三重压力来袭，扛得住吗？

今天市场跌的比较狠，起因当然是全球债市的波动，那么A股会有多大影响呢？本文将从三个方面为大家梳理一下，希望对大家有所启发，本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘记。

一，债市的三重压力

其实昨天的文章讲了一部分，就是担心日债利率大幅飙升，那么2025年4月的那一幕就有可能重演，日本过去几十年一直是全球最重要的廉价资金来源之一。我在家门口买日本国债已经有不错的收益，为什么还要换成美元，承担汇率风险，跑去买美国国债？日债收益率上升，正在改变全球资本流动的条件，倒不是说，马上就抛售，资本市场都是做预期，预期接下来如果抛售，那么流动性就会紧张。

但这只是一方面，2026年至今，美国投资级企业债发行量同比增加了38%，其中有很大一部分增量来自AI的资本开支。而全年的规模将达到2.1万亿美元。9月份往往又是企业债发行的高峰期，资金在短期内是有限的，所以必然要求利率上升作为补偿。越想要在利率低的时候发债，结果就是市场抢先抬高利率，这更加影响了流动性。

第三方面，中东战事重新升温之后，油价第一时间给出了反应。油价会沿着运输、航空、化工、制造业一路向下传导，最终重新进入通胀。紧接着是战争推高能源，通胀重新抬头，各国央行会不会继续加息？这些担忧，导致债市开始抢跑。

所以说是重重压力之下，市场开始崩溃，当然这也没啥好紧张的，反正只要沃什这个糊裱匠配合老川一起出点数据，那么市场就会反弹，比如今天晚上出的小非农，就是如此。

据ADP研究院周三发布的数据，8月私人部门新增就业3.7万个，低于前值的4.6万个（7月数据从初值4.4万上修至4.6万），创下今年1月以来最低月度增幅。那么就会大幅压低加息的可能性！

二，市场在恐慌什么？

但是消息是晚上出来的，白天的时候，其实市场是迷茫的。老美这边加息和降息属于看心情，本子一直在暗示加息，成交量的本质，是多少资金愿意在这里交换筹码。显然眼下资金犹豫了，尤其是场外资金犹豫了，所以市场变得缩量。而且利率升高，对于长久期的资产来说，就会带来很大的估值压力。

但是，那些能创造现金流收入的股票且低估的资产，相对来说会更坚挺一点。最有趣的是，恒生指数和中概居然慢悠悠的涨了回来。毕竟流动性冲击对港股的影响应该更大才对。由此可见，之前的下跌，更多是资金博弈造成的。

所以，说到底就是各种资金站的角度不同，互相角力，这时候一定要跟上大资金。

三，资金博弈

大多数人都很反感行情震荡，不仅因为行情震荡的时候缺少赚钱效应，而且还因为行情震荡的时候，没有明确的方向，会让人产生前途未卜的焦虑。

那么大家或许忽略了一个重要的事实，那就是伴随着机构投资者的比例越来越大，波动将是常态！原因很简单，比起普通投资者的盲从，机构投资者独立判断能力大幅提升，所以那种动不动就是一涨涨十几个月，一跌就是跌几十个月的日子一去不复返了。

其实只要是在股市待过一段时间，对这个情况都是门清，但有的时候就是不愿意去面对现实，不愿意承认市场的残酷，又或者说根本不知道该如何面对。

其实机构之间的博弈，有两个既成事实：

第一，机构博弈不可能覆盖所有的股票，甚至覆盖范围不断缩小；

第二，机构博弈，比起盈利空间，更加看重资金便利。

所以我们观察资金的角度也要变化，以前一只股票可能只要有机构大资金买进去，那么早晚会表现，毕竟行情的对手是散户，散户只要看到上涨，是会冲动的；但是对手是机构就不一样了，不存在不动的可能，相反更多的机构资金也更喜欢机构资金扎堆的地方进行选择，原因就是我前面说的，流动性太重要了！

所以，我们观察资金的方式需要关注机构资金参与交易的“持续性”，而在我用的量化大数据系统里面，就有这方面的数据。

「机构库存」数据反映的是机构资金参与交易的积极程度，如果机构资金参与交易的时间越长，说明其对这只股票越感兴趣，反之如果机构资金不感兴趣，可能很快就不参与交易了。

比如下面这只股票，表现的就很突出，当「机构库存」数据消失的时候，即便股价也出现了反弹，但很难持续，相反当「机构库存」数据开始活跃的时候，即便股价反复出现调整，但因为机构资金不断介入，所以股价反而一路向上。

事实上，当股价波动的时候，如果「机构库存」数活跃，这不仅不是问题，反而因该是重点关注，比如下面这只股票，当右侧有「机构库存」数据出现的时候，这时候，别看股价波动比较大，反而要更加积极，发现没有，看数据和看走势的差别就是这么明显。

面对市场的波动，升级对市场的观察，对交易的认识才是关键，无论你如何怀念过去，过去总是一去不返。

真相很残酷，但不知道真相会更残酷。

本篇就聊到这里，关注老概，随时随地带给你不同视角。

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