梅卡曼德登陆港交所：Baillie Gifford等9家基石力挺，不做整机，只做整机厂的好朋友

9月1日，梅卡曼德机器人正式在港交所挂牌交易，股票代码09615.HK。随着上市钟声敲响，这家成立十年、专注于为机器人提供"眼脑手"核心组件的企业，正式从幕后走向台前。

9月1日上午，梅卡曼德（雄安）机器人科技股份有限公司（MECH-MIND ROBOTICS；股票代码：09615.HK；简称“梅卡曼德”）正式在香港联合交易所挂牌交易，成为港股市场"具身智能眼脑手第一股"。

本次发行最引人注目的，莫过于那份堪称"顶配"的基石名单：由以极致长期主义闻名，曾重仓特斯拉、英伟达的苏格兰百年资管巨头Baillie Gifford领投，中国保险资管龙头泰康人寿，华尔街量化交易传奇Jane Street，比亚迪旗下产业资本Golden Link，长期价值投资机构Invus，对冲基金Ghisallo、Ruihua，澳大利亚养老基金NGS Super Fund及中国最大公募基金公司之一的易方达合计9家基石投资者认购1.86亿美元。

招股书显示，梅卡曼德2025年收入3.89亿元，近三年复合增长率46.6%，2026年一季度同比增速进一步攀升至73.1%。在全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场，其按收入计的市占率达22.1%，按出货量计更是超过27%，均位居全球第一。

梅卡曼德创立于2016年，公司名字Mech-Mind，寓意"机器人大脑"。与众多机器人整机厂商不同，它从创立之初就选择不做整机，只做整机厂的好朋友 。

不做整机，做整机厂的好朋友

机器人产业的核心瓶颈，长期不在硬件本体，而在智能感知与决策能力。一台机械臂可以做到极高的重复精度，但面对散乱堆放的物体、复杂多变的工厂环境，如何"看清楚"、"想明白"、"做准确"，才是真正的难题。

梅卡曼德不做整机，只做整机厂的好朋友，为各类机器人提供这一套"眼脑手"核心组件：工业级3D相机、机器人智能操作系统和AI算法以及多指灵巧手，以标准化产品适配各类形态的机器人与应用场景。

这一战略从创立之初便已确立，且近十年没有做过核心内容调整。"我们的核心战略近十年没有做过大的调整，产品形态和业务逻辑从成立至今没有重大变化。"CEO邵天兰在采访中表示。

机器人产业需要长期积累，标准化、通用化才是规模化的前提。在一个热衷于追逐风口的行业里，这份定力让梅卡曼德穿越了多轮行业周期。

营收三年复合增长46.6% 毛利率跃升至64.6%

对于硬件科技企业而言，规模增长与毛利率提升往往难以兼得。扩大市场份额通常意味着价格让步，毛利率的改善又往往以牺牲增速为代价。梅卡曼德的财报，却呈现出一条反常识的上升曲线。

2023年至2025年，公司收入由1.81亿元增至3.89亿元，年复合增长率达46.6%；同期综合毛利率由39.1%跃升至64.6%，三年提升逾25个百分点，毛利年复合增长率高达约89%。2026年一季度单季收入1.07亿元，同比增长73.1%，毛利率维持在64.8%的高位。经调整净亏损则由2023年的3.34亿元收窄至2025年的1.09亿元，三年收窄近七成。

验证规模化落地能力的核心硬指标，是"收入快速增长的同时伴随毛利率提升、销售与履约费用率的大幅下降"。过去三年，公司售前、售后团队人数几乎未增长，收入却实现快速增长——增长并非靠堆人堆出来的，而是标准化产品规模化复制的结果。高增长、高毛利、高复购的"三高"底色由此构成。

海外收入复合增长率达82.7%，出海不是可选项而是必选项

全球化是梅卡曼德自创立之初即坚持的战略，是其故事中最具分量的一章。

梅卡曼德在欧美日韩等主要市场建立本地化运营与交付网络。当前，公司产品累计部署超过2.9万台，业务网络覆盖近50个国家和地区，服务超过100家《财富》世界500强企业。除此之外，其物理AI解决方案已入选世界经济论坛MINDS（AI应用之星）项目。

数据印证了全球化战略的成效。2023年至2025年，梅卡曼德海外业务收入由0.59亿元增至1.96亿元，年复合增长率高达82.7%，显著高于同期公司整体增速；海外收入占比由32.4%提升至50.3%，2025年首次超过国内市场。客户结构的沉淀更能说明问题：存量客户收入贡献占比由2023年的61%升至2025年的78%，2026年一季度进一步达到86%；单客户部署量由7.2台增至13.2台。客户没有"一锤子买卖"后就流失，而是在持续复购、增购、扩产线。

"全球化不是可选项，而是必选项。"CEO邵天兰在采访中表示，机器人产业天然具有全球化属性，只有在全球市场中接受检验，才能真正打磨出具备竞争力的产品和服务。为支撑全球化交付，梅卡曼德搭建了完善的本地化服务体系，去年累计培训近2000名客户与合作伙伴工程师，搭建了九国语言技术文档与AI智能助手体系，通过光学与AI成像技术、多语言自助服务以及全球合作伙伴生态，形成多个异常问题处理机制，更好的服务全球客户。

渗透率仅5.1%：千亿赛道的序幕刚刚拉开

根据灼识咨询数据，按2025年收入计算，梅卡曼德在全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场占有约22.1%的份额，排名第一；按出货量计算，全球市场占有率更是超过27%，超过其后四家最大竞争对手的总和。

梅卡曼德位居全球第一，脚下的赛道却才刚刚开启。据灼识咨询数据，2035年全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场规模有望突破千亿、达到1025亿元，十年增长超50倍；而当前该技术在通用智能机器人中的渗透率仅为5.1%——换句话说，千亿市场只跑出了前5%。从2025年的约18亿元到2030年的106亿元，年复合增速43.2%，是机器人赛道中成长最快的细分领域之一。

从产品出海到生态出海，募资将用于进一步全球化与AI研发

本次募集资金将按规划投向五大方向：约31.8%用于持续加强研发投入，约29.4%用于扩大全球影响力并加速商业化，约25.2%用于丰富产品组合及拓宽应用场景，约5.0%用于扩大产能及提高运营效率，其余约8.6%用于营运资金及一般公司用途。募资用于进一步全球化与AI研发，这也正是梅卡曼德未来故事的两条主线。

对于上市后的发展节奏，邵天兰有一套自己的"快慢哲学"。他认为，技术范式未验证阶段快不得，要尊重研发规律；技术路径验证通过后慢不得，必须集中资源快速推进产品化与规模化。

从2016年创立到2026年登陆港交所，梅卡曼德用十年时间穿越了多轮行业周期。它的故事，是硬科技企业从产品出海到技术出海、能力出海的一个缩影。在机器人这个天然具有全球化属性的产业中，梅卡曼德用十年时间证明了，其不仅能做出有全球竞争力的产品，还能搭建出有全球影响力的技术平台和服务体系。