42家上市银行中报投资收益分化：农行443.53亿居首，厦门银行仅3.03亿垫底，受债市震荡影响

财联社9月2日讯（编辑 杨斌）随着上市银行2026年中报披露收官，其半年度金融市场投资的成绩单也浮出水面。

财联社梳理42家上市银行半年报，上半年净息差企稳，多数银行处置债券兑现浮盈的意愿减弱，投资收益呈现分化态势，农行 443.53亿居首，厦门银行仅3.03亿垫底。同时，2026年上半年债市整体走牛，银行公允价值变动收益科目普遍改善，相关资产账面价值增厚。

机构分析认为，伴随银行净息差压力边际缓解，后续债券浮盈兑现节奏或将进一步放缓， 国有大行受债市利率波动影响较小。

浮盈兑现力度下降，国有大行投资收益逆势增长

仅从报表中的“投资收益”科目来看，上市银行2026年上半年的债券投资收益整体呈现负增长。42家银行中，仅10家的投资收益较前一年实现增长，正增长以国有大行为主。

图：上市银行2026年半年报投资收益及变化

（资料来源：Choice数据，财联社整理）

具体来看，农业银行上半年实现投资收益443.53亿元，同比增长91.56%。半年报表示，主要是由于债权投资的投资收益增加。财报数据进一步显示，农行上半年处置AC账户债券兑现浮盈收益255亿。

建行、邮储、工行上半年的投资收益均呈现小幅增长，建设银行也在半年报中指出，系债券投资和权益投资处置收益同比增加。

股份行中，浦发银行上半年实现投资收益201.44亿元，同比增长34.31%。半年报表示，系交易性金融工具投资收益增加。上半年，浦发银行主动把握市场交易机会，优化资产负债结构，提升投资交易收益贡献。

城农商行中，常熟银行上半年实现投资收益 14.28亿元，增幅18.90%。常熟银行坚持走“轻资本”发展之路，围绕市场走势择时开展债券等交易业务。上海银行上半年实现投资收益118.65亿元，同比增长10.86%，主要是把握市场利率波段，加快金融资产流转。

投资收益反映的更多是银行卖债兑现浮盈的操作。在会计上，以摊余成本计量的金融资产（AC）和其他债权投资（FVOCI）的公允价值变动不影响当期营业收入和净利润；只有当AC或FVOCI被处置时，持有期间形成的其他综合收益（如价差）才转入投资收益。

国泰海通证券银行业首席分析师马婷婷认为，尽管年内债市利率整体下行，但在净息差企稳回升致使营收端压力边际缓释的背景下，部分中小银行通过处置存量债券兑现浮盈的意愿有所放缓。

债市上半年整体向好，42家银行中30家公允价值变动收益增加

尽管投资收益整体下滑，但银行手中相关资产的账面价值增加。与2025年上半年相比，今年上半年债市环境向好，10年国债收益率震荡下行，从年初1.90%左右来到了半年末的1.70%。

从公允价值变动收益科目来看，42家银行中有30家2026年上半年为正，半数以上的银行都直接由去年同期的负值转为正值。

图：上市银行2026年半年报公允价值变动收益

（资料来源：Choice数据，财联社整理）

建设银行上年公允价值变动收益为128.97亿元，去年同期-26.18亿元。建行指出，主要是受市场波动等因素影响，持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的权益类投资和债券投资重估收益同比增加。

中国银行上半年公允价值变动收益237.32亿元，为上市银行中最多，其中来自衍生金融工具229.42亿。中行加强外币投资主动管理和多元化配置，积极参与重点中资企业海外债和中国主权债投资，把握市场节奏，持续优化投资组合持仓结构和敞口分布，有效平衡风险收益。

邮储银行表示，上半年投资收益和公允价值变动收益合计269.08亿元，同比增长14.89%。主要是本行积极把握市场波段机遇，加快债券、票据等资产交易流转，买卖价差收益增加。

广发证券银行业首席倪军指出，大行得益于债券投资基本盘稳固且浮盈充足，其他非息收入（主要包括投资收益+公允价值变动收益）延续高增。金市浮盈充足基础上择机兑现收益，成为营收和利润的稳定器。

平安银行上半年公允价值变动收益13.16亿元，去年同期-16.65亿元。该行半年报表示，密切关注国内外市场变化，一方面加强多产品、跨市场资产配置，适时调整资产组合结构，保持资产配置的稳健性与灵活性；另一方面充分发挥交易策略精细化、交易执行敏捷化优势，积极运用丰富的交易策略，捕捉跨市场、跨品种结构性交易机会。

国联民生证券银行业首席王先爽预计，2026年银行债市兑现力度将显著回落，一方面反向“资产荒”缺口压力缓解；另一方面2026年随着息差降幅收窄、中收增长回暖，银行核心营收（净利息收入+中收）将迎来修复性回升，可抵消其他非息增长压力。

倪军测算，上市银行存量OCI浮盈可兑现1.5年左右。下半年债市利率窄幅震荡概率较大，国有银行与存量浮盈较厚的银行将受益于债券投资基本盘稳固、浮盈充足，受债市利率扰动更小，其他非息收入的韧性更强。

（财联社 杨斌）