北京
2026年9月2日，熊猫乳品披露接待调研公告，公司于9月2日起接待天治基金、华宝基金、银河基金管理有限公司、IDG资本等6家机构调研。
公告显示，熊猫乳品参与本次接待的人员包括董事、副总经理、董事会秘书 XU XIAOYU、投资者关系景致。
调研方式为分析师会议,电话会议，接待地点为线上。
调研详情
二、问答交流
Q1：全年净利润核心影响因素？股份支付费用具体影响？
A：主要是股份支付费用，第一期股权激励的上半年股份支付752万，下半年也保持一致，第二期股权激励预计在下半年新增约300万元费用，全年合计约1，800-2，000万元，对利润有一定影响。
Q2：椰品收入下滑原因、修复节奏及后续订单情况？
A：二季度核心客户采购策略微调、订单节奏放缓，叠加椰达改扩建，原有的部分设备停机，造成阶段性下滑。预计9月份逐步恢复，四季度有望落地新品类订单，目前公司正在积极对接。客户充分了解公司扩产情况及进展，公司产品质量及服务能力领先，预期大客户随扩产进度逐步提升采购量。
Q3：椰品核心客户格局、新客户与新品拓展进度？
A：古茗仍为核心大客户，此前其订单可完全覆盖原有产能，因此前期新客拓展动力不足。公司1.8万吨新产能预计9月投入正式生产，目前新品研发、新客户对接有序推进。
Q4：茶饮、咖啡端业务增长逻辑与客户策略？
A：当前茶饮行业整体增量有限，已有多家公司上市，对行业格局会有较大影响。现有品牌对下沉市场也已经基本饱和，目前更多是调整，同时也都在尝试出海，这种情况下行业格局趋于稳定、小品牌成长空间小，公司聚焦茶饮、咖啡行业一、二线中大型品牌，虽开发周期更长，但长期价值更高。咖啡渠道，个人比较看好，但业务资源不是特别丰富，大的品牌有固定供应商，转换需要一定时间。
Q5：椰品毛利率波动原因及上游原料价格走势预判？
A：椰品毛利率波动主要由原料成本波动导致。原料端短期受国际局势、海外政策影响，主要关注印尼、马来西亚等供给国价格或短期暴涨暴跌；椰子风味产品具备较强终端开发潜力，长期来看国内需求稳健、行业标准化逐步完善，叠加通胀等因素，价格可能稳步上行。公司新生产线落地后产品力升级，有望持续受益于需求增长。公司也将持续拓展客户、升级产品结构、迭代新品，紧跟终端需求。
Q6：优鲜工坊经营现状、问题及后续费用投放策略？
A：前期电商、直播渠道投入ROI偏低，现重心已转向线下，但用户回购率不及预期，业务仍在调整探索。当前消费市场景气偏弱，KA渠道表现相对稳健，零超价格战趋势明显。后续相关费用不收紧但对于增长也保持谨慎，整体投入变化不大，报表波动主要为去年同期口径差异所致。
Q7：浓缩乳制品毛利率及增长结构拆分？
A：炼乳业务增长由工业客户主导，流通渠道整体持平，表现稳健、毛利率基本稳定。浓缩乳制品毛利率下滑，主要系奶酪业务毛利承压、优鲜工坊促销拖累，结构性变动为主，核心炼乳业务无负面影响。
Q8：奶油业务增长、盈利、客户及行业竞争展望？
A：奶油业务收入已翻倍，总体体量仍有提升空间，增量以新客户为主。利润率低于炼乳、但处于行业合理水平，公司将在稳毛利的前提下提升市场份额。深加工赛道竞争以供应链成本为核心，公司将依托行业发展持续抢占份额、提升话语权。
Q9：公司年度利润目标情况？
A：公司设有明确年度经营预算与利润目标，且直接与高管绩效考核挂钩。
本文根据交易所公告整理，仅供参考，不构成投资建议。
本文源自：市场资讯
作者：察微
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