大盘回踩关键支撑，下午是否还会跳水？

【行情分析解读】2026.9.2

市场早盘震荡调整，个股跌多涨少，全市场超4000只个股下跌，半日成交额1.21万亿，较上个交易日缩量1403亿。

大盘这边明显碰到了前期密集成交区的上沿，量能跟不上，上攻显得有些吃力，短期回踩一下其实也在情理之中。反倒是创业板这边更有意思，之前那一波小反弹持续了将近两周，随后开始回落调整，到现在回落的时间也差不多跟之前上涨的周期对等了，如果从时间周期对称的角度去看，今天这个位置很可能就是二次探底的关键节点。

从量能上看，缩量将近千亿其实并不完全是坏事，换个角度理解，这说明抛压在减弱，场内资金并没有大规模出逃，更多是在观望等待方向选择，这种缩量整固往往出现在变盘前夜，一旦方向明确，后面的行情反而会更流畅。

那投资上怎么应对呢？我觉得当前这个位置，与其恐慌割肉，不如反过来想一想，二次探底目前看已经兑现，后面大概率会迎来一波持续到9月下旬的反弹窗口，原因也不复杂，下半年政策端的发力预期一直在，稳增长的工具箱还有空间，加上中长期资金入场的节奏没有变，几重乐观预期叠加在一起，反弹的高度可能比大多数人想象的要高。所以跌下来反而是好事，机会是明显大于风险的。方向上重点关注政策受益明确、估值还在低位的板块，比如大消费、新基建这类有业绩支撑的方向。已经持有仓位的朋友，只要不是追高买的，就没必要在这个位置慌忙离场，耐心等反弹窗口打开再做调整也不迟。

·从板块上看，航空装备、国防军工、航母板块今日领涨；房地产服务、锂矿、小金属板块今日领跌。

·从资金上看，国防军工、军民融合、电网设备主力净流入；高端制造、TMT、新兴产业主力净流出。

·从指数上看，北证50、全指航空、军工指数日涨幅居前；国证粮食、港股通汽车、煤炭等权日涨幅居后。

【技术面】

我们以上证综合指数为例：

·周线图：5周均线死叉10周均线；MACD指标死叉，绿柱缩短，指标线运行于0轴下方运行；KDJ指标金叉向上扩散，J值探顶；BOLL通道开口扩散，股指在中轨下方运行。

·分析：中期看MACD绿柱持续缩短，KDJ指标在低位形成金叉向上发散，显示超卖后有明显的反弹修复需求；但指数目前仍运行在布林线中轨及中长期均线下方，上方压力较重，短期反弹空间或受限。

·日线图：5日、10日、20日均线分别金叉；MACD指标金叉，红柱缩短，指标线在0轴下方运行；KDJ指标金叉向上收敛，J值探顶拐头；BOLL通道开口收敛，股指在中轨附近运行。

·分析：短期看大盘近期在高位遇阻后进入横盘震荡阶段，均线系统呈现纠缠态势，MACD红柱虽维持但动能有所收敛，DIFF与DEA在零轴上方运行，显示多头趋势尚在但上攻力度趋缓；KDJ指标中J值已从高位回落，三线出现收敛迹象，暗示短期存在技术性修复需求；布林带通道走平，指数目前运行于中轨上方，但距离上轨较近，面临一定压力。预计短期市场将延续震荡整理格局，若能守住中轨支撑并重新放量，则有望再次挑战前高；反之，若有效跌破中轨，则可能向下寻求下轨支撑以完成技术修复。

【基本面&消息面】

·部门联合印发消费扩容升级政策，明确2030年社会消费品零售总额目标达60万亿元，延续智能家电以旧换新、绿色家电下乡补贴政策，高端智能家电的终端需求将获得定向提振，家电更新换代周期缩短。（家用电器）

·《微短剧发展管理办法》今日正式施行，行业准入门槛、内容审核标准、版权保护规则实现统一规范，中小不合规产能加速出清，头部内容制作方、平台方的市场份额与盈利稳定性同步提升。（传媒）

·9月1日起电子全产业链集体涨价落地，覆盖MLCC被动元件、射频芯片、覆铜板等核心品类，平均涨幅达8%-22%，上游原材料成本传导顺畅，电子制造行业整体盈利中枢上移。（电子）

·2026版国家基本药物目录今日正式实施，新增42种创新药、17种独家中药品种纳入基药报销范围，基层医疗机构采购占比要求不低于60%，相关品种的市场覆盖范围快速扩容，创新药、中药企业的基层市场收入增量明确。（生物医药）

·L4级Robotaxi正式在北京、广州开启全无人载客测试，用户无需安全员陪同即可呼叫自动驾驶车辆出行，自动驾驶商业化落地进入规模化推广阶段，车规级传感器、域控制器的需求放量。（自动驾驶）

·L4级Robotaxi正式在北京、广州开启全无人载客测试，用户无需安全员陪同即可呼叫自动驾驶车辆出行，自动驾驶商业化落地进入规模化推广阶段，车规级传感器、域控制器的需求放量。（农林牧渔）

【估值面】

·上证指数：市盈率16.11，较为高估；

·深证成指：市盈率31.22，较为高估；

·创业板指：市盈率39.53，估值适中；

·科创50：市盈率145.88，较为高估；

·沪深300：市盈率13.78，较为高估；

·上证50：市盈率10.95，估值适中；

·中证500：市盈率34.10，极度高估。

【板块分析】

·消费：先看政策面，8月31日七部门联合发布的商品消费扩容升级意见，直接给出了2030年社零总额60万亿的量化目标，还明确提出要培育绿色消费、智能消费、健康消费三个十万亿级赛道。这不是喊口号，而是从汽车流通改革、家电回收体系、银发经济、国潮品牌等具体路径去落地，说明顶层设计对消费的定位已经从“稳”升级到了“扩”。结合此前十五五消费规划获批，政策端的中长期确定性其实已经很强了。

再说说让我比较心动的基本面变化，经历了长达五六年的调整，消费板块的估值确实压到了非常低的位置，食品饮料板块PE回到20倍出头，市净率处于近十年极低分位。更关键的是筹码结构，主动基金对消费的配置比例已经降到2012年以来的最低水平，二季度食品饮料持仓从4%直接砍到1.5%，这种极致出清反而意味着一旦资金回流，向上弹性会比较大。6月社零数据已经同比转正，下半年低基数叠加中秋国庆旺季，业绩端有修复的基础。

从技术面看，消费指数近期走势确实偏强，均线系统已经完成多头排列，MACD红柱持续放大，说明上涨动能还在释放。不过KDJ的J值已经进入超买区，短期存在技术性回踩的可能，但K、D值仍保持向上，没有出现死叉，整体趋势没有被破坏。

综合这些因素，我个人认为消费板块当前处于“政策催化+估值底部+筹码出清”的三重共振窗口，中期修复的逻辑是比较扎实的，可优先关注食品饮料、家电、智能消费这几个有业绩支撑且政策明确利好的大方向。

·农林牧渔：今年厄尔尼诺现象比预期来得更猛，南美和东南亚几个主要产粮区减产几乎板上钉钉，国际小麦、玉米期货都已经突破前高了。再加上中东局势一直不稳定，化肥和农药的原材料价格居高不下，种粮成本被不断推高，这些最终都会传导到粮价上。国内虽然主粮自给率还行，但大豆、油脂这些品种对外依存度不低，国际粮价一旦持续走高，国内相关品种很难独善其身。

从政策层面看，种业振兴这个方向已经提了好几年了，今年明显落地节奏在加快，转基因商业化的推进速度也超预期，这意味着国内种企的盈利模式有望迎来质的变化，从过去靠卖常规种子赚微薄利润，转向拥有核心性状专利后的持续收费模式，整个产业链的估值逻辑都会重塑。

板块整体估值放在过去五年里看依然偏低，而且现在正好处于中报披露窗口期，部分公司的业绩可能会出现超预期的表现，这会成为接下来行情的催化剂。中线角度来看，只要国际粮价不出现大幅回落，这波趋势大概率还没走完。

·光伏：国家能源局刚公布的数据，光伏装机规模已经超越煤电成为第一大电源，这个信号意义很大，说明整个能源结构转型已经进入实质性阶段，长期逻辑我是认可的。

不过认可归认可，盘面表现确实让人纠结。最近这段时间光伏板块走势一直不太顺畅，均线系统整体向下发散，价格被短期均线压着走，想反弹但总是差口气。从量价关系来看，下跌过程中缩量并不明显，说明场内筹码还不够稳定，抛压没有真正衰竭。MACD一直在零轴下方徘徊，虽然绿柱有收敛的迹象，但迟迟不能翻红，这种磨人的走势最考验耐心。

不过既然中长期产业趋势没问题，那当前位置完全割肉离场也不太合理，但要说现在重仓去博反弹，风险收益比又不划算。我个人认为，还是保持底仓不动，手里留够现金，等几个信号出现再考虑布局，一个是成交量明显放大突破上方均线压制，另一个是日线级别MACD在零轴附近形成金叉确认。在这之前，就安安分分等着，不急于动手。光伏这个赛道未来两三年的确定性还是比较高的，但好赛道不等于随时都能买，节奏踩对了才能赚到钱。

【策略分享】

·今日入手：无。

·今日出手：无。

·准备入手：无。

·准备出手：无。

声明：文章内容为作者个人主观交易思路的记录和自我留存，分析涉及的指数及基金，不构成任何投资及应用建议。