北京
2026年9月2日，明阳智能披露接待调研公告，公司于8月31日接待天风证券、国信证券、方正证券、长城证券、平安证券等27家机构调研。
公告显示，明阳智能参与本次接待的人员包括首席财务官房猛、副总裁、董事会秘书王成奎。
调研方式为业绩交流会，接待地点为线上。
调研详情
投资者提出的问题及公司回复情况
问：
1、公司在手订单中，低价订单情况如何？未来风机毛利率的展望如何？
答：公司在手的低价订单，预计在 2026 年基本消化完毕，2027年交付的风机受该类订单影响减少。在政策引导与行业自律等因素推动下，中国风电行业迎来结构性转折，行业中标价格企稳回升，行业逐步从"价格战"向"价值竞争"转型。2025年和2026年上半年，风机中标均价较去年同期有明显回升，风电行业"反内卷"已取得阶段性成效。尽管上半年叶片原材料价格上涨给下半年的毛利率改善带来了压力，但在政策与市场需求的双重推动下，从长期趋势来看，风机产品毛利率和行业盈利水平有望获得持续改善。
问：
2、公司在目前在欧洲市场的布局有什么进展？除了欧洲之外其他地区的海风项目的布局如何？
答：欧洲风电市场进入壁垒高、验证周期长，也是公司海外战略的重中之重。公司坚定欧洲市场推进，坚持"技术先行、属地深耕、直面挑战"。经过多年努力，公司已进入多个欧洲业主供应商体系，在欧洲市场成功破冰，已实现了意大利 45MW 项目的交付。在欧洲产业协同方面，子公司明阳欧洲（Ming Yang Europe）已于2026年3月正式加入德国海上风电协会（BWO），融入当地行业生态。除欧洲外，公司在全球其他地区的布局也取得了进展，海外业务已成为公司重要的增长引擎。2025年，公司实现国际销售收入 8.07 亿元，同比增长 31.32%。截至 2026 年第二季度末，公司在手海外订单超过 8GW。近期，韩国高昌 76.2MW 海上项目顺利推进，成功打破中国整机品牌进入韩国高端市场的壁垒。公司将继续以技术创新为驱动，稳步推进全球化战略。
问：
3、2026 年上半年叶片成本对毛利率的影响？对 2026 年下半年影响如何？
答：2026 年上半年叶片原材料价格上涨直接带来叶片价格上涨，价格上涨和对毛利率的影响基本与行业一致。目前国际油价对原材料价格的影响依旧存在。公司正积极寻求降本方案，对冲叶片原材料价格上涨风险。
问：
4、2026年新增订单的结构，海风及海外的占比是否有所提升？海风和海外市场的价格趋势如何？
答：2026年上半年，公司风机新增订单 10.13GW，其中约90%以上为国内订单，上半年国内订单主要以陆风订单为主，海风订单主要受上半年海风招标节奏影响，预计下半年会有提升。截止2026年6月30日，公司在手订单累计约54.81GW。公司依托海风产品和技术优势，采取"价值竞争"策略，虽国内海风竞争加剧，但公司在手订单均价相对较好，2025 年以来，在政策引导与行业自律等因素推动下，中国风电行业迎来结构性转折，行业中标价格企稳回升，行业逐步从"价格战"向"价值竞争"转型，预计未来海风和海外市场不会出现"低价内卷"情况。
问：
5、公司的在手订单和 2026 年下半年招标、交付的节奏如何？2027年出货量较今年会有增长吗？
答：公司对"十五五"风电行业需求保持乐观，短期基本面景气度高。陆风仍是国内增量核心，海风稳步放量；2026年第一季度淡季招标、装机依旧维持高位，叠加全国风电利用率保持 94%的健康水平，电网消纳能力同步跟进，行业短期高景气具备持续性。此外，新兴产业打开增量弹性。绿氢氨醇、多用户绿电直联、算力配套等新场景，为风电开辟传统发电以外的全新消纳赛道。庞大国内市场形成产业正向循环。持续大规模装机需求倒逼风机大型化、轻量化技术迭代，不断摊薄整机研发与制造成本，既巩固国内平价竞争力，也为国产风机出海提供成熟技术、产能支撑，实现"内需托底、技术降本、海外放量"的双向良性循环。总体来看，公司预计 2027 年出货量较今年会有增长，"十五五"期间风电行业或将保持逐年增长趋势。
本文根据交易所公告整理，仅供参考，不构成投资建议。
本文源自：市场资讯
作者：察微
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