收入腰斩净亏36.5亿，百强房企中报藏着多少暗线？

2026年上半年，华发股份归母净利润录得-36.54亿元，同比由盈转亏；收入也较上年同期下降50.18%至190.29亿元

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

2026年上半年，房地产市场仍处于调整与修复阶段。据国家统计局数据显示，2026年1—6月份全国房地产开发投资38074亿元，同比下降18.0%；其中，住宅投资29300亿元，下降17.8%。

同期，房地产开发企业房屋施工面积554049万平方米，同比下滑12.5%，而住宅施工面积、房屋新开工面积、住宅新开工面积、房屋竣工面积均同步收缩；与此同时，新建商品房销售面积、销售额同比也分别下降11.6%、13.6%，其中住宅销售额下降13.7%。

在此背景下，珠海华发实业股份有限公司（下称华发股份，600325.SH），于2026年8月30日继续交出亏损答卷。2026年上半年，华发股份归母净利润录得-36.54亿元，同比由盈转亏；营业收入也较上年同期大幅下降50.18%，仅实现190.29亿元。现金流方面，2026年上半年，华发股份经营活动产生的现金流量净额同比转负，录得-8.64亿元。

2026年上半年华发股份主要会计数据

数据来源：公司财报

华发股份主营房地产的开发与运营，具备国家房地产开发一级资质，十一度入选《财富》“中国500强”。公司立足粤港澳大湾区，聚焦核心城市拓展优质土地，重点布局上海、深圳、成都、杭州等一、二线核心城市，控股股东为珠海龙头国企珠海华发集团有限公司。

近几年，受整体房地产市场下行影响，华发股份2025出现了上市以来首次年度亏损。彼时，公司表示此亏损并非经营失速的信号，而是在行业转折关键期，主动盘活存量资产的战略抉择，及按会计准则要求计提资产减值，核心目的是为长期高质量发展“轻装上阵”，实现可持续发展。

进入2026年，华发股份的亏损趋势仍未得到扭转。第一季度，公司净亏超9亿元，上半年整体净亏损规模进一步扩大至36.54亿元。对于上半年的亏损，华发股份将之归结于三方面因素。

其一，公司当期结转收入规模与毛利率下降。2026年上半年，华发股份加快销售去化与资金回笼，累计实现全口径销售金额221.4亿元，居克而瑞百强房企前列。但与上年同期相比，这一金额缩减了56%；期内，公司实现的销售面积亦同比减少60%至75.6万平方米。

其二，为盘活存量资产回笼资金，叠加市场变化影响及大宗交易折损，华发股份2026年上半年计提的相关资产和信用减值准备，合计将减少公司本期合并财务报表利润总额13.55亿元、减少归母净利润9.44亿元。

其三，公司期内房产项目利息资本化减少，计入当期财务费用的利息支出增加。2026年上半年，华发股份推行降本增效，销售费用、管理费用、研发费用同比分别减少25.73%、10.61%、35.45%，而财务费用仍同比大增156.83%，达到10.70亿元。

当前，华发股份正加快构建“地产+商业+物业”三驾马车齐头并进、第二增长曲线重点突破的全新发展格局。2026年上半年，其商业运营实现租金收入3.8亿元，核心商业客流量约4448万人次，公司旗下深圳华发·前海冰雪世界项目经营态势向好；物业服务板块同期营收10.17亿元，同比增长8.6%，住宅整体客户满意度稳步提高。

不过，商业运营与物业这“两驾马车”何时能拉动华发股份整体业绩、填补地产开发的下滑缺口，以及地产板块何时能明显修复，均有待后续经营数据验证。

2026年上半年华发股份计提资产减值准备的情况

数据来源：公司公告

在披露2026半年报同日，华发股份同步发布了两则增、减资公告，一方面对已基本完结房地产开发业务的控股子公司杭州铧翎减资12.90亿元，以提升公司资金整体使用效率；另一方面，公司全资子公司深圳融华，拟将名下项目雪场（含暖区商业）资产通过作价增资方式注入其全资子公司冰雪管理，这一实物资产增资金额为32.98亿元。

为改善财务结构、增强资金实力，华发股份此前还推出定增募资计划，拟募集不超过26.50亿元资金，扣除发行费用后将全部投向珠海华发城建国际海岸花园二期、绍兴金融活力城、成都阅天府等七个地产项目。

需留意的是，房地产项目开发周期长、投资大，涉及相关行业广，合作单位多，要接受规划、国土、消防等多部门审批监管，这对公司项目开发控制能力要求较高。华发股份上述这些募投项目最终能否实现预期收益，尚存在诸多不确定性。

投时关键词：华发股份（600325.SH）