北京
9月市场怎么走？中信建投最新研报给出判断：市场仍处存量博弈、结构性行情占优的环境。这意味着，指数级别的普涨行情难现，资金更可能集中在少数方向反复博弈。
配置思路：景气延续+机构低配两手抓
研报建议，配置上分两条线走。一条是保留景气持续验证的方向，包括AI算力、有色、创新药以及部分出海制造板块。这些方向此前已有资金关注，业绩兑现能力是核心考量。
另一条线则指向机构低配品种。研报点名了银行、保险、证券等兼具高股息防御属性的方向，以及电池、工业金属、能源金属、基础化工等盈利改善方向，还有钢铁、生猪养殖等周期拐点渐进的板块。这类品种的共性在于，机构持仓比例不高，一旦基本面出现边际变化，弹性可能更大。
港股新趋势：不穿绿鞋，首日入通
与此同时，A+H上市模式正在出现一个新变化。上证报统计显示，今年以来，滨化股份、普源精电、沃尔核材、国恩科技、兆威机电、美格智能、广合科技、国民技术等多家公司在发行H股时，选择不设绿鞋机制，并实现首日纳入港股通。而去年全年，仅有吉宏股份一家采用该机制。
这一现象背后，是A股公司赴港上市对南向资金的重视程度在提升。随着南向资金占港股总交易量比重显著上升，其对港股的边际定价权也在增强。对投资者而言，这意味着港股通标的的流动性溢价，正在成为发行定价时不得不考虑的因素。
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