河北
来源：市场资讯
（来源：常规资产团队 中债资信）
内容摘要
2026年中债资信对银行间市场处于跟踪期1的121单零售类信贷ABS（全文简称“零售类ABS”）进行全覆盖跟踪评级，包含63单RMBS、46单车贷ABS、8单消费贷ABS和4单微小ABS。
截至跟踪基准日2，各产品优先档证券均正常兑付，未出现级别下调，8只优先档证券级别调升。零售类ABS累计违约率均值仍处于较低水平，各产品违约回收率有所波动。资产端与证券端具有明显正利差，形成的超额抵押为优先档兑付提供支撑。
一
证券分析
（一）优先档证券整体表现良好，本息均兑付正常。
中债资信对处于跟踪期的121单零售类ABS进行全覆盖跟踪评级，涉及152只存续优先档证券。所有优先档证券均正常兑付，优先档存续项目均未触发信用风险事件。
（二）RMBS、消费贷ABS和微小ABS优先档信用增级量上升，车贷ABS小幅下降。
RMBS、消费贷ABS和微小ABS优先档证券信用增级量较首评/上次跟踪评级分别上升6.55、13.30和7.34个百分点，消费贷ABS信用增级量增幅最为显著，车贷ABS信用增级量较去年小幅下降3.44个百分点。
（三）优先档证券未发生级别调降，伴随信用增级量上升，共有8只优先档证券级别上调。
本次跟踪的152只优先档证券中144只维持原级别，8只因信用增级量上升级别上调，均由AA＋sf上调至AAAsf，未发生优先档级别下调。
二
基础资产分析
（一）零售类ABS产品基础资产累计违约率均值仍处于较低水平，但各产品间呈现一定分化。
跟踪期内，零售类ABS累计违约率均值为0.82%，整体处于较低水平。RMBS、车贷ABS、消费贷ABS和微小ABS的违约率均值分别为0.81%、0.60%、2.14%、1.07%。各产品累计违约率涨幅有所分化，RMBS、车贷ABS资产质量相对稳定，消费贷ABS累计违约率上升较为明显，微小ABS因项目量少且样本变化导致均值波动较大。
（二）RMBS与车贷ABS违约回收率相对较高，消费贷ABS违约回收率较低。
RMBS、车贷ABS、消费贷ABS和微小ABS产品违约回收率均值分别为22.25%、20.93%、1.15%和3.80%。RMBS回收较去年同期有所下降，车贷ABS、消费贷ABS回收率与去年基本持平，微小ABS回收率同比上升，但整体仍处于较低水平。
（三）资产端与证券端具有明显正利差，形成的超额抵押为优先档兑付提供良好支撑。
RMBS、车贷ABS、消费贷ABS和微小ABS资产端和证券端加权利差分别为1.78%、4.98%、9.32%和3.14%。零售类ABS证券端利率整体下行，车贷ABS资产端利率略有上升，利差有所扩大；消费贷ABS利差收窄，但仍为零售类ABS中利差水平最高的产品。正利差持续积累的超额抵押为优先档证券提供进一步支持。
三
信用质量展望及关注
（一）各产品优先档证券安全垫充足，兑付风险整体可控。
当前零售类ABS各产品优先档证券信用增级量整体较高，存续优先档信用增级量对违约率的覆盖倍数均高于5倍，为证券兑付提供了较为充足的安全垫。交易结构中加速清偿等信用风险触发机制，对证券兑付形成保护，优先档证券兑付风险整体可控。
（二）关注各产品基础资产信用表现波动及产品内基础资产质量分化。
基础资产信用表现方面，汽车及消费金融行业竞争加剧，下沉客群与多头共债风险逐渐显现，房贷最长期限延长及展期等新政有助于房贷资产质量边际改善，普惠小微贷款提质量政策导向更加明确，有助于平滑前期积累的信用风险波动。同时，需关注同一产品内不同机构的资产质量分化。
注释
1即2025年12月31日前发行且截至2026年7月31日仍处于存续期的优先档证券。
2跟踪基准日为2026年3月31日，全文同。
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