罗氏：打不过就加入

8月28日，映恩生物宣布，其与罗氏旗下Genentech签订合作协议，双方将基于DUPAC新型有效载荷平台合作开发多款肿瘤ADC药物。

根据协议，映恩负责早期发现与1a期临床开发，对价为4500万美元首付款，超10亿美元里程碑，与额外的销售分成；Genentech则获得后续在全球范围内的开发与商业化独家许可。

图源：公开资料

此前，映恩BD总金额已达超60亿美元。截至2026年5月，超5亿美元已入账。

如今罗氏再押注，不仅成为继GSK之后第二个牵手映恩的MNC巨头，更是将合作升级为平台级的深度绑定。

而就在去年9月，映恩的DB-1303（帕康曲妥珠单抗）刚在中国乳腺癌III期研究中，头对头击败罗氏的Kadcyla（T-DM1）。

如今不到一年时间，对手直接变队友。一笔交易，让曾经的“ADC霸主” 罗氏，把“打不过就加入”的戏码演绎得淋漓尽致。

01

敌人的敌人，就是朋友

作为全球首款HER2 ADC，Kadcyla曾稳坐HER2 阳性乳腺癌二线“金标准”之位，成为罗氏HER2王国的支柱资产。然而，2026年Q1，Kadcyla销售额仅为5.59 亿美元，负增长4%，难掩“老将失速”颓势。

与之形成鲜明对比的是，Enhertu在2026年Q1以14.22亿美元实现34%的销售额高速增长。自2019年，Enhertu首次以HR 0.28头对头碾压Kadcyla之后，便开启了“步步为营”的“取代计划”。

如今，从早期到晚期、HER2阳性到超低表达，T-DXd不仅几乎实现乳腺癌全线程覆盖，更是成为首个将HER2靶点切入到泛实体瘤领域的ADC 药物。

如果Kadcyla证明了HER2可作为毒性载荷的“领航员”，那么Enhertu则用更高DAR、可裂解连接子和Topo-I载荷，彻底拓宽了HER2的能力边界。

Enhertu的疗效几乎已经是HER2 ADC赛道上天花板级别的存在，但更强的旁观者效应往往意味着不可控的安全性问题。在经治转移乳腺癌人群中，4例因ILD/间质性肺炎的死亡案例一直是Enhertu难以抹除的阴霾。

而映恩的DB-1303瞄准这一点。它没有选择在疗效上与Enhertu硬碰硬，而是在安全性上下功夫。同是Topo-I载荷，DB-1303选择了中等效力的P1003，通过其膜渗透产生旁观者效应，大大降低了脱靶毒性。

2025年9月，映恩宣布，DB-1303在HER2阳性不可切除或转移性乳腺癌患者，对比对照组，取得统计学意义与临床意义的显著改善，安全性良好。4 月 9 日 BLA已正式 获 NMPA 受理，距离商业化兑现仅一步之遥。

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罗氏Kadcyla，又一次被击败了。

但彼时谁能想到，一年后，罗氏干脆直接把击败自己的映恩“策反”成合作伙伴。合作标的不是主角DB-1303，其全球权益早已被分拆给了BioNTech和三生。

罗氏押注的，是映恩自有的非Topo-I新型载荷平台。非Topo-I载荷，瞄准的便是Topo-I耐药问题。换句话说，Kadcyla已成丰碑，罗氏看中的是Enhertu时代遗留的载荷耐药问题。而这正是映恩平台的锚点。

敌人的敌人，就是朋友。这一次，罗氏势必要把失去的都拿回来。

02

罗氏下注逻辑从靶点支撑迁移到载荷开道

如果仅以上述视角来看，罗氏似乎扮演了一个“受害者”角色，为行业铺路，却惨遭抛弃。然而，事实并非如此。

一款药，从研发到上市，再到被取代，是一个完整的生命周期。没有一款药能“青春永驻”，药研人要么通过扩大其适应症范围尽量延长其生命周期，要么抓紧寻找下一代接棒产品，在老将衰退之前成功续上现金流的增长引擎。

作为MNC巨头之一，罗氏自然深谙此道。

2026 年 3 月 31 日，欧盟委员会批准 Kadcyla 用于乳腺癌辅助治疗，意味着罗氏正试图通过适应症前移来延长其生命周期。

而对于接棒资产的找寻，罗氏从未停止脚步。

只不过，2018年自研HER2 ADC资产因难以跨越的安全性问题被终止后，罗氏的目光不再只局限于HER2单一靶点。

Polivy作为其自研的CD79b ADC，2026 Q1销售额约 5.19 亿美元，同比增长26%，几乎逼近Kadcyla的销售额，已成事实接班人。

近年来，中国ADC货架更是被罗氏大肆扫货。

合作伙伴从宜联、信达，到瀚森，扫货靶点从c-MET、DLL3、CDH17，到B7-H3，罗氏几乎把热门ADC靶点买了个遍。

但这次与映恩的合作逻辑却截然不同。

罗氏此前从中国药企手里买的都是单一资产管线，押注逻辑是由靶点支撑的。而如今，其并没有买下映恩任何一条管线，而是建立了对其DUPAC技术平台的合作关系。

作为映恩四大专有 ADC 平台之一，DUPAC涵盖DUP5、DUP9、DUP10 等多种新型机制载荷，每种载荷均基于独特的抗肿瘤机制设计。

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基于该平台的分子都具有共同的特征：新型载荷搭配优化兼容的连接子，既能克服Topo-I耐药，又能实现安全可控的旁观者效应。

更重要的是，据目前披露的信息，该平台产出的临床前资产DB-1316已在Dxd耐药模型中展现出了克服耐药的潜力与优异的安全窗口。

在业内普遍带着Topo-I载荷卷靶点的时候，映恩则选择独辟蹊径，瞄准不久后大多数ADC药物都要面临的Topo-I耐药问题。

这也是罗氏选择押注映恩的重要原因。

根据合作协议，映恩只需要将管线推进至1a期临床，后续权益便全权转交到罗氏手中。

这笔交易既符合MNC与中国药企平台化合作的新趋势，又有所不同。

无论是信达与武田/辉瑞，还是恒瑞与BMS，双方的合作都是基于Co-Co模式展开的。这种模式下，中国药企与MNC共担开发成本，共享商业化收益。

而映恩的此次合作，却严格明确了责任与权益的边界，早期开发由映恩独立负责，后期开发与商业化则由罗氏独立负责。

尽管映恩依然享有里程碑付款与销售分成，但其扮演的角色更像是“平台型早期发现与早期临床伙伴”。

2022年，默沙东与科伦博泰就7款ADC药物累计达成118亿美元的合作；2025年，启德医药与 Biohaven/AimedBio扩大合作范围，就一项ADC资产与定点偶联技术平台，达成总金额超130亿美元的合作。

对比而言，映恩4500 万首付与超10亿美元的里程碑“略显寒酸”。

但明确双方的责权划分后，这个原因也不难理解，毕竟重大的临床开发风险全部转嫁到罗氏手中。

“打不过就加入”的终极形态，不是低头认输，而是技术迭代给先行者的突围机会。用 4500 万美元首付，让曾经的 ADC 霸主，从 Topo I 时代的输家，变成后 Topo I 时代的发牌人。