美联储“三把手”：关税影响逐渐消退 通胀持续呈下降趋势

智通财经APP获悉，作为美联储“三把手”、拥有永久投票权的纽约联储主席威廉姆斯表示，有证据显示，随着关税影响逐渐消退，通胀正在继续降温，而能源价格上涨并未蔓延至其他服务领域。

威廉姆斯周三在接受采访时表示：“最近的数据令人鼓舞。实际上，我看到通胀趋势正在缓慢下降，因为关税的一些影响正在逐渐成为过去。”他补充称，目前推动通胀的最大因素仍然是关税，以及中东冲突导致的能源价格上涨，“服务业通胀走高仍然存在一些影响”。

与此同时，威廉姆斯支持美联储在7月联邦公开市场委员会(FOMC)会议上维持利率不变的决定。威廉姆斯表示，“在上一次FOMC会议结束时，利率处于一个很好的位置”，能够在充分就业和价格稳定这两项央行双重使命之间取得平衡。他进一步表示：“我们现在正在收集大量数据，必须重新评估这一点。”

相比于威廉姆斯稍显温和的言论，美联储理事巴尔则警告称，通胀连续逾五年高于目标水平，价格压力存在固化风险。他表示，如果美国通胀未能进一步缓和，他准备支持加息。作为美联储理事，巴尔同样拥有永久投票权，因此其政策立场对于市场判断未来利率路径具有重要参考意义。其最新表态意味着，在通胀迟迟无法回到美联储目标的情况下，他并不排斥重新收紧货币政策。

在今年连续五次维持利率不变后，美联储将于9月15日至16日再次召开FOMC会议。在美联储主席沃什于上周五在杰克逊霍尔全球央行年会上释放鹰派信号后，市场对美联储将于本月加息的预期迅速升温。芝商所“美联储观察”工具显示，市场目前认为美联储本月加息的概率为66%，高于上周的38%。

此外，中东局势再度升级也进一步强化市场对美联储9月加息的预期。当地时间9月1日中午，美军对伊朗南部、霍尔木兹海峡周边的伊斯兰革命卫队目标发动新一轮空袭。这是美军在一个多月的军事沉寂后，三天内第二次打击伊朗，也使此前一度转向封锁、制裁和谈判的美伊对抗重回军事轨道。

伊朗伊斯兰革命卫队则称，为回应美国前一晚针对伊朗南部的袭击，伊朗向约旦港口城市亚喀巴附近的一个美国海军陆战队基地发射重型弹道导弹，造成“大量美军士兵死亡”。伊朗伊斯兰革命卫队在声明中还称，“多个重要设施和武装直升机被摧毁”，伊方报复行动仍在继续。

市场因此担忧，如果美伊之间的军事冲突进一步升级，全球最重要的能源运输通道之一霍尔木兹海峡可能受到影响，原油供应和运输将进一步受到干扰、并推动全球能源价格继续上涨，从而加剧美国通胀风险、迫使美联储维持更加紧缩的货币政策。

尽管对美联储本月加息的预期迅速升温，但有分析认为，市场对加息的押注可能跑得太快了。美联储真正作出决定前，还将获得一批关键经济数据，而目前的通胀和就业表现，并没有形成一个迫切需要加息的清晰共识。

其中，就业市场将是最重要的观察窗口之一。美国非农就业数据已经连续三个月表现疲软。如果本周公布的8月非农就业数据继续走弱，将进一步削弱美联储立即收紧政策的理由。

通胀数据同样关键。7月美国PCE物价指数同比上涨3.7%，核心PCE上涨3.3%;但剔除极端价格波动的达拉斯联储指标仅为2.3%，已经明显接近2%的政策目标。在9月会议之前，美联储还将获得CPI、PPI以及就业等一系列数据。只要其中出现明显的降温信号，当前的加息定价就可能迅速回落。

对于美联储加息前景，法国兴业银行预计美联储将于9月开始加息，因为持续的通胀和不断改善的劳动力市场正推动政策制定者走向更为紧缩的立场。根据法国兴业银行首席美国经济学家扬·格鲁恩最新发布的报告，该行目前预测，美联储将在9月和12月的会议上各加息25个基点，随后在2027年3月再加息一次。不过报告指出，最后一次加息的不确定性相对较大。

相比之下，高盛则押注沃什的鹰派言辞不会得到鹰派数据的印证，因此仍将美联储按兵不动作为其基本预测。在给客户的一份报告中，高盛首席经济学家扬·哈齐乌斯表示，沃什在杰克逊霍尔的演讲是他就任美联储主席以来最为鹰派的一次亮相，但他认为，单凭语气的转变不太可能足以引发下个月的加息。

哈齐乌斯称，沃什还直接回应了近期一系列令人鼓舞的通胀数据，他在承认今年夏季的PCE和CPI数据优于预期的同时，主张这些数据尚未表明基础物价趋势出现了实质性改善。哈齐乌斯指出，这种表述为9月加息打开了大门，但这唯有在即将公布的8月CPI和PPI报告超预期上行时才会发生。高盛自家的预测表明这一门槛不会被突破。哈齐乌斯表示，该行继续预计8月核心CPI和核心PCE通胀率将落在0.2%左右，这一节奏不足以支撑沃什言辞所暗示的那种政策回应。