北京
来源：新浪财经-鹰眼工作室
2026年9月，瀚蓝环境正式对外发布上交所审核问询函的回复公告，对公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的核心事项进行了全面说明。本次交易总对价约29.98亿元，旨在通过收购粤丰环保剩余少数股权，实现对粤丰环保的全资控股，进一步巩固公司在国内垃圾焚烧发电行业的头部地位。
交易背景与核心安排
2025年6月，瀚蓝环境通过境外子公司瀚蓝香港完成对港股上市公司粤丰环保的私有化退市，取得其92.78%股权并实现并表。本次交易是私有化后的后续整合动作，通过向南海控股、先进制造基金、恒健资产发行股份及支付现金收购高质量基金100%财产份额，同时支付现金收购臻达发展持有的粤丰环保7.22%股权，最终实现对粤丰环保的100%控股。
本次交易差异化设置支付方式：南海控股全部以股份方式获取对价，对应对价10.8亿元，占总对价比例36.02%，同时作为唯一业绩承诺方，承诺粤丰环保2026年至2028年净利润分别不低于9.91亿元、10.23亿元、10.26亿元。先进制造基金采用“现金+股份”组合支付，恒健资产则全部以现金方式结算。
标的估值与业务协同
本次交易以2025年12月31日为评估基准日，采用收益法评估结果作为定价依据，粤丰环保100%股权评估值约116.04亿元。该估值处于前次私有化交易估值区间内，具备合理性。截至2025年末，粤丰环保已运营28个垃圾焚烧发电项目，日处理能力达4.39万吨，2024年垃圾焚烧处理量占全国市场份额7.58%，位居行业前列。
完成全资控股后，瀚蓝环境将进一步整合双方资源：一方面通过统一供应链体系、集中采购降本增效，另一方面推动粤丰环保存量项目拓展供热、炉渣资源化等延伸业务，提升整体盈利水平。2025年粤丰环保实现营业收入44.93亿元，对瀚蓝环境营收贡献占比超32%，整合完成后将进一步增厚上市公司归母净利润规模。
合规进展与风险提示
截至公告披露日，粤丰环保已有6个此前未纳入合规清单的项目取得省级电网公司出具的《处置意见单》并恢复发放国补，剩余2个项目预计后续转合规不存在实质性障碍。公司同时提示，若臻达发展相关现金收购事项受阻，仍可通过收购高质量基金份额实现增强控制权的核心目标，不会对整体交易目的造成重大影响。
本次交易尚需上交所审核通过及中国证监会注册同意，后续相关境外投资备案、外汇登记等程序正在稳步推进。瀚蓝环境表示，本次交易完成后将进一步减少少数股东权益决策分歧，统一战略规划，巩固公司在华南地区固废处理领域的领先优势。
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