回购过后股价反响平平 高管桃色新闻之下，科大讯飞半年报难兜底？

【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】8月31日，科大讯飞发布《关于首次回购公司股份的公告》，公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施了股份回购，回购公司股份750,000股，成交总金额30,021,592元。

整个回购计划开始于7月27日，计划回购总金额1亿至2亿元，回购股份拟用于股权激励或员工持股。就上市公司而言，回购普遍意味着公司对前景充满信心，而资本市场也大多会给点面子，相关公司股价有所上升。

9月1日，科大讯飞开盘40.61元/股，收盘40.22元/股；9月2日，科大讯飞股价再次下跌1.99%，报收39.42元/股。值得一提的是，科大讯飞首次回购公司股份公告当日，内部通告，韩煜尘不再担任品牌市场中心副总经理，相关职责由总经理吴骏华负责。7月份时，韩煜尘还以科大讯飞副总裁身份出席会议并介绍星火大模型。

关于此次调整原因，媒体报道称或与此前科大讯飞内部举报有关，网上流出的举报文件、截图等显示，有科大讯飞女性员工配偶进行实名举报，举报指向韩煜尘与该女性员工存在不正当男女关系。社交媒体上，一份长达22页的PDF正在疯狂流传，内容相当劲爆。

平息舆情的岗位，反而成为科大讯飞最大的舆情。但比这些更值得关注的是，科大讯飞的半年报，并不算好看，甚至业绩交流会上，科大讯飞董秘江涛坦承，无论是营收、增速、利润、扣非净利润还是现金流，很多投资者都对半年报不满意。这起炸裂全网的舆情危机，科大讯飞的业绩并没有起到兜底作用。

不被投资者满意的数字

科大讯飞，很多人对这个名字并不陌生，作为以智能语音和人工智能为核心业务的科技类企业，科大讯飞的产品在教育、办公、医疗等领域都十分常见，特别是近年来的汽车行业，科大讯飞的出镜率甚至不弱于智能驾驶领域的公司。

甚至，它也是为数不多的能带给消费者购买欲望的汽车供应商之一。但正如其董秘所言，很多投资者对半年报并不满意，而回购过后股价反响平平同样不仅是因为高管桃色新闻舆情的影响，也与科大讯飞并不轻松的半年报有关。

半年报数据显示，上半年，公司收入116.23亿元，同比增长6.52%；归母净利润亏损2.04亿元，扣非净利润亏损6.37亿元，后者同比扩大74.88%。同时，科大讯飞经营活动现金流净流出9.45亿元，同比减少22.42%。核心数字上看，半年报中的科大讯飞显然并不轻松。

并且，作为科技公司，还有高刚性的研发投入，上半年，科大讯飞研发投入30.07亿元，同比增长25.73%，占据总收入的约1/4，这也拖累了科大讯飞的利润。

新业务能否对冲大体量传统业务下滑？

相比2025年约16%的营收增速，科大讯飞上半年6.52%的营收增速稍弱。科大讯飞在半年报中解释，公司根据做强C端、做深B端、优选G端的原则，主动推进业务战略聚焦，收缩传统项目型业务。此外，讯飞AI学习机上半年受芯片/存储涨价、学习机阶段性缺货等因素影响，销量未达预期。

从业务结构上看，过去长期占据第一大业务板块的智慧教育，上半年收入34.90亿元，同比下降1.16%；另一边，开放平台业务收入达到37.05亿元，同比增长36.01%，首次超过智慧教育，成为公司最大的业务板块。

而科大讯飞真正跑得快的业务也只有开放平台、智慧医疗以及智慧汽车。其中智慧医疗收入4.38亿元，同比增长58.56%；智慧汽车收入4.81亿元，同比增长20.46%。智能硬件收入则下降15.96%，企业AI解决方案收入更是下降48.62%。

所以，结构优化之后的问题可能是，新兴业务是否能够对冲传统业务的下滑。

把悬念留给全年？

有关利润的解释，除提到研发投入外，科大讯飞还提到2026年上半年公司加大了智能批阅机、影像云、AI眼镜等新品上市推广以及海外业务拓展等战略性费用超过1亿元，相关投入将逐步转化为后续收入和利润贡献。

有关现金流的解释中，科大讯飞则提到了公司基于未来战略投入及市场情况，加大大模型研发投入布局及存储芯片备货支出。同时对于新产品推广、备货，以及正处于涨价趋势中的存储芯片进行了说明，科大讯飞将利润及现金流数字的改善希望交给了未来。

值得一提的是，科大讯飞的业绩情况的确有较强的季节性特征。过去两年，公司上半年归母净利润均为负，全年则顺利转正。科大讯飞在半年报中提到，这种季节性波动规律主要系智慧教育、智慧城市等业务主要面向政府及大型企业，项目规划论证多集中于上半年、验收集中于下半年，通常四季度收入占比相对较高，收入季节性特征显著。

同时，科大讯飞提到，公司持续加大自主研发与市场拓展投入，固定费用年内分摊均衡，当期营业毛利难以覆盖期间费用，从而形成阶段性亏损。也就是说，可能以全年视角观测科大讯飞的业绩更加准确。

不过，在此之前，科大讯飞可能还是要面对炸裂的舆情以及资本市场的反响平平。