香港零售连涨15个月：珠宝火、汽车冷，钱去了哪里？

香港零售市场还在回暖，但钱并没有平均流向每一排货架。

2026年7月，香港零售业总销货额达到310亿港元，同比增长4.5%，连续第15个月实现增长。更值得关注的是内部结构：珠宝钟表类增长19.7%，网上销售增长9.5%，汽车及零部件却下降18.2%。

同样面对“消费复苏”，有人已经迎来客流与订单，有人却还在等待春天。

这意味着，理解香港零售不能只看一个4.5%。真正影响品牌收入、商场租金和投资判断的，是消费者把钱花在了哪里，又绕开了哪些柜台。

310亿港元背后，并不是全面回暖

从总量看，香港零售正在延续一条相当稳定的上升曲线。

7月，香港零售业总销货额为310亿港元，同比增长4.5%；今年前7个月累计增长8.9%。剔除价格变化后，7月零售业总销货数量增长2.3%，前7个月增长6.6%。

销售额和销量都在增长，说明市场并非只有价格推动，实际商品需求也在恢复。

但4.5%的销售额增幅明显高于2.3%的销量增幅，也提醒我们：这轮增长不只是“买得更多”，还包含商品价格和消费结构变化的影响。简单说，一部分增长可能来自消费者购买了更贵的商品，而不是每一家门店都卖出了更多件商品。

更需要冷静看待的是，短期增长动能并非一路加速。

截至7月的三个月，经季节性调整后的零售额较此前三个月下降1.7%，销量轻微下降0.1%。6月零售额同比增长4.6%，7月为4.5%，增速基本持平但略有放缓。

因此，连续15个月增长是事实，但它更像一场有韧性的结构性修复，而不是所有品类同时起飞的消费狂欢。

珠宝涨近两成，游客的钱更集中

7月最亮眼的品类，是珠宝首饰、钟表及名贵礼物，销售额同比增长19.7%。

这个数字接近整体零售增速的四倍。

珠宝钟表为什么跑得这么快？

首先，这类商品与访港旅游消费高度相关。珠宝、黄金、腕表等商品客单价高、便于携带，又长期构成香港购物吸引力的一部分。当旅客数量和消费意愿恢复时，少量高客单交易就能明显拉高零售额。

其次，黄金价格与资产保值需求，也可能改变消费者购买珠宝的动机。对一部分消费者而言，黄金饰品不再只是戴在身上的消费品，也带有储值属性。当普通商品强调“便宜好用”时，黄金珠宝卖的是“既能消费，又能留住价值”。

再次，香港在品牌集中度、正品保障和国际化商品供给方面仍有优势。对于来自粤港澳大湾区及其他地区的消费者来说，去香港购物已经不只是比较单件商品价格，也是在比较款式、服务、品牌密度和消费体验。

不过，珠宝高增长并不等于全体游客都在大手笔消费。

高客单商品对少数大额交易更敏感，也更容易受到金价、汇率、资产市场和游客结构变化影响。今天上涨19.7%，证明需求正在回流，却不能推导出这种增速可以长期线性延续。

对于珠宝品牌而言，真正的考验不是抓住一轮客流，而是能否把旅客的一次性购买，变成售后服务、会员运营和跨境复购。

线上只占9.1%，却在拿走更快的增量

7月，香港网上零售额达到28亿港元，同比增长9.5%，占零售业总销货额的9.1%。今年前7个月，网上零售额累计增长24.9%，明显快于同期整体零售额8.9%的增幅。

9.1%的占比看起来不算高，但增长速度很有分量。

它说明香港消费者并没有因为线下客流恢复，就回到单一的实体店消费模式。线上下单、门店体验、即时配送、跨境比价和社交平台种草，正在共同构成新的购物路径。

消费者可能在商场试用商品，却在品牌小程序下单；可能先在社交平台看测评，再到香港门店提货；也可能在线上购买日用品，把到店时间留给珠宝、电子产品等更强调体验的品类。

这对零售企业提出了一个现实问题：门店和线上业务究竟是在相互配合，还是在内部争抢同一批顾客？

如果线上线下库存不通、价格不同、会员权益不能共享，消费者每切换一次渠道，体验就会被打断一次。企业看似同时拥有电商和门店，实际上可能只是多了两套成本。

相反，真正受益于线上增长的，未必只有电商平台。能够统一会员、库存、支付、售后和配送的品牌，同样可以把门店变成体验中心、提货点和流量入口。

数字零售不是把商品搬到网上这么简单，而是重新安排门店在交易链条中的位置。

电器在升级，汽车却跌了18.2%

除了珠宝，7月香港电器及其他未分类耐用消费品销售额增长11.5%，药物及化妆品增长7.3%，其他消费品增长10.5%。

但另一边，汽车及汽车零部件销售额下降18.2%，燃料下降18.0%，服装下降1.8%，家具及固定装置下降2.4%，中药下降13.7%。

这组对比很有意思。

消费者并不是简单地“敢花钱”或者“不敢花钱”，而是在不同商品之间重新计算价值。

电器耐用品增长，可能与电子产品更新、家居设备升级以及消费电子需求有关。这类商品虽然单价不低，但功能变化直观，消费者容易判断一次升级是否值得。

汽车则完全不同。

买车不只有购车价格，还包括停车位、保险、维修、能源和使用便利性。在香港这样公共交通高度发达、停车资源稀缺的城市，汽车消费天然面临更高的综合成本。即使居民收入和消费信心改善，也不意味着购车需求会同步回升。

这就是为什么不能把“高客单商品增长”简单理解为高收入人群全面增加支出。珠宝、电器和汽车虽然都可能价格不低，但它们满足的需求、承担的成本和决策周期完全不同。

一枚金饰可以买完即走，一辆汽车却意味着未来数年的持续支出。

消费复苏从来不是水位平均上涨，而更像潮水改变了方向：有些船先浮起来，有些船仍被成本和需求结构压在原地。

品牌该做的，不是等客流回来

对于香港零售品牌和商场而言，连续15个月增长当然是好消息。但如果只把增长归因于“游客回来了”，很容易错过更深层的变化。

第一，游客数量不再等于销售额。

不同游客的停留时间、预算、出行目的和支付习惯差异很大。品牌需要关注的不只是进店人数，更要看转化率、客单价、复购率以及游客来自哪里。

第二，线上渠道正在改变消费决策，而不只是完成交易。

前7个月网上零售额增长24.9%，意味着消费者越来越习惯在到店前完成搜索、比价和筛选。门店如果等到消费者进门才开始影响决策，往往已经晚了一步。

第三，传统优势品类也必须增强服务能力。

珠宝钟表的高增长值得高兴，但旅客购物同样面临售后不便、跨境维修、价格透明度和会员关系中断等问题。谁能提供更清楚的价格、更可靠的售后和更顺畅的跨境服务，谁才更可能把流量变成长期客户。

第四，不能拿整体回暖掩盖部分行业的压力。

汽车、燃料、服装、家具和中药等品类仍在下降。对这些行业来说，问题可能并不是多做一次促销就能解决，而是使用场景、渠道效率、商品供给甚至商业模式正在发生变化。

真正成熟的零售判断，既要看到谁在增长，也要追问谁没有增长，以及为什么。

读懂香港消费，要同时看五个数字

香港零售连续15个月增长，为国际消费中心建设提供了一个积极信号。游客回流、线上增长和高客单商品需求，共同支撑了市场修复。

但这组数据也有清晰的边界。

香港零售统计主要反映零售商销售的商品，包含访港旅客在香港的购物，却不涵盖餐饮、住宿、交通、娱乐等大量服务消费。因此，它不能直接等同于香港居民的整体消费状况。

以后再看到“零售增长”，至少要同时看五件事：

总额是否增长，销量是否同步增长，线上占比是否变化，哪些品类贡献最大，以及增长究竟来自本地居民还是访港旅客。

少看一个维度，都可能把局部高增误判为全面繁荣。

7月香港零售最值得记住的，不只是310亿港元，也不是连续增长15个月，而是钱正在重新选择去处。

它流向珠宝钟表，流向电器升级，流向线上渠道，却绕开了部分汽车、燃料和传统品类。

对消费者来说，这是生活方式和价值判断的变化；对品牌来说，则是一场没有暂停键的渠道与商品重排。

客流回来了，并不代表生意会自动回来。只有站在资金流向上的品牌，才能真正接住这一轮香港消费复苏。

资料来源：

1.香港特别行政区政府统计处：《二零二六年七月份零售业销货额临时统计数字》

2.香港政府新闻网：《7月零售业销货值升4.5%》

3.香港特别行政区政府统计处：《二零二六年六月份零售业销货额临时统计数字》

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