英镑GBPUSD多空激战：通胀重新升温，英国经济增长却持续承压 2026-9-2 技术分析

来源：市场资讯

（来源：领盛Optivest）

基本面总结：

1.英国8月制造业扩张放缓，但就业增速创两年多新高。

英国制造业活动在8月继续扩张，但增速放缓至3月以来最低水平。标普全球公布的英国制造业采购经理人指数（PMI）从7月的51.9微降至51.7，略好于此前初值51.5，连续数月保持在50荣枯线上方，表明行业仍处于增长区间。标普全球表示，生产水平的提升得益于新订单的增加，国内外客户需求均有改善。

PMI产出分项增速放缓至4月以来最低，投资品领域增速创两年最快，但被中间品增速放缓和消费品产量下降所抵消。就业方面，受生产需求增加、新订单改善以及企业减少积压订单意愿推动，工厂招聘速度达到两年多来的最快水平。企业对未来一年的乐观情绪升至六个月高点，反映出销售额走强、地缘政治不确定性降低以及贸易紧张局势缓解。

价格方面，尽管关税、地缘政治冲突和航运中断继续推高成本，但制造商提价速度为3月以来最慢，投入成本涨幅也为2月以来最小。最新官方数据显示，截至6月底的一年中，制造业产出增长0.5%，7月出厂价格同比上涨3.1%。本次PMI调查基于8月12日至25日期间各公司回复。总体来看，英国制造业扩张势头有所放缓，但就业市场表现强劲，企业信心回升，价格压力出现边际缓解迹象。

2.英国7月抵押贷款批准降至2024年1月以来最低，消费贷款增长超预期。

英国央行周二公布的数据显示，7月英国贷款机构批准的购房抵押贷款数量降至2024年1月以来最低水平，而消费贷款增长则超出市场预期。当月抵押贷款批准数为56,053笔，低于路透社调查中所有经济学家的预测区间（此前预期为59,500笔），6月数据也从最初公布的58,200笔小幅上修至58,215笔。

与此同时，消费领域表现相反。7月消费者无担保净贷款增加20.06亿英镑（约27.1亿美元），高于经济学家预计的18亿英镑，且为2025年11月以来最大月度增幅。凯投宏观英国副首席经济学家露丝·格雷戈里表示，7月的货币和贷款数据显示住房市场近期前景疲软，家庭可能通过降低储蓄率和增加借贷来支撑部分支出，整体货币状况并不利于长期高通胀环境。

抵押贷款机构Nationwide同日公布的数据显示，截至8月的12个月内，英国房价上涨1.6%，涨幅明显低于当前消费者价格通胀水平。央行利率方面，市场普遍预期本月政策会议将维持利率在3.75%不变，但金融市场已消化年底前约25个基点的加息预期。

3.美国8月制造业活动放缓，新订单回落但通胀压力仍高。

美国8月制造业活动较上月强劲增长后有所放缓，新订单增速减弱，同时供应链持续紧张令投入价格维持高位。美国供应管理协会（ISM）周二公布的数据显示，8月制造业采购经理人指数（PMI）从7月的55.6降至54.6，略低于经济学家预期的55.2，但仍远高于50荣枯线，标志着制造业连续处于扩张区间。7月的PMI曾是2022年5月以来的最高水平，8月的部分回落可能源于企业此前因担心价格上涨和地缘政治冲突（涉及美国、以色列与伊朗）导致供应中断而提前下单，这种前置效应正在消退。

制造业约占美国经济总量的9.4%，人工智能技术的快速发展依然为该行业提供支撑。同时，企业库存已连续五个季度下降，为自大衰退以来最长去库存周期，未来补库需求有望进一步提振制造业活动。ISM调查显示，新订单指数从7月的56.7下滑至53.7，未完工订单有所减少，但出口订单小幅上升。工厂就业指数在7月反弹至52.8（2022年8月以来最高）后，8月回落至51.2，不过该指标对政府月度就业报告中的制造业就业预测效果并不稳定。路透调查显示，尽管7月非农就业意外下降，但8月整体就业人数有望反弹，而制造业就业预计仍显疲弱，官方报告将于周五发布。

订单放缓并未缓解供应链压力，供应商交付指数从58.9升至59.3（高于50表示交货速度放慢），供应限制继续推高工厂端价格。衡量投入品价格的指标维持在71.1不变，显示通胀率可能在一段时间内仍高于美联储2%的目标。美联储主席凯文·沃什上周表示，除非政策制定者对通胀稳步回归目标获得足够信心，否则央行仍有“大量工作要做”。金融市场方面，根据CMEFedWatch工具，市场预计美联储在9月15日至16日会议上加息25个基点的概率约为70%，当前联邦基金利率区间为3.50%—3.75%。

4.美国7月职位空缺小幅回升，招聘疲软凸显劳动力市场僵持。

美国7月职位空缺数增至727.1万个，较6月上修前增加8.9万个，增量主要来自制造业（尤其耐用品）和专业商业服务领域，但这一读数略低于市场预期的730万个。同时，6月数据被下修至718.2万个，削弱了当月的增长成色。招聘方面则明显走弱：7月招聘人数骤降27.8万至505.4万，招聘率从3.4%跌至3.2%，其中专业商业服务领域减少18.8万人的招聘量成为主要拖累。裁员人数继续减少11.9万至166.6万，裁员率降至1.0%，维持在历史低位——这也是今年以来就业增长的主要支撑来源。

整体职位空缺率从4.3%微升至4.4%，但劳动力市场总体仍被视为稳定。经济学家认为，这种稳定更多来自低裁员率而非新增需求，且JOLTS调查回复率已从疫情前的约58%降至30%出头，部分分析师提醒不宜过度依赖该报告判断市场健康度。通胀压力依然令美联储高度警惕，主席凯文·沃什表示，若通胀回落至2%目标的进程缺乏足够信心，政策制定者仍有“大量工作要做”。CMEFedWatch工具显示，市场预计9月会议加息25个基点的概率约为66%，当前联邦基金利率维持在3.50%—3.75%。路透调查显示，8月非农就业人数有望在7月意外下滑后反弹，官方就业报告将于周五公布。

北京时间9月2日(周三），英国基本面暂无重要数据公布，市场主要聚焦晚间20:15发布的美国8月ADP就业人数。

经济资讯

零售价格加速上涨，创两年多最大涨幅。英国零售商协会数据显示，8月商店价格指数年涨幅从7月的0.9%升至1.5%，为2024年2月以来最高。能源价格上涨推高加工食品成本，AI蓬勃发展带动内存芯片和存储设备价格上升，推高了消费电子产品价格。食品通胀率升至2.8%（四个月新高），非食品通胀从0.2%升至0.9%。英国国家统计局7月CPI为2.9%，英央行预计10-11月CPI峰值达3.2%，食品通胀12月达3.5%。

房价小幅上涨但抵押贷款审批降至低点。Nationwide数据显示，8月房价同比上涨1.6%（高于7月的1.4%），环比涨0.2%。但抵押贷款审批7月仅56,053笔，为2024年1月以来最低，远低于预期的59,500笔。消费者无担保贷款当月增20.06亿英镑，为2025年11月以来最大增幅。凯投宏观表示，住房市场近期前景疲软，家庭可能通过降低储蓄和增加借贷来支撑支出。市场普遍预期英央行本月维持3.75%利率不变，但金融市场预计年底前加息0.25个百分点。

经济预测：增长低迷，投资谨慎。英国商会预计2026年经济增长1.0%（略高于6月预测的0.9%），但增长主要依赖消费而非投资。今年商业投资预计下降0.2%，通胀峰值预计3.6%，失业率年底将达5.0%，青年失业率2027年或达17.6%。出口预计今年增长0.4%，反映中东紧张局势缓和。

央行官员表态。英央行利率制定者曼恩表示，自上次会议以来经济显现增长势头，劳动力市场稳定，通胀略高于预期，重申其投票支持加息25个基点的立场。行长贝利则表示，近期能源价格飙升尚未带来持续通胀压力的明显证据。

政治资讯

国防开支：希利承诺明确路线图。财政大臣约翰·希利周二接受《泰晤士报》采访时表示，政府将在春季支出审查中制定明确的国防开支路线图，首次阐述如何履行北约2035年占GDP 3.5%的承诺，并将设定实现3%目标的具体日期。希利强调，当前“危险的时期”使英国必须设定这一目标。国防将成为明年“支出审查的核心”。

希利此前在上届政府中担任国防部长，因未能确保2030年前国防开支达到3%而辞职。他将于10月28日公布首份预算案，并承诺坚持现有借贷规则。据英国预算责任办公室数据，到2030年实现3%目标需额外支出173亿英镑，希利还需填补现有国防投资计划中47亿英镑的资金缺口。

英俄外交紧张持续。俄罗斯周二表示将在适当时候宣布新驻英大使人选。此前驻英大使安德烈·克林于7月离任，引发外界对俄方可能降低外交关系的猜测。近期英俄紧张进一步升级，莫斯科上周警告，若乌克兰使用英国远程巡航导弹攻击俄目标，俄可能打击英国军事目标。俄外交部发言人扎哈罗娃称英国参与“恐怖主义行为”并试图彻底破坏双边关系。英国则表示将与乌克兰“并肩作战”，承诺继续提供所需军事装备。

扎哈罗娃周二回应称，任命新大使属普京总统特权，将在适当时候发布公告。她同时表示，克林在任期间经历了“极其艰难的时期”。

金融资讯

受中东紧张局势引发通胀担忧影响，英国股市周二显著承压。富时100指数下跌0.32%至10,789点，而侧重国内市场的富时250指数重挫1.67%，创3月以来最大单日跌幅。

布伦特原油飙升至每桶92美元以上，触发全球债券抛售潮，英国10年期国债收益率升至2008年以来最高水平。市场对英国央行年底前加息的预期升温，目前预计至少加息31个基点。对利率敏感的板块遭受重创：金融股中巴克莱跌2.1%、保诚跌1.7%；住房和建筑板块跌2.3%；贵金属矿业受金价拖累暴跌5.4%。

个股方面，消费巨头利洁时逆势大涨4.4%，美国陪审团裁定其早产儿产品未导致致命肠道疾病，公司胜诉。能源股受油价推动走强，英国石油和壳牌分别上涨5.2%和2.6%。牛津生物医药因诺华和百时美施贵宝暂停相关CAR-T疗法临床试验，股价暴跌14.7%。热处理服务公司Bodycote上涨4.6%，美国私募Veritas Capital同意以18.5亿英镑将其收购。

地缘战事

美伊冲突再度升级。美国周二对伊朗境内伊斯兰革命卫队目标发动新一轮空袭，目标包括格什姆岛、阿巴斯港、恰巴哈尔等多地。此次行动发生在周末双方交火之后——这是自7月以来的首次直接冲突，此前两艘油轮在霍尔木兹海峡遭袭。布伦特原油在当日已上涨2%基础上再涨近2%，市场对中东石油供应中断的担忧持续升温。

尽管特朗普威胁将进行"严厉"打击，财政部长贝森特也警告将实施新制裁，伊朗立场依然强硬。议长卡利巴夫称"如果敌人不想让我们从波斯湾出口石油，那么就没有人能够出口"，外交部发言人指责华盛顿"沉迷于提出过分要求"。伊朗总统佩泽什基安表示，若美方履行6月谅解备忘录承诺，德黑兰将采取对等行动，但该备忘录规定的60天谈判期已过，双方未达成进一步协议。

俄乌战争：基辅连续遭袭，普京称战场推进。俄罗斯周二清晨空袭基辅及周边，造成12人死亡、多人受伤，为首都连续第六天遭猛烈空袭。基辅8人丧生（多为铁路工人），鲍里斯波尔镇4人死亡、13人受伤。俄军采用新型高速喷气式无人机昼夜骚扰，更难拦截。乌空军称8月俄方派出超2800架无人机。敖德萨地区港口和边境口岸也遭袭击，与罗马尼亚接壤的奥尔利夫卡检查站被毁。

普京在吉尔吉斯斯坦表示，俄军8月占领顿涅茨克270平方公里土地并包围大批乌军，正继续向斯拉维扬斯克和克拉马托尔斯克推进，并准备对乌能源基础设施发动大规模打击。他将乌领导层描绘为"恐怖分子"，称不可能与之谈判，但表示若注入新动力，莫斯科愿就解决冲突进行"具体"谈判。泽连斯基则警告航空公司，乌克兰无人机的存在使俄罗斯空域"变得极其危险"，实际上已关闭。

德国认定俄应对无人机袭击负责，关闭俄领事馆。德国政府周二认定俄罗斯应对上月莱比锡/哈勒机场无人机袭击未遂事件负责，宣布关闭俄驻柏林领事馆和俄罗斯文化中心，并推动欧盟对俄更多制裁。德外长称此举符合俄"混合行动"模式。俄驻德大使馆驳斥指控"荒谬且毫无根据"，称此举将使双边关系"前所未有升级"并产生后果。欧盟多国表达对德国声援。同日德国勃兰登堡州电网遭破坏，当局未排除外国势力参与。

英镑短线价格走势区间展望:

1.3560-1.3470

技术指标总结：

周二，英镑兑美元汇率在美元反弹背景下承压走弱，英镑跌向1.35关口，为8月19日以来最低水平。美元指数当日小幅走高至99.60区域附近，10年期美债收益率升至4.78%的19个月新高。英镑弱势受多重因素共同推动，美元走强与英国自身经济数据疲软形成共振。

美元走强的核心驱动来自美联储政策立场的持续偏鹰。美联储主席凯文·沃什近期在杰克逊霍尔全球央行年会上释放强烈鹰派信号，称若通胀无法快速回落至2%目标，美联储仍有“大量工作要做”。这一表态令市场重新调整9月政策会议预期。据CMEFedWatch工具显示，市场对9月15日至16日会议加息25个基点的概率已升至约66%。美债收益率的飙升进一步强化了美元的利率优势——10年期美债收益率升至4.78%的19个月新高，30年期升至5.27%的逾一周高位。中东局势重新升温也为美元提供了额外的避险买盘支撑。

英国自身基本面同样面临多重压力。英国8月制造业PMI从7月的51.9降至51.7，为3月以来最低水平。英国央行同日公布的数据显示，7月抵押贷款批准数降至56,053笔，为2024年1月以来最低，大幅低于经济学家预期的59,500笔。与此同时，英国零售商协会数据显示，8月商店物价指数同比上涨1.5%，为2024年2月以来最高，较7月的0.9%显著加速；食品通胀升至四个月高位2.8%。凯投宏观英国副首席经济学家露丝·格雷戈里表示，7月货币和贷款数据显示住房市场近期前景疲软，整体货币状况并不利于长期高通胀环境。

市场对两国央行政策路径的预期差异进一步扩大了英镑的下行压力。市场已将英国央行下次加息预期推迟至2027年初，9月会议加息概率仅约15%。相比之下，美联储9月加息概率约66%，两国政策预期的分化使英镑在利率溢价层面持续承压。

技术面上，四小时级别布林带显示英镑兑美元持续运行于中轨下方，且价格重心不断下移，布林带上中下三轨同步拐头向下延伸，反映短线趋势偏空且波动率存在进一步放大可能。上轨1.3600构成短线动态阻力，中轨1.3550为多空强弱分界线，下轨1.3510提供短线动态支撑。14周期RSI当前读数降至31，逼近超卖区域，反映短线空头动能释放较为充分，但尚未出现明确的止跌信号。四小时趋势结构上，英镑自阶段高点1.3674以来的下行波段呈现高低点同步下移的空头排列，反映短线趋势偏空。下行方面，短线支撑聚焦1.3470区域，该位置为自1.3272以来上行波段的50%斐波那契回撤位，若该位置失守，空头测试目标将延伸至1.3420（61.8%斐波那契回撤位），与此同时日线空头结构将同步确立，后续下行空间将进一步打开。上行方面，短线阻力聚焦1.3560，有效突破后汇价有望进一步挑战至1.3600关口甚至更高水平。

综合来看，美元在美联储偏鹰立场与美债收益率攀升的双重支撑下维持强势，英国自身经济数据疲软与加息预期推迟则持续压制英镑表现，两国货币政策路径的分化构成英镑短期偏空的基本面背景。技术面同样印证这一格局，英镑四小时图已形成空头排列，布林带三轨同步下行且价格重心持续下移，RSI接近超卖区域虽暗示短期下跌动能可能边际减弱，但在基本面与利率预期均不提供反转支撑的情况下，反弹空间预计受限。1.3470的50%斐波那契回撤位能否守住将成为短期方向判断的关键参考，若有效跌破该位置，日线级别多头结构将被破坏，下行风险将进一步加剧。

英镑短线价格走势路径参考:

上升:1.3560-1.3600

下降:1.3470-1.3420