百度完成双重主要上市转换 内地资金配置迎来新样本

9月1日，百度的股票简称在港股市场完成了一处看似细微却影响深远的调整：伴随其多年的“S”标识被正式摘除。

百度当日发布公告，此前披露的香港第二上市地位转换为主要上市地位的安排已正式生效。至此，百度在港股与美股拥有同等的主要上市地位。

本次上市地位转换不涉及新股发行，也无额外融资计划。受访人士指出，百度此次快速落地上市架构转换，兼具企业自身转型诉求与资本市场布局考虑，不仅将打通内地资金配置信道、释放AI转型价值，也为一众中概股回港上市、优化资本布局提供了清晰参考样本。

百度告别“S”时代

本次百度上市地位转换落地节奏较快，从7月16日董事会正式授权，到9月1日落地生效，原本计划年内完成的转换工作，仅用时不到两个月便完成。

随着港股证券简称“S”标识移除，百度告别了第二上市阶段。根据公告内容，百度港股普通股与美股存托股将维持可转换机制，在双重主要上市架构下，百度在港股与美股拥有同等的主要上市地位。相较于第二上市的规则豁免优势，百度此后将全面适配港交所主要上市发行人的各项规则，合规标准进一步提升。

谈及百度快速完成上市地位转换的原因，资瑞兴投资研究总监邢奕才向证券时报记者表示，恒生指数公司8月下旬公布了恒生综合指数等指数的调整情况，成分股变动将于9月4日收市后实施，并于9月7日起生效，港股通将同步迎来调整。因此，百度需要在港股通调整生效前完成转换，才有希望在本轮港股通调整中获纳入。

同时，业务转型带来的估值重塑诉求也是百度快速推进上市地位转换的原因。百度此前发布的二季度业绩显示，百度当期总营收313亿元，其中百度一般性业务收入252亿元。其中，AI驱动业务收入125亿元，收入规模占一般性业务收入比重达到50%，实现连续两个季度占比过半。

百度在二季度业绩会上明确表示，双重主要上市的核心是扩大投资者基础、提升股份流动性，并让公司在使用港股和美股两个资本市场时更灵活。

格上基金研究员毕梦姌在接受证券时报记者采访时指出，此次百度上市地位转换不发行新股、不融资，绝非单纯的合规适配，而是百度向市场释放的鲜明战略信号，直观展现企业从传统互联网平台向AI科技企业蜕变，助力内地及亚洲投资者清晰认知公司全新的业务架构与成长价值。

打通南向资金通道

从资本市场规则来看，港股第二上市标的无法纳入港股通标的池，这也导致此前内地投资者布局百度等股票，仅能依托QDII等间接投资渠道，投资渠道狭窄、交易成本偏高，限制了内地资金的配置空间与参与度。

而双重主要上市地位落地后，百度完全符合港股通纳入所需的市值、流动性等标准，内地投资者可直接通过沪深港通，以人民币便捷交易百度港股，打通南向资金直达配置通道。

今年3月，网易发布公告称，因2025财年在港交所的股份成交量占其全球总成交量比重超过55%，触发了港交所“交易重心转移”条款，公司须全面遵守适用于双重主要上市发行人的相关香港上市规则，第二上市相关豁免将不再适用。今年6月30日，网易正式成为双重主要上市公司，并在当天同步纳入了港股通成分股。

“内地资金通过港股通持续配置百度等中概股，对港股地位有支撑作用。更多中概股纳入港股通，会扩大内地资金可配置的优质标的池，吸引更多南向资金沉淀在港股市场。当内地资金和外资形成并行的资金格局，港股的流动性和定价效率都会提升。”毕梦姌说道。

参考其他同类大型股的经验，摩根士丹利预计，百度纳入港股通后，6个月至12个月内，南向资金流入规模将达30亿至68亿美元，预计一年内南向持股比例约7%至15%，短期内资金流入增加或为股价带来一定支持。

邢奕才表示，中概股从“第二上市”升级为“双重主要上市”，有利于推动定价权与交易重心实质性回归。内地投资者对百度的业务逻辑更为熟悉，参与度和研究覆盖有望明显提升，有利于形成更多元的股东结构。

夯实港股枢纽核心地位

百度上市地位转换，不仅利好自身估值体系提升，更对整个中概股赛道与港股市场具备深远的行业示范效应。

近年来，一些在美上市的中国企业陆续启动从港股“第二上市”向“双重主要上市”的身份转换，以打通港股通南向资金通道、降低对美股单一市场的依赖并扩大投资者基础。哔哩哔哩、阿里巴巴、中通快递、网易等多家公司已完成从香港第二上市到双重主要上市的转换，成为公司优化上市结构的主流路径之一。

证券时报记者根据Wind数据统计，截至目前，港股市场还有一批中概股处于第二上市状态，包括京东集团、腾讯音乐、微博、华住集团、蔚来、携程、新东方、万国数据、汽车之家等。

邢奕才认为，中概科技龙头上市地位转换，让港股从传统金融地产主导加速转向“科技+新经济”，丰富了全球资金配置中国科技的资产谱系。百度等头部中概股主动、快速完成转换，将吸引更多公司跟进， 双重主要上市已经成为中概股提升流动性、吸引内地资金的主流选项，后续方向较为明确。

毕梦姌指出，随着内地资金与外资在港股市场形成并行互补的资金格局，港股的市场流动性与资产定价效率持续提升，市场深度和广度不断拓展，国际金融枢纽地位进一步夯实。而港股市场的持续成熟，又将吸引更多海外优质企业赴港上市，形成“企业回流—资金集聚—市场升级”的正向循环，为整个港股市场的长期稳健发展注入持久动力。