北京
进入 9 月，市场究竟会延续上涨、开启回调，还是维持震荡整理？下面谈谈我的观点。我认为 9 月整体会迎来相对友好的操作窗口，核心基于几大市场逻辑。本轮回调过程中，半年报已经全部落地。市场素有 “差学生最后交卷” 的说法，半年报末期往往集中暴露业绩短板，而这一轮调整，已经充分消化了半年报带来的负面预期，这部分风险基本解除。接下来市场重心将转向三季报。三季报业绩预告大多从 9 月下旬开始陆续披露，正式财报集中在 10 月，披露周期相对紧凑。对于具备高确定性、三季报有望超预期的赛道，资金不会等到财报落地才行动，往往会提前在 9 月进行布局炒作。回顾去年 8 月末至 9 月初的行情：半年报收官后，部分前期强势标的出现利好兑现，龙头放量回调、跌破 5 日均线，AI 硬件板块阶段性进入休整，但并不代表 AI 科技主线彻底终结。当时市场出现明显的资金切换，高位兑现的资金流出，转向低位、尚未充分定价、具备新逻辑的方向，板块间完成资金承接与轮动。回到当下，梳理能够承接高位流出资金的潜在赛道，PCB、液冷、电源值得重点关注。PCB 受益于相关产业需求扩张，液冷与电源同样迎来需求放量，我判断这类方向，在 9 月具备复刻去年同期资金承接效应的潜力。当然市场环境存在差异，行情强度无法简单复制，但底层资金逻辑是相通的。资金如同流水，高位估值充分的板块，容纳增量资金的空间会收缩；而位置偏低、存在预期差的赛道，则更容易承接流入资金，这是客观的市场规律。指数层面看创业板，当前尚未跌破左肩膀位，头肩底结构的构建预期依旧存在。若该支撑守住，后续出现放量走强，则 9?10 月有望走出一轮上行行情，但行情爆发力相较此前会有所减弱。倘若迟迟无法走出明确放量的新主线，指数大概率会维持低位震荡磨底。但即便指数磨底，也不代表没有结构性机会。就像此前市场盘中回调时，液冷、AI 应用依旧走出独立行情。只要不存在系统性风险，资金就会主动挖掘机会，高位兑现流出的资金，会持续寻找新的配置出口。所以 9 月核心操作思路：**不紧盯指数，重点聚焦主线热点**。出现明确的强势热点，就择机参与；大盘、创业板的涨跌，当作加减仓的工具来使用。反弹 ABC 结构阶段，逐步做减法，高位不再加仓；例如 3700 点附近执行减仓；回调 ABC 结构当中，则择机做加法。指数只是工具，市场永远会存在资金抱团的方向，抓住主线，就是把握确定性。指数波动，只是给我们提供更好的进出窗口。
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