浙江
说下前情提要。
我可不是科技的脑残粉。事实上，5、6月份我可是强烈看空科技，持续卖出，并降低了仓位。文章摘录如下：
虽然现在还有3950点，但我不会再去无脑看空部分科技股了。
原因有二。
第一，沪指严重失真。
表面上看，沪指在3950，距离4000点一步之遥。
但问题是，如果拆开沪指的持仓结构，其更多的是代表在上交所上市的银行和微盘股，对股市整体并不具有代表性。
而银行和微盘股近期涨幅很大，所以沪指快到4000点了。但实际上，创业板指已经从4300点跌回3300点，差不多回到去年9、10月份的位置了，如下图。
第二，我们还可以分析下创业板的基本面
下图是创业板过去15年的市盈率PE的走势。
当前为38倍PE，处于历史上的相对低位。
不过，创业板的历史估值不能无脑参考，毕竟创业板的成分变化较大。
2015年权重板块是TMT（计算机传媒通信），2020年前后是新能源、医药，2026年变成了光模块、新能源和半导体。
另外，十年前的宏观环境也跟现在不一样。
但不管怎么说，创业板始终是以成长股为主，所以估值总体会保持在同一个区间内。
而且就算跟本轮牛市比，当前38倍PE，相较于2025年初的34倍PE，也没高到哪里去。
当然，现在创业板的问题主要还是周期性的问题。
现在巨额盈利的这些企业，比如光模块，未来的盈利可能会呈现周期性变化，出现周期性下降等问题。
所以我们再看下市净率PB，具体如下图。
当前创业板的PB在5.6倍左右，处于历史中位附近。
这是一个什么水平呢。上一轮牛市（2019~2021年）的疫情黄金坑，创业板指也就在5.6倍左右。
最后说下当前创业板的盈利能力。下图是创业板的净资产收益率ROE的变化情况。
目前创业板的盈利能力处于历史最高位。
就像前面说的，公司的盈利往往是周期性的，未来ROE是有可能会下降的。
但不得不说的是，现在创业板的整体盈利能力相对稳定，在12%~15%之间波动。
大概率要好于十年前的2015年那次牛市。那会儿创业板的ROE在10%~13%左右。
总之，我们从估值、周期性和盈利能力这个三个角度出发，创业板现在谈不上高位了。
当然，也谈不上低位，还没出现特别好的机会。
但我觉得好像不应该再悲观了，更不能因为创业板持续下跌而悲观。所以我会停止看空部分科技股。
要我说，真正的悲观应该是创业板4000~4300点咱们减仓科技的时候。
只可惜，创业板4000点时，一堆人在那无限乐观，说科技只是刚刚开始。你去看看我那会儿文章的评论区，下面都在分析年底创业板应该是4500、5000还是5500点。
然后现在创业板到3300了，他们却说牛市结束了，科技都是骗人的。
不知道为什么，我总感觉不太对。
最后说下操作：
科技不看空，不代表我会再次买入。我会在有足够的安全垫后买入，最好是血流成河之时。
明天周四，组合会继续发车，发车倍数是依据格指和投资机会等指标，放心跟投。
至于现在市场所担心的美债危机、AI泡沫危机、石油通胀危机，在我看来，股价高时都是危，股价低时那都是机。
报下格指1.98，投资机会B+（投资机会从好到差为S、A、B、C、D）。文章纯原创，还望能点赞、点爱心、分享支持。你的支持是我更新最大的动力。
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