上市国企收购百亿锂电“独角兽”

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（来源：电池工业网）

本网讯 雪天盐业8月29日发布公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买河北坤天新能源股份有限公司控制权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。公司股票自2026年8月31日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

值得一提的是，停牌前最后一个交易日，雪天盐业高开高走并迅速封涨停，当天涨幅为10.02%。

这场并购大戏，已经在资本市场率先点燃了情绪。

01 锂电“独角兽”或将易主

雪天盐业是湖南盐业集团有限公司控股子公司，也是全国盐行业第一家产销一体、跨省联合的现代股份制公司，背靠湖南省国资委。公司主要产品为食盐、工业盐、日化用盐、饲料盐、芒硝、烧碱、纯碱、氯化铵等，现有各类盐及盐化产品产能超800万吨/年。

坤天新能源主营锂离子电池人造石墨负极材料研发生产销售，今年前七个月负极材料销量12.56万吨，位居行业第六。公司三次入选胡润全球独角兽榜，最新一次位列《UP2026中国能源独角兽企业》第十九名。

截止公告发布前，雪天盐业总市值99.06亿元，坤天新能源第三方估值为129.22亿元，是一场典型的“小并大”收购案。

公告显示，雪天盐业初步确定的交易对方为坤天新能源前四大股东——宋志涛、刘格军、高永静、陈佐川，各方合计持有坤天新能源约27.98%股权。

而从半年报来看，公司现有货币资金33.59亿元，其中包含银行贷款8亿元，应收票据6.83亿元，应收账款3.25亿元，同时短期借款为1.21亿元，长期借款10.97亿元。

即便是采用发行股份和支付现金的方式进行收购，也仍需支付一笔不小的现金对价，对于雪天盐业来说的压力着实不小。

雪天盐业为何顶着重重压力也要完成收购？

目前，雪天盐业核心业务为食用盐和盐化工。食用盐作为公司业绩基本盘，上半年中高端产品销量同比增长4.35%，不过由于单品货值偏低，单用户消费贡献相对有限；盐化工表现相对不佳，上半年纯碱行业新增产能约380万吨，下游需求则稍显平淡，导致产品价格整体低位运行，最低探至900元/吨，拖累了公司业绩。

受此影响，雪天盐业上半年实现营收26.58亿元，同比下降2.89%；归母净利润7918万元，同比下降9.23%。整体盈利能力颇为局限，寻找新的增长点迫在眉睫。

此次并购便是雪天盐业向新能源材料赛道跨界的重要一步。

在新能源汽车与储能需求持续拉动下，锂电负极行业迎来景气度全面回升，呈现出量价齐升与技术迭代的蓬勃态势。

产能方面，2025年全球负极材料产量约310万吨，同期销售量达306万吨，2026上半年国内负极材料产量约195万吨，销量约187万吨，同比增长约40%，供需两旺的格局已经十分清晰。

价格方面，锂电负极材料自底部持续反弹，中端人造石墨负极材料价格回升到2.83万元/吨，高端产品价格更是突破4.85万元/吨，半年内涨幅最高达30%，盈利空间稳步修复。

技术方面，高性能的硅基负极成为负极材料发展的重要方向，市场负极渗透率逐步提升，产品供不应求，上半年硅基负极行业均价已经达到了14.5万元/吨。

这一背景下，坤天新能源的产能规模与技术优势变得更具价值。

据了解，坤天新能源建有三个一体化生产基地，石家庄基地年产能约4万吨，四川基地设计年总产能5万吨，玉溪基地规划总产能20万吨。同时公司在硅氧负极、硅碳负极、硬碳负极材料方面均有布局，其中硅碳负极量产线一期1000吨于2025年9月投产，硬碳类产品已完成中试验证。

技术与产能兼具，坤天新能源或成为雪天盐业跨界计划中的关键棋子。

02 上市国企的“惊险一跃”

事实上，这并不是雪天盐业第一次跨界新能源。

2025年12月，雪天盐业发布公告，计划以2.61亿元收购控股股东湖南盐业集团，所持美特新材41%股权。至此，雪天盐业对美特新材的持股比例升至61%，实现绝对控股。

美特新材专注于锂离子电池及钠离子电池正极材料的研发与生产，主要产品包括钴酸锂、钠电正极材料等，拥有设计产能7500吨，核定产能5500吨的生产线。

在传统主业利润急剧萎缩的背景下，雪天盐业通过此次收购实现了向新能源领域的关键一跃。

雪天盐业也在公告中表示，这将有效提升公司主营业务收入和利润规模，有利于完善公司新能源产业链布局，提高公司盈利能力和市场竞争力。

2026年上半年，美特新材营收为4.75亿元，营业利润0.41亿元，净利润0.37亿元。盈利能力虽然在新能源行业中并算不高，但却在雪天盐业总利润中占比达到了将近三成，成为公司业绩的重要支柱之一。

如果经营顺利，美特新材的盈利能力并不止于此。

随着锂、钴、镍等金属价格持续走高，低成本的钠电池经济性快速凸显，国内钠电池产业发展节奏显著加快，行业正式迈入加速发展新阶段。

上市企业中，宁德时代已在福鼎建成25GWh产能，另有40GWh产能正在规划中，亿纬锂能预计在2026年年底面向储能、轻型动力场景批量交付新型钠电池，2027年建成2GWh产能。新生代企业中，维科技术南昌基地2GWh产线已经落地，传艺科技4.5GWh产能已投产，上半年实现收入2148.44万元。

业内普遍认为，2026年是钠电池规模化量产的转折点，预计全球钠电池出货量将达30GWh，同比增长233%。若按照1GWh钠电池需要2600吨正极材料计算，30GWh钠电池对正极材料的需求约为7.8万吨。

除钠电池外，更具前景的固态电池即将迎来产业化的关键拐点。

自去年开始，固态电池在能量密度与产业化进程陆方面续取得实质性突破：先是广汽集团建成国内首条大容量全固态电池产线，紧接着亿纬锂能全固态电池"龙泉二号"成功下线。进入新一年，国内固态电池产业化进程仍在提速，仅今年一季度全国固态电池领域便陆续落地25个项目，规划电芯总产能超110GWh。

作为下一代动力电池的核心方向，固态电池产业化进程的加速，也为高性能材料产业带来新的发展机遇，正负极关键材料环节成为最确定的受益者。

为抓住固态电池的红利，美特新材已在长沙厂区内新建年产5000吨固态电池正极材料项目，其研发的高电压正极材料可以在保持高压实密度的同时兼具良好的循环稳定性，贴合固态电池对正极材料的性能要求。

届时，有着美特新材、坤天新能源控股权的雪天盐业，或许会成为本轮技术迭代中的受益方之一。