雀巢10亿美元出售主流维矿补充剂业务 加码高端科学营养赛道

雀巢10亿美元出售主流维矿补充剂业务 加码高端科学营养赛道

9月1日，雀巢官网发布公告称，已与美国私募股权公司Yellow Wood Partners达成协议，将旗下主流维生素、矿物质与膳食补充剂（VMS）业务，即"整体健康产品组合"（Holistic Health portfolio）出售，交易对价为10亿美元（约合8亿瑞士法郎，折合人民币超67亿元）。该交易尚待相关监管机构批准，预计将于2027年上半年完成。

本次出售涉及七个成熟品牌：自然之宝（Nature's Bounty）、关捷健（Osteo Bi-Flex）、Ester-C、Gard、Nuun、普丽普莱（Puritan's Pride）和Sisu，同时包括相关的美国自有品牌补充剂业务，以及配套的生产、包装、仓储与分销运营。2025年，该业务板块实现销售额12亿美元（约合10亿瑞士法郎），主要市场在美国，同时在加拿大、中国等多个国家有布局。

值得注意的是，10亿美元的出售价格低于该业务一年的销售额，反映出该业务当前存在一定财务压力，也体现了雀巢急于剥离非核心资产的诉求与买方的风险定价逻辑。雀巢未披露该业务的盈利情况。

雀巢首席执行官费耐睿（Philipp Navratil）表示，此次出售是公司产品组合战略转型的又一重要步骤。雀巢将把资源集中于竞争优势最强的领域，加码高端、以科学为导向的维矿补充剂赛道。目前雀巢旗下生命花园（Garden of Life）、Solgar和Pure Encapsulations等高端品牌表现强劲。他指出，随着品类发展演变，主流维矿补充剂业务需要在专业所有权下采取不同的运营策略。

此次剥离并非突发。2025年半年报发布时，时任雀巢首席执行官傅乐宏（Laurent Freixe）就已宣布，对表现欠佳的主流和价值型VMS品牌启动战略评估，可能导致剥离。费耐睿接棒后延续了这一思路，并明确表示将全力聚焦咖啡、宠物护理、营养品、食品和零食四大品类，打造更精简的公司结构。自去年秋季上任以来，雀巢已宣布裁减约1.6万个岗位，并围绕四大业务推进重组。

费耐睿近日在接受瑞士媒体采访时表示，此次资产剥离"为团队腾出了大量时间"，使其能够专注于优先领域。他同时透露，出售回笼的资金也为后续收购创造了空间，"当杠杆率处于合适范围内时，显然会增加选择余地"。

接盘方Yellow Wood Partners总部位于波士顿，专注于消费领域投资，涵盖创始人品牌和传统消费品牌。其官网资料显示，该公司已收购约60个品牌，旗下运营Chapstick、Suave、Q-tips、Caress、Pond's和Dr. Scholl's等40多个知名品牌。此次交易是Yellow Wood从拜耳、利洁时、联合利华、赫力昂等全球消费企业完成的第六次重大剥离收购。该公司合伙人表示，收购的产品组合覆盖补水、肠道健康、免疫力等高增长细分领域，有信心推动平台有机增长。

据小食代报道，上述被出售的七大VMS品牌中，自然之宝、普丽普莱、关捷健等多个品牌已在国内电商平台开设旗舰店，产品覆盖多维、辅酶Q10、氨糖软骨素等，售价从几十元到两三百元一瓶，头部产品付款人数超过3万。尽管不少产品以跨境方式进入中国市场，但店铺页面仍突出展示"雀巢健康科学"标识，与雀巢体系关联紧密。

在完成蓝瓶咖啡、饮用水及高端饮料、主流VMS品牌的处置后，雀巢下一个重要剥离标的指向冰淇淋业务。今年中报中，主流VMS品牌与冰淇淋业务均已被划入"待出售资产"。根据公开计划，雀巢将分阶段把冰淇淋业务出售给合资企业Froneri——后者由雀巢与私募PAI Partners于2016年共同成立，雀巢持有50%股权，规模仅次于联合利华旗下梦龙。

据小食代报道，雀巢冰淇淋今年上半年继续保持双位数增长，销售额超过10亿元，其中两年前上市的奥利奥冰淇淋规模已接近2亿元，2026全年销售目标约为15亿元。增长主要来自8次方、雪糍、奥利奥冰淇淋、餐饮装4连杯等产品，餐饮、电商、便利店、零食店、即时零售等渠道均实现增长，但批发渠道持续承压。报道同时援引业内人士消息称，Froneri尚未在中国内地注册成立相关公司以注入雀巢在华冰淇淋业务，这意味着该业务剥离或延至今年底甚至明年才能落地。截至发稿，雀巢未对中国冰淇淋业务处置进展作出评论。

从行业维度看，全球消费巨头正加速布局营养健康赛道。近期宝洁宣布以38亿美元收购营养补充剂企业悦恩（Thorne），麒麟也宣布以超90亿元收购健美生（Jamieson Wellness）。中国是全球第二大膳食补充剂市场，消费者对预防保健的重视程度持续提升，年轻群体对养生的需求增长尤为明显。联合利华健康业务首席执行官Jostein Solheim此前透露，其团队曾评估110个VMS标的，最终仅完成四笔交易，优质标的稀缺特征显著。