天元证券丨A股9月1日午间复盘：4000点前再遇分歧，AI应用逆势走强，上午资金在重新换方向

9月1日，A股进入9月首个交易日，目前上午交易已经结束。

截至午间收盘，上证指数下跌0.20%，深证成指下跌1.00%，创业板指下跌1.29%。两市半日成交约1.31万亿元，较上一交易日上午明显缩量，约2200只个股上涨、2800只下跌。

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今天上午最明显的特点就是：沪指距离4000点很近，但资金没有选择直接强攻，高位科技再次分化，AI应用、传媒、煤炭、液冷等方向反而获得承接。

早盘：指数低开，传媒和农业率先抢资金

今天沪指低开0.16%，报3979.88点；深成指基本平开，创业板指小幅低开。

开盘以后，短剧、数字媒体、出版、游戏率先走强，农业也一度保持较高热度。芒果超媒继续20CM涨停，欢瑞世纪、中广天择等保持强势，AI内容方向延续了昨天的赚钱效应。

不过指数并没有跟随题材明显上涨。

电子、通信、电力设备以及部分金融权重整体偏弱，高位科技继续释放压力，创业板和深成指明显弱于沪指。

这说明9月第一天市场依然在做一件事：

高位资产继续换手，资金寻找新的低位和应用端出口。

AI语料和传媒继续强，应用端已经连续两天得到资金

今天上午AI应用依然是辨识度最高的方向之一。

芒果超媒、荣信文化20CM涨停，中广天择、上海电影等表现活跃，AI语料、影视内容、短剧继续向前排集中。

这条线能够连续两天活跃，意义已经和昨天第一次爆发不同。

一方面，AI长剧开始进入实际播出和内容商业化阶段；另一方面，工信部正在推进人工智能应用服务商培育，提出通过首购首用、风险补偿等方式，加大大模型、智能体等服务采购。

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所以当前AI行情正在出现一个明显变化：

前期主要炒算力投入，现在资金开始关注AI到底能不能真正产生应用和收入。

但今天已经是连续强势，午后最重要的不是再涨多少，而是分歧以后核心还能不能保持承接。

液冷继续活跃，算力硬件没有全面退潮

虽然今天半导体、通信等部分高位科技整体承压，但液冷服务器依然保持较高强度。

金富科技、金帝股份、康盛股份等继续活跃。

这说明科技内部并不是全面撤退，而是在进一步细分。

目前资金对于AI硬件的态度已经从“所有算力都做”，变成重点寻找真正有订单和产业景气的细分。

液冷就是其中之一。

只要AI服务器功耗继续提升，散热和电源就仍然属于比较明确的增量环节。

所以今天科技更准确的状态是：

高位硬件分化，但产业核心仍有资金。

煤炭上午突然加强，资金再次寻找防守和资源方向

上午后半段，煤炭明显拉升，郑州煤电等表现突出。

这和指数回落的时间基本同步。

说明当成长方向压力增大之后，一部分资金再次向资源和低波动方向切换。

隔夜国际油价明显上涨，海外地缘局势也让资源品关注度重新提升。

不过煤炭今天更多还是盘中的资金切换，目前还不能直接定义为新的绝对主线。

真正要看下午有没有进一步扩散，以及有色、油气等资源方向能不能形成联动。

房地产服务逆势活跃，但地产整体已经进入政策兑现期

房地产服务上午同样表现较强，特发服务一度大涨。

房地产最近政策明显增加，从贷款期限、现房销售到融资和城市更新，都在持续改善行业预期。

但从最近几个交易日盘面看，地产已经从最初的政策刺激阶段进入分化。

现在市场不会简单因为“房地产有利好”就把所有地产股一起做上去。

后面更可能围绕：

城市更新、物业服务、存量资产盘活以及真正受益融资改善的企业进行筛选。

所以地产现在更多是政策线内部挑核心。

今天还有一条不能忽略的信号：消费政策继续加码

9月1日前后，商品消费政策也在明显加强。

七部门提出推动商品消费扩容升级，到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右，同时涉及汽车、家电、通讯器材、智能消费、健康消费等多个方向。

另外今天开始实施的一批新国标，也覆盖机器人智能控制、智能终端软件平台、家用电器和电子商务。

这些政策短期未必马上形成一个统一涨停板块，但对于后续消费电子、家电、汽车、机器人和AI消费场景，都提供了新的政策背景。

所以9月份低位消费方向值得继续观察。

上午真正的问题还是量能

今天半日成交约1.31万亿元，比昨天同期明显减少。

这也是为什么市场出现非常明显的跷跷板。

AI应用强，部分硬件弱；

煤炭起来，成长又回落；

地产服务上涨，但金融整体偏弱。

如果下午成交不能明显恢复，市场很难同时支撑太多方向。

因此今天午后的关键不是沪指能不能突然冲过4000点。

而是成交有没有跟上。

午后重点看三个信号

第一，看创业板能不能止跌。

上午创业板跌1.29%，明显弱于沪指。如果下午成长核心止跌，创业板能够收窄跌幅，说明今天只是正常分歧。

第二，看AI应用能不能保持核心强度。

连续两天上涨以后，下午必然面临兑现。如果龙头稳定、后排正常分化，这条线依然健康。

第三，看量能。

如果下午成交开始恢复，同时上涨家数增加，今天上午的调整更偏正常换手；如果指数继续回落、成交又不断萎缩，则说明资金仍然偏谨慎。

9月1日上午，A股并没有直接向4000点发动强攻。

沪指小幅调整，深成指和创业板压力更加明显，高位科技继续分化。

但盘面并没有完全失去赚钱效应。

AI语料、短剧传媒继续保持强度；

液冷仍然有资金；

煤炭盘中走强；

房地产服务也出现承接。

所以今天上午更像是一场：

指数高位震荡，资金继续重新排序。

目前最大的变量不是4000点本身，而是成交缩下来了。

只要量能没有重新明显放大，市场就很难出现所有方向一起上涨，资金仍然会不断在AI应用、科技硬件、资源和政策低位线之间轮动。

下午真正值得看的不是沪指距离4000点还有多少。

而是：

上午被资金选出来的AI应用和液冷能不能守住，高位科技能不能停止扩大跌幅，以及缩量状态能不能得到改善。

如果这些信号出现，9月首个交易日依然属于正常的强势震荡。

如果成长继续下杀、量能继续萎缩，那么短线就需要继续等待新的资金共识形成。

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