北京
来源：市场资讯
（来源：中航证券研究）
策略观点 • 9月
九月转向：不确定性峰值已过，积极做多窗口开启
行业金股 • 9月
金股组合累计收益率曲线
个股涨跌幅明细（%）
数据来源：wind，中航证券研究所（截至8月31日）
【九月转向：不确定性峰值已过，积极做多窗口开启】
8月中旬我们提出“A股或转为震荡”。往后看，下半年存量政策有望提速，增量政策储备托底，国内经济基本面和流动性均有望较二季度改善，近期波动或为中期较好的布局机会。8月内外部不确定性峰值或已过，9月中美关系有望改善，当前美联储加息预期压制有望于9月FOMC后缓和，同时国内或迎来新一轮政策时间窗口，A股积极做多时间窗口开启。结构上，多板块或均存在机会，可均衡配置AI科技、资源品板块，并关注内需板块交易性机会。
风险提示：1、国内政策推行不及预期；2、地缘政治事件超预期；3、海外流动性收紧超预期。
相关报告：《九月转向：不确定性峰值已过，积极做多窗口开启2026-8-31》
01
【菲利华(300395.SZ) | 国防军工】梁晨/张超
主要逻辑：1、高可靠需求景气度抬升；
2、电子布测试需求快速增长。
相关报告《菲利华2024年报&2025Q1点评：内生+外延打造多维成长极，一季度同比环比皆明显改善2025-05-20》
02
【申菱环境(301018.SZ) | 科技电子】
主要逻辑：1、深耕专用温控领域，数据服务放量驱动业绩进入加速期；
2、AI算力升级加速液冷渗透，公司卡位核心环节；
3、液冷新基地夯实增长基础，产能与资本开支为成长蓄势。
相关报告《申菱环境（301018.SZ）首次覆盖：液冷筑基迎算力东风，扩产+出海打开成长空间2026-08-04》
03
【兆易创新(603986.SH) | 科技电子】
主要逻辑：1.存储业务量价齐升，三大产品线全面进入上行通道；
2. 定制化存储进展积极，商业化进程加速；
3.MCU业务稳步发展，拓展新兴领域。
相关报告《兆易创新跟踪点评：存储量价齐升空间打开，定制化存储进程加速2026/5/18》
04
【斯瑞新材(688102.SH) | 新材料】
主要逻辑：1.商业航天发射事件密集催化，拉动火箭发动机推力室内壁需求；
2.铜合金基座/壳体切入Ai算力，下一代金刚石铜复合材料应用值得关注。
相关报告《斯瑞新材（688102）2025H1点评：关注商业航天&核聚变等尖端应用进展2025-09-01》
05
【亿纬锂能(300014.SZ) | 新能源】
主要逻辑：1、储能需求高增；
2、动力业务盈利能力修复。
相关报告《亿纬锂能2026H1点评：盈利能力持续回升，储能需求有望带动业绩弹性2026-08-31》
06
【回盛生物(300871.SZ) | 农业】陈翼/彭海兰
主要逻辑：1.主业逆势强劲，业绩较快增长；
2.原料药量价齐升，宠物药开辟空间。
相关报告《回盛生物（300871）首次覆盖：原料药量价齐升，宠物药开辟空间2026-07-21》
07
【招商证券(600999.SH) | 非银】
主要逻辑：随着市场交投活跃，增量资金入市，市场流动性改善，以及公司财富管理转型的持续深入，公司作为头部券商，后续业绩将持续受益于市场改善。后续在政策持续加码下公司有望取得长足发展。
相关报告《招商证券（600999）2026H1点评：跟投挖掘硬科技，自营高增带动业绩拉升2026-08-31》
08
【中文在线(300364.SZ) | 传媒】
主要逻辑：1、收入持续高增，盈利能力边际改善；
2、AI剧规模化落地，全链路赋能进入兑现期；
3、短剧出海发展向好，横琴国际影视城完善产业链闭环。
相关报告《中文在线2025年报&2026Q1点评：海量IP构筑内容护城河，短剧出海打开业绩增长空间2026-07-07》
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