中报观察 | “旧故事”尚未褪色 浦江中国换主前成功扭亏

观点网 股权易主、股价暴涨、被证监会点名，浦江中国在2026年赚足了资本市场的眼球。

今年6月，这家老牌物业企业完成控制权变更，香港资本市场“新玩家”孙涛勇、杨兴运通过各自持股平台入主，成为新任实际控制人。

新东家进场后，浦江中国迅速讲起了“人工智能基础设施”的新故事，公司股价随之起舞。但转眼又遇香港证监会点名股权高度集中风波，资本市场热情短暂消退。

喧嚣之中，其于8月底交出了易主前的成绩单，上半年实现收益5.37亿元，同比微增3.8%；期内溢利1072万元，同比大增约4.7倍；母公司拥有人应占溢利848万元，成功实现扭亏。

这份成绩单表明，在AI新篇章开始前，关于物管与环卫的“旧故事”仍未褪色。

“新故事”登场

浦江中国的控制权变更始于今年上半年。

6月15日，该公司公告宣布，Yomi.sun Holding Limited（下称Yomi.sun）以总代价约1.156亿港元拿下55.03%股权（对应2.23亿股），其一致行动人Lucky Yang Limited（下称Lucky Yang）以约4007.11万港元收购19.08%股权（对应7728万股），两者合计控制74.12%股份。

与此同时，根据港交所规则，Yomi.sun Holding Limited需作为要约人对浦江中国剩余25.88%（1.05亿股）股份提出现金要约，每股要约价约为0.52港元。

资料显示，Yomi.sun的最终实益拥有人为孙涛勇，Lucky Yang的背后则是杨兴运，二人由此成为浦江中国新的实际控制人。

据了解，孙涛勇的另一重身份为港股SaaS企业微盟集团创始人，并在该集团内同时担任董事会主席、执行董事兼首席执行官。

据物聊社了解，微盟集团是一家云端商业及营销解决方案提供商，为商家提供去中心化的数字化转型SaaS产品及全链路增长服务。产品包括微商城、智慧零售、OneCRM、企微助手、WAI、智慧门店、智慧服务、智慧生活等。

杨兴运则是被孙涛勇邀请而来的一名物流领域巨头，其在2021年辞去壹米滴答集团董事长兼CEO后，于2025年创立了兴满物流，致力于以城市为单位，聚合优质专线与网络资源，通过模式创新、数字化、智能运营，构建一张“点发全国、点点直达”的高效零担物流网络。

在股权完成交割之后，新股东很快便下场推动浦江中国的业务战略调整。

8月31日，浦江中国宣布，在保留物业管理等原有主业前提下，建立人工智能基础设施新业务，搭建以AI Token生产、分发的全新AI Token Economy业务体系，并设立专门控股公司承接该板块，同时计划把AI技术应用于现有物业项目，尝试开辟第二增长曲线。

业务战略调整的另一面，是资本市场出现剧烈波动，股权结构隐患暴露在监管机构面前。

9月1日，香港证监会公布浦江中国股权高度集中情况，认为该公司股权于8月14日集中于极少数股东，仅有7.58%股份（对应3069.98万股）由其他股东持有。

来源：企业公告截图

实际上，香港证监会的警告不无道理。公司股权若高度集中于少数股东之手，便意味着只需少量股份成交，便能造成股价大幅波动。

在控股权发生变更之后，浦江中国的股价曾一路走高，期间一度从1字头飙升至9字头，即便后续有所回落，但截至当前每股股价已涨至5.145港元，近三月上涨了189%。总市值更是从年初的0.83亿港元飞升至20.84亿港元。

期间，浦江中国发生了一起股东违规减持操作事件，通程集团在未履行法定通知义务的情况下，于6月22日-25日期间将其持股比例从7.50%降至4.28%，持股数量由3000万股降至1734.2万股。

通程集团的减持恰逢浦江中国股价飙升的窗口期，是一个极佳的套现契机。

“旧故事”成色

在资本市场的风波之中，浦江中国还是按时交出了上半年成绩单。

2026年上半年，该公司实现总收益5.37亿元，较2025年同期的5.17亿元提升3.8%；整体毛利5791.3万元，同比提升5.2%，毛利率10.8%，同比基本持平；

期内溢利约1071.7万元，较同期的187.1万元大幅提升472.8%；其中母公司拥有人应占溢利848.4万元，去年同期为亏损87.4万元，实现扭亏为盈。

利润修复主要来自费用端的收缩，期内销售及经销开支由约2170.9万元压缩至约1302.5万元，降幅约40.1%。而该部分的减少则主要由于餐饮服务减少导致的租金及营销开支下降。

浦江中国曾强调，探索新的AI业务并不意味着集团将缩减或偏离现有业务，物业管理业务将继续作为核心业务以及稳定的收入与现金流量来源。

从现有的四大业务来看，物业管理服务依然是该公司的压舱石，期内实现收入约3.75亿元，同比增加8.5%，占总收入比例约69.9%；城镇环卫服务收入约1.45亿元，同比微增1.9%，占比约27.0%；投资性房地产转租服务收入约725.6万元，同比减少约18.9%，占比约1.4%；餐饮服务收入约363.9万元，同比减少约77.3%，占比0.7%。

在这份中期报告里，浦江中国只字未提新业务，仅提出将利用物联网、互联网、3D技术及大数据，自主研发并升级“动态物业模型”（DBM），构建“线上＋线下”一体化设施运维能力，但这部分属于“旧故事”范畴，并未涉及AI新叙事。

截至2026年6月30日，浦江中国账上贸易应收款项净额约3.20亿元，较2025年末的约2.94亿元增加约2609万元，增幅约8.9%，约为同期收益增速的两倍有余，应收总额已相当于上半年收益的近六成。应收高企背后，是物管行业普遍面对的甲方回款周期拉长问题。

不过从减值计提看，贸易应收款项减值准备由期初约2371.4万元小幅降至约2319.9万元，计提比例约7.2%，并未随应收规模扩张同步上升。但值得注意的是，其贸易应收款项的周转天数从去年同期的89.4天增加至104.2天，或将对下半年现金流造成一定压力。

期末，该公司现金及现金等价物规模约1.25亿元，较年初减少5057.2万元。而AI新业务尚处初期阶段，暂无收入贡献，其能否在主业之外开辟第二增长曲线，尚需时间验证。

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