正力新能：电池价格联动机制逐步落地 储能电芯大容量是发展趋势｜直击业绩会

财联社9月1日讯（记者 刘梦然）在动力电池行业竞争加剧背景下，正力新能（03677.HK）凭借出货量高增长，上半年收入与净利润实现快速增长，但毛利率下滑引起投资者关注。

在昨日晚间举行的半年度业绩交流会上，公司管理层坦言，上半年原材料涨价给公司带来了较大成本压力，公司主要通过生产损耗管控、供应链优化以及产线生产效率提升等措施来降低制造成本。

据公司财报，上半年公司实现营业收入54.38亿元，同比增长71.4%；净利润3.72亿元，同比增长68.6%；经营活动产生的现金流量净额为6.40亿元，去年同期为净流出1.26亿元。

公司管理层在与投资者交流时表示，正在推动与下游客户价格联动机制，下半年成本传导将好于上半年。此外，大容量电芯具备材料、制造以及成本较低的优点，大容量电芯出货占比提升，公司的588Ah电芯计划在今年第四季度进行市场导入。

价格联动机制落地后毛利率将改善

受碳酸锂等上游原材料价格上涨影响，2026年上半年动力电池企业普遍毛利率承压。对于下半年预期，正力新能管理层表示，预计下半年原材料价格涨幅小于上半年，随着与客户价格联动机制的落地，叠加规模效应的影响，公司毛利率具备改善基础。

出货量方面，公司报告期内出货13.01GWh，同比增长66.1%。其中，动力电池出货量11.13GWh。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，公司在国内新能源乘用车装机量排名已从去年同期的第七名提升至第五名。

客户结构方面，正力新能已进入一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽智己、上汽通用五菱、上汽通用、广汽丰田、大众等多家头部车企供应链。

营收方面，公司上半年储能系统及其他业务收入8.62亿元，同比增长361.4%，占总收入比重从去年同期的5.9%提升至15.8%。其中，储能电池业务收入5.92亿元，同比大增799.1%。

业绩交流会上，毛利率下滑是投资者关注的焦点。上半年，公司综合毛利率从去年同期的17.9%下降至12.5%，同比下滑5.4个百分点。公司表示，主要系报告期内锂电池产品受上游原材料成本上行、行业竞争加剧带来的产品价格压力，以及新增产能爬坡等因素综合影响。

动力电池环节价格战与上游原材料成本上涨对盈利空间形成挤压。公司管理层在与投资者交流时表示，上半年公司经营确实受到原材料涨价的较大影响。虽然部分合同约定了与客户的价格联动机制，但调价传导存在滞后性，原材料成本上涨未能及时向下游传导，这是造成上半年毛利率同比下降的主要原因。从目前进展来看，下半年的传导效果会好于上半年。

此外，费用管控效果比较显著，各项财务费用率同比有较大幅度下降，所以上半年净利率与去年同期基本持平。

工商业和大储电芯向更大容量发展

对于二线动力电池厂商而言，储能业务已发展为竞争的核心赛道。根据CNESA DataLink全球储能数据库的不完全统计，截至2026年6月底，中国电力储能累计装机规模达到237.7GW，同比增长41.7%。其中，新型储能累计装机达到168.3GW/448.7GWh，同比增长59%/71%。

公司方面介绍，大容量电芯技术和电力电子方案驱动度电成本进一步下降，带动储能应用渗透率持续提升；家庭和小型工商业的单户用电量在增长，从最初的10度电左右逐步提升到20度电甚至60度电；全球油价目前依然维持高位，部分区域能源问题上升到战略层面。在此背景下，储能产业正在从前期的“规模扩张”，进入“价值重构”的关键阶段。

公司据此预测，明年314Ah等大容量电芯将成为家庭储能的主流产品；工商业和大储领域，从今年下半年逐步从314Ah转向588Ah等更大容量电芯；从长期来看，该场景电芯容量未来可能走向600Ah甚至1000Ah以上的产品。

产品布局方面，在户储领域，104Ah、314Ah标准化电芯已成为户储市场的主力供货产品，同时100Ah、314Ah户储定制版预计将于下半年陆续量产；面向工商业储能、独立储能和AIDC储能等场景，公司已布局100Ah/104Ah、235Ah、314Ah及588Ah等多规格产品，并计划于2026年陆续实现规模销售。此外，公司继续开展1400Ah以上、2700Ah以上大容量电芯产品开发，面对更复杂场景储能解决方案。

在订单方面，公司表示，由于产线是动力储能兼容共线的，整体在手订单充足，Q3到Q4产能利用率非常饱满，目前产能利用率保持高位运行。今年公司会实现超过30GWh的出货目标。2026年底公司将新增35GWh产能，其中20GWh为储能产线，主要生产588Ah等大电芯。

为匹配航空电池和储能等新场景增长需求，正力新能正在加速产能建设，产能利用率依然处于高位。公司管理层介绍，常熟工厂二期项目正在有序推进，包含储能和动力产线，布局大储大电芯产线，预计今年下半年建设完成。此外，百兆瓦时级大容量固态电池研发中试线也预计在下半年建设完成。

（财联社记者 刘梦然）