广东
继摩根大通之后，华尔街的谨慎情绪正在迅速蔓延。
9月2日，富国银行正式加入看空阵营，成为本周第二家对美股后市转趋谨慎的大型投行。
首席股票策略师Ohsung Kwon领衔的分析师团队明确指出，进入9月后，市场将呈现“普遍谨慎”的情绪。
这一表态，无疑给近期在历史高位徘徊的美股泼了一盆冷水。
富国银行的转向并非孤立事件，就在前一天，摩根大通已率先将未来数周的股票观点调整为“战术性谨慎”。
两大投行的接连发声，标志着华尔街对美股的态度正在发生微妙而深刻的变化。
富国银行分析师之所以转趋谨慎，核心逻辑在于，对AI投资热潮可持续性的深度怀疑。
Kwon在报告中直言：“AI需求将继续加速，但经济和资本将是制约因素。”
他预计，围绕AI基础设施建设资本开支的担忧将在近期达到高点。
如果经济增长不足以支撑进一步的天量投资，AI资本开支周期可能会在2027年进入后期阶段，而增速预计将在下个季度见顶。
除了AI资本开支的见顶预期，美国中期选举的临近也为市场增添了巨大的不确定性。
富国银行分析师指出，随着选举日的逼近，美国可能出现更多暂停数据中心建设的情况。
这种政策层面的急刹车风险，直接打击了AI产业链的长期增长逻辑。
此外，宏观环境的恶化也不容忽视。
此前美联储主席凯文·沃什发表的鹰派言论，已推动市场加大了对今年加息的押注。
高利率环境的持续，欧美债券出被抛售，无疑将进一步抑制企业的资本开支意愿，尤其是对资金高度敏感的AI基建项目，同时AI的用户本身也会受制于高利率环境。
尽管富国银行发出了谨慎警告，但市场并非一片悲观。
有分析师团队指出，经历8月中旬的抛售后，目前的情绪指标仍是正面多于负面。
这说明，尽管机构在战术上趋于保守，但场内的多头力量并未完全溃散，部分资金仍在伺机而动。另外，vix指数处在低位，说明市场情绪还风平浪静。
不过，这对于普通投资者而言，却非常微妙，因为大资金的撤退往往早于散户，而散户往往是后知后觉的。
过去两年，AI叙事推动了美股科技股的史诗级牛市，但任何叙事都有估值天花板。
当资本开支增速见顶、政策风险加剧、宏观流动性收紧这三重因素叠加时，AI板块的估值体系将面临严峻的重构压力。
对于A股和港股投资者而言，美股AI龙头的动向具有极强的风向标意义。如果美股AI资本开支真的在下季度见顶，那么全球算力产业链的估值逻辑都将随之调整。
加上历史上，9月的美股表现都不太好，所以需要提前做一些风险规避。
最后需要说明的是，AI产业的长期价值无需再证明，但是股市的节奏问题也需要认真对待，毕竟看清了长期价值，但踩错节奏，在中途就被市场清洗的投资者，比比皆是。
想要稳稳地抓住机会，就需要逆向思维，等到市场大回撤时再出手。
千万不要担心错过，因为机会就像公交车，总有下一班，前提只是需要你多一点耐心。
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