科技走弱两创弱势调整，短期谨慎乐观耐心等待海外流动性扰动落地

来源：市场投研资讯

（来源：南京证券阳光微讯）

昨日（9月1日），美国、英国、日本及澳大利亚的国债市场遭遇猛烈抛售，其中英国30年期国债收益率日内一度升至5.904%，创出1998年3月以来的最高水平。彭博全球政府债券指数收益率已连续四个交易日走高，报3.72%，为2008年中期以来最高水平。

昨日美股市场表现偏弱，油价上行叠加美债利率反弹冲击市场情绪，三大指数全数收跌。道指下跌0.79%，标普500指数下跌0.71%，纳斯达克指数下跌1.03%，费城半导体指数下跌2.14%。个股方面，苹果上涨2.61%，Meta上涨1.08%，谷歌下跌1.01%，英伟达下跌1.51%，COHERENT下跌2.09%，美光科技下跌2.64%，特斯拉下跌3.22%。中概方面，万得中概科技龙头指数下跌1.35%，纳斯达克中国金龙指数下跌0.34%。

周二，沪深两市开盘后震荡走弱，尤其是深市指数在科技板块走弱下跌势更强，早盘收盘前两市均出现反弹。午后两市高位回落，两创指数延续下探，科创50指数跌超2%，沪指也下探翻绿，最终三大指数全数收跌。截至收盘，沪指下跌0.16%，报3979.89点，深成指下跌1.02%，报13872.38点，创业板指下跌1.32%，报3393.43点，两市合计成交2万亿元。盘面上看，消费风格逆势走强，商贸零售板块涨超3%在涨幅榜居首，8月中旬商务部等7部门印发《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》，市场对下半年促销费政策预期好转，加上科技板块走弱市场资金流向消费方向。农牧板块延续反弹趋势，农产品持续涨价刺激农牧板块底部修复回升。其他上涨板块也多为消费和价值风格，包括银行、美容护理、传媒、公用事业等；跌幅榜看，昨日电子板块跌近3%在跌幅榜领先，板块修复进程依旧波折，海外流动性预期扰动下风险偏好承压。机械、电力设备等泛科技方向也同样表现偏弱，市场缩量震荡风格跷跷板效应比较明显。技术面看，大盘昨日冲高回落，年线及小缺口对指数形成压制。不过目前短期均线悉数拐头，多头或仍占优势，短期先看指数能否顺利突破4000点关键位；创业板方面，指数近期走势与大盘发生显著分化，目前年线及多重短期均线对指数形成压制，3400点-3600点之间套牢筹码浓厚，加上指数近期缺量，想要带量上冲并非易事，短期可能继续围绕3350点震荡整固。后市来看，当前市场受海外不确定性扰动进入缩量博弈阶段，市场日成交额在2万亿左右，板块之间轮动较快，核心科技板块上涨缺乏持续性。周末美伊局势再度升温，布油重回90美元/桶以上，加上沃什在杰克逊霍尔央行年会上的偏鹰表态，导致全球成长板块均遭遇估值压力。此外A股市场在7月科技大跌之后“疤痕效应”尚未消退，估值空间迟迟难以打开，而缺乏科技板块助力，市场上行动能也稍显不足。不过我们可以看到，在8月中下旬算力方向涨势衰减后，价值、周期、消费方向轮动反弹支撑市场，这也是大盘目前仍逼近4000点的核心原因。短期市场可能仍将延续风格轮动，缩量震荡的走势，下行风险相对可控，上涨板块的扩容体现出市场信心正在逐步回暖。我们认为当前无需悲观，市场下行空间有限，但在两市量能有效回升至2.5万亿之前，趋势性上攻行情或也同样难以开启。市场短期处于缩量博弈期，可暂先保持乐观应对，尤其是近期修复行情向更多板块扩散，有助于持续优化整体筹码结构并修复做多情绪。

南京证券 研究所分析师 姜凌波

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