磷酸铁锂“国家队”利润大涨1157%！

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（来源：电池工业网）

磷酸铁锂供需两端景气高涨，业绩回暖已成常态。不久前，宜宾国资旗下上市平台天原股份披露中期业绩，上半年公司实现营业收入74.65亿元，同比增长31.69%；归母净利润2.09亿元，同比增长1157.84%；扣非净利润1.99亿元，同比增长1351.61%。

而在去年同期，公司营业总收入56.68亿元，归母净利润仅为1663.85万元，扣非净利润亏损9593万元。

01“新品”立下大功劳

天原股份此次实现超十倍的利润增幅，主要得益于磷酸铁锂景气度回升。

半年报提到，新能源板块产能释放，公司磷酸铁锂正极材料产能满产满销，产销量大幅增长，拉动产品毛利率提升，规模效应显现，成为公司收入和利润的重要增长极。

具体到业务来看，公司上半年新能源电池及材料业务实现营收34.51亿元，同比增长3356.90%，营收占比46.23%，去年同期为1.76%；化工业务实现营收31.69亿元，同比减少30.99%，在总营收中的占比也下滑了四十个百分点，从去年同期的81.01%降至42.46%。

天原股份磷酸铁锂盈利的爆发的背后，存在两方面原因：一是磷酸铁锂需求与价格同步提升，二是公司磷酸铁锂产能开始放量。

市场层面，上半年锂电行业依旧维持高景气增长，储能电池需求爆发成为锂电池的核心增长引擎。就排产数据来看，国内锂电池行业排产从一季度开始逐月回暖，3月分到6月份，锂电（储能+动力+消费）市场排产总量分别为219GWh、235GWh、249GWh、268GWh，连续四个月刷新历史峰值，环比、同比均呈现增长态势，其中储能电芯排产占比也从40.6%提升至41.4%。

需求支撑下，上半年磷酸铁锂市场价格整体偏强运行。一季度报价自5.18万元/吨缓慢上行至5.45万元/吨附近，二季度甚至冲高至6.7万元/吨，6月底小幅下滑后仍维持在6.1万元/吨区间。

企业层面，天原股份2021年宣布投建投建10万吨/年磷酸铁锂正极材料项目，及配套年产10万吨磷酸铁前驱体项目、年产8万吨湿法净化磷酸项目。其中，磷酸铁锂项目在2025年年底全面建成投产，天程锂电年产10万吨磷酸铁锂正极材料项目一期5万吨产能建成，最终磷酸铁锂正极材料产能达到了15万吨/年，足以承接下游不断增长的市场需求。

反观2025年，市场需求下滑叠加供给能力有限，公司去年全年磷酸铁锂产量只有4.94万吨，今年产品却一直处于满产满销状态。

值得注意的是，当前磷酸铁锂行业正处于技术迭代的关键阶段，压实密度在2.60g/cm³以上的磷酸铁锂产品，正逐渐主导市场格局。

据了解，压实密度2.50g/cm³的磷酸铁锂是目前行业主流产品，由于压实密度不够高，因此电池的快充倍率限制在2C左右，与动力电池高倍率的发展趋势完全相悖。提高铁锂压实密度，成为动力电池提升续航、降低成本的核心路径。

不过受技术门槛限制，具备大规模量产高压实产品的企业数量较少，供需关系一直维持在相对紧张的状态。近年新跨界磷酸铁锂的协鑫集团认为，高压实铁锂供不应求的局面至少持续到2028年。

天原股份也抓住了这个高端化的风口，目前正通过天原锂电推进年产3万吨高压实磷酸铁锂项目。

其不久前还在投资者关系平台上披露，公司第五代2.7g/cm高压实密度磷酸铁锂正极材料已通过下游客户中试测试，即将实现产业化落地。

02“老帅”奔赴五粮液

天原股份的成功跨界，邓敏功不可没。

1991年，邓敏进入宜宾天原化工总厂，从历任分厂工段长、厂长助理、副厂长等岗位。2013年起，邓敏入管理层后陆续担任宜宾天原集团股份有限公司CEO、总裁职务，七年后调任宜宾丝丽雅集团有限公司。2023年，邓敏回到天原股份接过帅印，出任天原股份董事长一职。

当时正值行业下行周期，公司两大核心赛道——氯碱化工行业、锂电行业，都表现的十分低迷。

特别是被寄予厚望的锂电行业，在碳酸锂价格崩塌以及供需关系失衡的影响下，整个产业链处于去库存的深度调整中。磷酸铁锂环节的利润更是一降再降，外采前驱体的企业几乎全年成本倒挂，当年全行业净利润平均跌幅超过150%。

双重拖累下，天原股份在2024年陷入阶段性亏损，全年实现营业收入133.67亿元，同比下降27.22%；归母净利润由盈转亏，亏损额为4.60亿元。

即便如此，邓敏领导下的天原股份也并未放弃磷酸铁锂业务，其在投资者互动平台明确回应，“没有停止磷酸铁锂项目的计划，相关产销数据在2024年年度报告中有相关内容”。

天原股份的坚持见到了成效，如今磷酸铁锂行业产销两旺，价格也在一年内翻了一倍，并在今年上半年为公司带来了超十倍的业绩增量。

然而在上半年即将结束之际，天原股份发布了邓敏的离任信息。同一天，同属宜宾国资的五粮液集团宣布，增补邓敏为公司第七届董事会非独立董事候选人，随后被选举为五粮液集团董事长。

这家老牌酒厂，正式开启了邓敏掌舵的时代。

邓敏的上任，可以说是宜宾国资针对五粮液经营困局做出的精准补位。当前白酒行业景气度持续下行，酒类经销商的经营压力陡然增加，财报数据也开始倒退。在今年4月年发布时，五粮液还以会计差错更正的方式，直接砍掉了3000亿的营收、150亿的利润，引起一片哗然。

更糟糕的是，业内对白酒行业发展普遍不看好，权威机构发布的中国白酒市场中期研究报告显示，68.5%的受访企业预计市场将继续下行调整。

前景光明的新能源行业，成为五粮液的最后一根稻草。

2023年，五粮液集团全资设立四川五粮液新能源投资公司作为统一投资运营平台，公司注册资本10亿元。同年，又入股四川和光同程光伏，并与中国石油合资成立中新绿色能源公司。2025年，五粮液出资2亿元参与组建宜宾英发德睿，与隆基绿能合作落地厂区分布式光伏和集中式储能电站，还与宁德时代签署战略合作协议，开启在光储领域合作。

在邓敏掌舵两个月后，五粮液联手华宜清创成立了宜宾普华新材料科技有限责任公司，经营范围覆盖电池制造、石墨及碳素制品生产、锂电材料研发、再生资源回收等，标志双方前期的技术储备正式走向产业化落地，五粮液的跨界之旅或将进入新阶段。

至于邓敏的上任，能否帮助五粮液的新能源布局再上一个台阶，还需要时间验证。