应延续偏紧格局，可流通市场煤资源有限，截至8月28日，环渤海港口库存为2714.0万吨，较月初下降187万吨。产地发运成本居高不下，港口倒挂现象普遍，贸易商新增备货意愿不足，调入量持续偏低，低硫优质煤货源紧缺。然而，下游采购心态谨慎，仅按需拉运长协煤，市场煤询盘多压价为主，实际成交表现一般，整体操作仍以谨慎观望为主。

外贸市场：内外贸价格联动效应显著，印尼煤报盘维持高位坚挺。内贸煤价持续上调提振进口市场整体信心，印尼矿方挺价意愿不改，报盘未见松动。叠加外矿货源偏紧、发运成本高企等底部支撑，进口煤投标重心明显上移。据悉，近日广东地区某电厂进口印尼煤Q3800最低投标价已达686元/吨，但终端对进口煤的阶段性招标采购仍保持克制。由于对高价印尼煤接受度有限，电厂实际拿货以刚性补库为主，大规模集中采购意愿不足。买卖双方博弈延续，现货市场成交持续清淡。库存方面，截至8月28日华南港口库存为1629.4万吨，较月初下降205.6万吨，库存下降与需求疲弱并存，市场博弈态势不减，进口贸易商操作趋于保守。

数据来源：钢联数据

三、9月成本支撑与需求疲软延续

8月印尼矿方受内贸情绪提振及供应偏紧影响，挺价态度始终未改。然而终端整体采购节奏仍以刚需为主，加之电厂对高价煤价抵触情绪明显，煤价虽呈高位，但实际成交未见显著放量。进入9月，随夏季用电高峰逐步退去，日耗呈季节性回落趋势，需求难有明显起色。但基于供应偏紧预期持续强化，煤价底部较为稳固，市场挺价情绪依然浓厚，供需双方仍处于博弈格局。预计短期内进口印尼动力煤市场延续偏强态势运行，后市需持续关注国内煤价格走势及电厂实际拿货等情况。

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