驻马店发投2026年中报出炉：营收骤降五成，净亏1.4亿

作者I水镜 编辑I韫玉

8月31日，驻马店市发展投资集团有限公司（下称"驻马店发投"）披露2026年中期财务报告。数据显示，公司上半年实现营业收入3.14亿元，同比大幅下滑50.54%；净利润由盈转亏，报亏1.40亿元；经营现金流量净额为-7，901.10万元。截至报告期末，公司总资产292.92亿元，总负债139.38亿元，资产负债率升至47.58%，流动比率降至164.71%，多项核心指标触及近年来最差水平。

这是驻马店发投自2021年成立以来录得的最为惨淡的一份中期成绩单。

从收入端看，3.14亿元的半年营收，尚不及2022年全年29.08亿元收入规模的十分之一。回溯历史数据，公司营收自2022年高点后便开始持续回落：2023年降至19.08亿元，2024年小幅反弹至20.88亿元，2025年再度暴跌至13.23亿元，同比降幅达36.64%。进入2026年，下滑趋势不仅未能遏制，反而进一步加剧——上半年50.54%的同比降幅，远超市场预期。

从盈利端看，形势更为严峻。2025年全年公司尚有161.59万元的微薄净利润，但进入2026年上半年，直接转为1.40亿元的巨额亏损。利润总额为-1.39亿元，净利率低至-44.53%。这意味着公司每实现1元收入，便要承受超过0.44元的亏损。与此同时，销售毛利率从2025年末的14.78%骤降至9.74%，主营业务盈利能力严重恶化。

亏损并非来自一次性计提。2026年上半年公司信用减值损失仅为588.74万元（冲回），说明亏损的核心原因在于收入端急剧萎缩，而成本与费用端无法同步压缩，导致经营层面出现严重的入不敷出。

现金流状况同样不容乐观。

2026年上半年，经营现金流量净额为-7，901.10万元，连续两个报告期为负。投资现金流净额为-4，515.60万元。筹资现金流净额虽为正值，但也仅有2，955.48万元——相较于2023年全年的7.13亿元、2024年的2.76亿元，降幅极为显著。

三项现金流合计净流出约9，461万元，公司账上现金储备正在加速消耗。

偿债指标的恶化更为直观。流动比率从2022年末的281.09%连续下滑至164.71%，降幅超过100个百分点；速动比率仅64.08%，表明扣除存货后，公司流动资产对流动负债的覆盖能力已严重不足。资产负债率则从2025年末的44.94%攀升至47.58%，在总资产半年缩水12.5%的背景下，杠杆水平不降反升，呈现典型的被动去杠杆特征。

另外，2025年全年EBITDA仅1.53亿元，较2024年的4.52亿元暴跌66.3%；有息债务/EBITDA从16.31倍飙升至41.05倍。进入2026年，公司利润总额已转为负数，这意味着其通过经营活动创造的现金流已无法覆盖利息支出，偿债保障能力实际已丧失。

截至2026年6月末，公司有息债务总额为50.35亿元，其中短期债务16.85亿元，占比约33.5%。虽然总量较2025年末的62.64亿元有所压降，但压降更多来自长期债务的缩减（从41.45亿元降至33.50亿元），短期债务降幅相对有限。

从筹资现金流的大幅萎缩来看，公司获取新增融资的能力正在明显减弱。在经营与投资两端均为净流出的情况下，债务滚续对筹资活动的依赖度极高，"借新还旧"链条面临较大考验。

截至2026年3月31日，母公司驻马店市城乡建设投资集团有限公司对外担保合计30.32亿元，占2026年一季度净资产的12.43%。其中对驻马店发投自身的担保金额为1.84亿元。

虽然当前被担保方以区域内国企为主，但担保对象中亦包含部分民营企业（如河南福和物流发展有限公司等）。若任一被担保方出现信用事件，作为体系内核心子公司的驻马店发投可能面临代偿风险或区域信用环境收紧的间接冲击。

综合来看，驻马店发投2026年中报所呈现的营收崩塌、巨额亏损、现金流枯竭、筹资通道收窄、偿债指标弱化等多重风险信号相互叠加，公司信用基本面已出现实质性的、较为全面的恶化。作为成立仅五年便获得AA+评级的市级平台，当前财务状况与评级内涵之间的背离值得关注。

后续需重点关注以下方面：一是2026年全年是否存在进一步资产减值或公允价值损失；二是短期债务的接续安排及银行授信额度变化；三是地方政府及母公司能否提供有效的流动性支持；四是是否存在资产重组或划转等重大事项以改善报表质量。建议投资者密切关注其存续债券的估值波动及到期债务的兑付进展。

本文数据来源于企业预警通公开披露信息及驻马店市发展投资集团有限公司历年审计报告、中期报告，担保及融资租赁信息来源于动产融资统一登记公示系统及公开市场披露。 本文基于公开资料整理分析，仅供信息参考之用，不构成任何投资建议。文中数据虽经核对，但不对信息的绝对准确性、完整性作任何明示或暗示的保证。

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