国产大模型一周三更，谷歌发布Gemini 3.8！黄仁勋：算力从技术创新转向经济基础设施！云计算ETF汇添富(159273)近10日净流入超3000万！

9月3日，随着近期扰动市场的“国债风暴”暂时悬崖勒马，中东局势尚未进一步恶化，美股三大指数止住此前连续三天的跌势，小幅收涨，标普500指数涨0.46%。A股市场三大指数集体高开，科技板块分化，算力板块小幅冲高！同时覆盖A+H算力龙头的“算力ETF”——云计算ETF汇添富(159273)近5个交易日总计获得资金净流入2000万元，近10个交易日总计获得资金净流入超3000万元，算力板块再获资金关注！

截至10:06，云计算ETF汇添富(159273)标的指数——中证沪港深云计算产业指数早盘冲高回落，后红盘震荡，盘中一度涨超1%，现涨0.63%！

云计算ETF汇添富（159273）标的指数热门成分股多数下跌：浪潮信息涨近3%，紫光股份涨近1%；下跌方面，中际旭创跌超4%，新易盛、金山办公跌超3%，中科曙光、网宿科技跌超1%，腾讯控股、阿里巴巴、润泽科技小幅下跌。

【云计算ETF汇添富（159273）标的指数前十大成分股】

【截至10:06，注：成分股仅做展示，不作为个股推介】

国内消息面上，9月1日，腾讯发布混元Hy4 preview轻量量化版本并开源，原版BF16权重体积高达1.5TB，压缩后仅214GB，可在本地轻松部署。同日，腾讯还发布了Hy4 preview的轻量版模型。

阿里云方面，9月1日宣布对Qwen3-VL-Rerank模型进行降价：文本输入从0.7元/百万tokens下调至0.5元/百万tokens，多模态输入从1.8元/百万tokens大幅下调至0.5元/百万tokens。9月3日，阿里云更新旗舰模型Qwen3.8-Max，新版整体性能进一步提升，已在千问AI平台提供API服务。

海外消息面上，谷歌周三发布Gemini 3.8 Flash和Gemini 3.8 Flash Cyber两款AI模型。其中，Gemini 3.8 Flash主要提升软件工程、智能体任务及复杂多步推理能力，定价与上一代3.7 Flash相同。Gemini 3.8 Flash Cyber则面向网络安全，可用于自动发现漏洞和生成补丁，并将通过新推出的Fairwind计划优先向政府机构、关键基础设施运营商及软件维护机构开放。

9月1日，斯坦福大学教授李飞飞创办的AI公司World Labs正式发布了全球首个多模态世界模型Atlas。该模型能够理解和模拟三维物理世界的动态变化，是具身智能和空间智能领域的重要突破。

9月1日，AI公司Anthropic与英伟达支持的云服务商Lambda签署了一份价值350亿美元的云计算协议。而在此前的8月，Anthropic已与另一家英伟达支持的“新云”厂商Nscale签署了一份价值450亿美元的算力租赁协议。

据悉，英伟达公司正就收购人工智能初创企业Hugging Face开展深度谈判，这笔交易总规模约可达140亿美元。双方尚未签署最终协议，交易时间与具体条款仍存在变动可能。

【波动怎么看？当算力成为“生产资料”，AI的价值正在被重新定价】

近期科技板块经历连续波动，就在市场重新审视AI资产估值与资本开支之际，黄仁勋在G20创新峰会上的表态提供了一个更值得关注的观察坐标：AI正在从一项技术创新，转向一套可以计算投入、产出和回报的新经济体系。

黄仁勋在炉边谈话中再一次阐述他的“AI经济学”，在黄仁勋的叙事中，AI正在从一种软件技术演变为类似电力、互联网一样的国家级经济基础设施。对于各国而言，这轮产业革命中最大的风险并不是AI本身，而是没有充分投资和采用AI，最终被甩在后面。

这一概念的原理是，计算产生Token，Token形成智能，而智能最终转化为收入乃至经济产出；当AI进入Agent和生产流程之后，Token不再只是模型运行产生的数据单位，而开始成为能够创造价值的“产出”。黄仁勋此前进一步将“tokens per watt”视为关键经济指标：在电力和基础设施受限的情况下，单位能源能够生产多少Token，直接关系到AI基础设施的产出效率。

这也解释了为什么近期市场一边担忧巨额资本开支，一边又始终无法忽视算力产业的高景气。最新G20创新峰会上，黄仁勋再次呼吁避免基于“理论性伤害”对AI施加过度限制；从产业视角看，其背后的核心仍是让AI创新、基础设施投资和应用扩散形成更大的经济循环。所以，眼下科技真正需要回答的，已经不是“AI要不要继续投入”，而是这些投入能否生产更多有价值的Token，并最终兑现为收入、利润和生产率。

【需求没有“降速”：Token持续增长，算力扩张仍在兑现】

市场可以交易估值，但产业最终要靠需求说话。天风证券指出，当前AI产业的真实需求仍具韧性，Token消耗、企业AI渗透率及用户使用深度同步提升，AI应用正在由用户数量扩张转向调用频次提升和场景拓展。

与此同时，模型能力升级与调用成本下降进一步改善应用经济性，推动更多高频及长尾需求释放。更值得关注的是，GPU租赁价格在前期下行后触底回升，天风证券认为，这表明新增算力供给正在被市场吸收。也就是说，大模型降本并没有简单对应算力需求下降，反而随着调用频次和应用场景扩张，算力消耗正在从训练进一步向推理侧延伸。

需求向上游传导，最直接的验证仍是云厂商“真金白银”的投入。国金证券数据显示，百度2026Q2资本开支114亿元，同比接近增长200%，主要用于GPU采购和智算中心建设；阿里同期资本开支677亿元，同比增长75%，国内IDC需求景气度持续受到CSP大厂Capex增长拉动。

与此同时，AI服务器也在放量：工业富联上半年云服务商AI服务器收入同比增长2.3倍，GPU/ASIC AI机柜出货分别增长3.2倍/3倍；中兴通讯服务器及存储营收同比增长近60%。国金证券认为，GPU与ASIC需求同步放量，AI服务器产业链景气度持续验证。

进一步看，算力的商业模式本身也在变化。开源证券指出，云服务商与AI模型企业的算力储备规模已成为制约整体营收增长的核心要素，即使模型具备顶尖算法性能，如果没有充足稳定的算力资源，也难以完成商业化落地与规模化推广。2026年一季度国内算力租赁市场规模达到680亿元，同比增长62%，预计全年突破2600亿元；随着大模型训练迭代与商业化推理需求持续释放，叠加高端芯片供给约束下自建算力门槛抬升，算力租赁渗透率有望稳步提升。从Token调用增长，到云厂商Capex扩张，再到算力租赁规模增长，需求端正在形成一条更完整的景气验证链。

（来源：天风证券20260831《AI产业景气跟踪框架》；国金证券20260823《通信行业周报：阿里、百度capex高增，AI算力硬件β受益持续》；开源证券20260825《计算机行业深度报告：算力供需缺口持续扩大，算力租赁行业景气度上行》）

Token经济爆火，关注A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）！DeepSeek概念权重高达56%，算力租赁概念权重高达46%。一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机。云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，场外联接（A类：014543；C类：014544）

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