上半年，三大家电巨头中只有美的还在增长

今年上半年，三大家电巨头中，美的营收增长的主要动力是海外市场；受伊朗战事影响格力海外市场营收下降21.98%；海尔智家欧洲等市场营收增长缓解了美国和国内下行的压力

文｜《财经》研究员 谭海燕

编辑｜刘以秦

今年夏天，热浪席卷欧洲，中国空调在欧洲市场拿到了新的订单。中国海关总署数据显示，今年上半年，中国对欧盟空调出口额达37.6亿美元，同比增长43.2%，创同期历史新高，中国品牌在欧洲市场的占有率首次超越欧洲本土和日韩品牌。

这波增长并未能完全带动中国白电“三巨头”（按营收排名分别为美的集团、海尔智家、格力电器）的整体业绩表现。根据2026年中报，除了美的，其余两家在报告期内，营收和净利润均负增长。

全球化是中国家电巨头们的重要方向。它们一开始以代工起家，使“中国制造”的故事家喻户晓，如今在全球建厂和研发中心，海外市场支撑起美的和海尔智家超过40%的营收总额。

过去这个季度，号称“三年磨一剑”的美的PortaSplit移动分体空调在欧洲热销，美的财报显示，这款产品2026年上半年的销量和销售额都翻了两倍以上，在欧洲成为“爆款”并成功破圈。

相比之下，今年上半年，格力总营收896.7亿元，同比下跌8.14%；归母净利润报132.8亿元，同比下跌7.87%。海外这边，外销营收同比下降21.98%。格力电器董事长董明珠在此前股东大会上直言，格力出口做得不好，主观原因在于自身出口模式。

即便是全球化转型相对彻底的海尔智家，上半年也只“实现海外收入保持基本稳定”。财务数据表示，今年上半年，海尔智家在海外的收入为787.8亿元，占总营收比重超过50%，尽管欧洲、南亚、东南亚等市场保持增长，但由于美国市场承压明显，加上汇率影响，海外营收同比降0.38%。

如今，欧洲的热浪过去了，财报中照见了几家企业的出海阶段性成绩单。接下来，全球化依然是中国家电企业重要的路径。

行业经营普遍承压，只有美的还在增长

上半年，中国家电消费普遍承压。

据第三方研究机构奥维云网的数据，2026年上半年，中国家电整体零售额为4250亿元，同比下降9.9%，一季度、二季度同比分别下降6.2%、12.4%。

从细分的品类来看，空调拖累行业表现，空调、厨卫体量最大，下滑比例也是最大，零售规模分别为1221亿元、696亿元，同比分别下降15.9%、10.7%。

三大家电企业都把国内家电消费承压情况写进了财报里，在这样的背景下，上半年美的集团实现了营收和净利润的增长，这是白电“三巨头”里唯一实现增长的公司。

根据业绩报告，2026年上半年，美的总营收报2610.5亿元，同比增加3.46%；归母净利润报收264.5亿元，同比增加1.66%。分业务来看，ToC的智能家居业务占营收比重67.1%，这部分上半年营收增长4.27%。

行业整体承压的情况下，美的智能家居业务在国内实现了增长。报告显示，上半年，美的系产品在包括京东、天猫、抖音、拼多多等国内主流线上平台的家电销售额继续位居行业第一，并在“618”大促期间的全网总销售额蝉联行业第一；在KA（大客户）、经销商、电商下沉等国内主要线下渠道的家电销售额亦位列行业第一。

海外收入是支撑上半年美的增长的主要动力。上半年，美的在海外的收入增速是国内的两倍以上，毛利率也高于国内，占总营收比重从去年同期的42.69%提升至43.5%。

即便如此，美的也只能称得上是顶住了压力。去年，受国补刺激消费需求等影响，美的营收和利润都实现了双位数增长，到了今年，国补政策边际效益递减与阶段性退坡，美的增长放缓。

格力则交出了一份压力报告，营收规模不及美的的一半。上半年，格力营收规模从去年的接近千亿元区间回落到了约894亿元水平，同比下降8.14%。归母净利润132.78亿元，同比下降7.87%。以空调为核心的消费电器主营业务营收占比提升至82.86%，但收入却比去年降了2.89%。

格力表示，上半年国内家电整体零售额同比下滑9.9%，其中家用空调行业全渠道零售量同比下滑13.1%，零售额同比下滑15.9%，国家补贴政策退坡压制了国内需求，整体上国内消费降级趋势明显。

从业务区域看，今年上半年格力电器实现内销主营业务收入725.12亿元，同比增长1.9%，实现微增。虽然内销实现了1.90%的微增，但海外营收受挫影响了整体收入。此外，铜、制冷剂等关键原材料价格处于高位，加上国内空调消费让利加剧，导致格力内销主营业务毛利率同比下降了2.62个百分点。

海尔智家在上半年利润下滑更为明显。财报显示，2026年上半年公司营收报1521.2亿元，同比下降2.8%；归母净利润报103.2亿元，同比下跌14.27%。受房地产市场调整及消费意愿偏弱影响，国内行业整体承压。

利润端降幅大于收入降幅，海尔智家特地说明，这主要受人民币升值带来的汇率损益大幅波动影响。上半年因汇率因素产生的净损失达7.04亿元，而上年同期为净收益8.82亿元，仅汇率变动一项对损益的前后影响就高达15.86亿元。

全球化仍是一门好生意，但增长越来越难了

今年夏天，欧洲极端高温天气频发、强度显著提升，旺盛的空调需求，给中国的家电企业带来新订单。

据美的空调欧洲大区总监熊学勤透露，今年上半年，PortaSplit便携式分体空调在欧洲市场的ToB端出货量超过20万套；海尔智家于7月初收到了一笔来自欧洲数量7万套的空调；格力称上半年在法国的空调终端销量同比增长50%。

从财报数据来看，海外业务的增长是美的营收增长的主要支撑。上半年，美的海外营业收入1131.3亿元，占比43.5%，同比增速5.54%，而同期国内市场营收增速为1.9%。值得一提的是，美的在海外市场毛利率为26.28%，略高于国内市场。

美国关税的影响也体现在了家电企业半年报上。海尔智家最大的海外市场在美洲，上半年报告提及，美国市场方面，由于高通胀与高利率环境持续压制地产销售，阶段性抑制家电需求；叠加关税导致的输美产品成本较去年同期上升，企业经营压力加大。

此外，在成本端，铜、塑料等大宗原材料价格在报告期内处于高位，人民币兑美元汇率持续升值，多重因素推高企业经营成本与财务费用。上半年，海尔智家的美洲市场营收同比下降了6.65%，所幸在欧洲、南亚、东南亚等市场保持增长，收入区域结构相对均衡，海外整体营收微降0.38%，整体稳定。

从整体出口数据来看，虽然上半年欧盟市场带来了中国空调出口的局部高光，但是，上半年美国关税、伊朗战事、汇率波动，种种因素影响中东和美洲市场，对部分企业冲击较大。产业链研究平台产业在线数据显示，2026年上半年中国家用空调累计出口额96.3亿美元，同比下滑10.4%。

反思“出口做得不好”的格力，海外市场既其不是重点，“搞钱”能力也有所下降。上半年，格力外销主营业务收入127.44亿元，同比下降21.98%。格力在财报中解释，受外部市场环境与内部经营策略等因素影响，公司海外业绩同比出现较大幅度下滑。

这里的外部市场环境影响，指的是格力重点出口市场——中东，上半年伊朗战事持续，进一步放大了地缘冲突对公司海外业务的冲击；经营策略方面则指，格力坚持自主品牌及中高端路线、追求品牌价值与品质溢价的海外市场策略，在当前市场环境下，对出货规模产生了一定影响。

据多家媒体报道，2012年后‌，董明珠全面主导海外战略，大幅收缩贴牌业务，将资源集中于自主品牌。财报数据显示，上半年，格力自主品牌收入占出口总额达70%。

按照常理，坚持自主品牌出口能够带来利润率更高的订单，但前提是具备前期渠道投建与本地化运营能力。格力官网显示，该公司目前在全球建有77个生产基地，海外只有巴西和巴基斯坦两个国家。

格力坚持品牌授权加区域代理的模式出海，同行则是通过早期收购本土成熟品牌切入本地渠道。2016年后，美的大举在海外进行收购，收购了日本东芝白电、意大利Clivet、埃及Miraco等品牌，用巨额资本换技术、品牌和渠道。

最新财报显示，美的现在在海外11个国家设有29个海外研发中心。此前，美的在海外OEM（代工生产）业务占比超过一半，但到今年上半年，其自有品牌（OBM）业务收入已达到智能家居业务海外收入的50%以上。

不过，纵是出海，也并不是一直能转化为实在的利润。位于白电企业第二梯队的海信家电，上半年海外营收231.83亿元，同比增长4.56%，在欧洲、北美、东盟、印度等主要区域均实现正增长，其中印度区增幅达90%。

但是，海信家电的产品在海外市场毛利率为11.21%，不及国内市场的一半，增收难增利的窘境凸显，规模越大，低毛利项在整体利润表中的权重反而越高。今年上半年海信家电实现收入467.65亿元，同比下滑5.22%；归母净利润16.58亿元，同比下滑20.16%。

第二增长曲线不易找，AI成为新故事

国内，家电消费市场遭遇量价齐跌。海外，则受制于地缘风险和汇率波动，传统家电有点卖不动了，家电企业努力补第二增长曲线叙事。不过，整体来看这些业务营收占比依旧偏低，对业绩的拉动作用有限。

美的ToB业务主要集中于商业及工业解决方案，包含楼宇科技、机器人与自动化、工业技术等板块。2026年上半年，该板块营收比重约25.64%，实现了3.30%的增长，但在核心智能家居业务放缓的背景下，ToB业务的规模体量仍不足以成为主导利润增长的绝对主力。美的指出，后续将继续投入机器人、新能源、数据中心液冷、工业核心部件等ToB领域并寻求突破。

上半年格力的工业制品及绿色能源业务占营收比重9.68%，同比下滑9.79%；智能装备基数小占比0.42%，实现了19.02%的增长，但是两项非消费电器业务合计占比才刚迈过10%的门槛，格力对消费电器的依赖并未得到实质性改变。

格力有过多次跨界的尝试，入局手机、收购新能源汽车，都未能形成规模效应。连续三年高增长的智能装备，也因为体量太小，目前还难以成为第二增长曲线。

除了传统家电，海尔智家则选择围绕智慧生态等ToB场景进行延伸，重点打造智慧暖通解决方案、智慧楼宇等新业务。财报提到，海尔智慧暖通解决方案在全球增长6.1%，在整体营收中占比约为29.60%。不过，该板块属于海尔智家“大暖通”口径，因此占比偏高。在智慧楼宇等ToB业务上，则高度依赖商业地产、公共建筑及工厂开工。

除了找第二增长曲线，家电企业也开始讲AI（人工智能）故事。

美的半年财报满眼AI，乍一看像科技企业。去年美的宣布，未来三年投入超过600亿元用于前沿领域研究，重点聚焦AI、具身智能等方向。近期，美的集团首席数字官张小懿在接受采访时透露，最近两年，美的每年都花了几千万买Token（词元），还购置了几千张显卡。

从财报来看，在制造与工业端，美的内部孵化超2万个AI智能体，用于研发设计、供应链调度与质检；楼宇科技板块，明确全面切入AIDC（智能数据中心），也拿到了项目；上半年机器人与自动化收入166.2亿元，同比增长10.27%，但以工业机器人为主，与资本市场火热的具身智能关系不大。

格力的AI转型体现在了智能家电和智能装备，目前在智能装备领域投入已超百亿元。海尔表示开展“AI穿透行动”，未来五年研发投入累计不少于1000亿元，重点投向人工智能等基础技术领域。

三家制造企业都有自己的AI版图。目前来看，ToC的智能家电得到的更多是边际改善，而ToB业务和AI的结合尚处于早期。

责编 | 陈湘

题图来源｜视觉中国