广东
摘要
股价8月累计涨近35%，这家工业电源龙头半导体业务上半年首成第一大收入来源，毛利率显著提升，新增订单实现翻倍增长。公司新增订单整体增逾六成，其中光伏订单增长尤为突出。公司表示2025年底已成业绩拐点，稳步上升趋势确立，预计下半年经营持续改观。
投资要点
①半导体跃升第一大收入来源，订单同比增逾100%
②业绩拐点确立，上半年订单同比增65.47%
英杰电气
近日，中金公司等多家机构调研这家工业电源龙头——英杰电气（300820）。
公司专注于以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备的研发制造，产品广泛应用于石油、化工、冶金、机械、建材等传统行业以及光伏、核电、半导体、环保等新兴行业。
二级市场方面，截至8月31日收盘，英杰电气月内涨近35%。
①半导体跃升第一大收入来源，订单同比增逾100%
- 公司半导体业务集中于半导体制程环节与半导体材料端，分别由子公司英杰晨晖与公司本部承接。上半年半导体及电子材料行业销售收入2.43亿元，同比增长51.77%，占营收总额的34%，历史上首次成为公司第一大收入来源；毛利率52.84%，同比提升12.19个百分点。其中英杰晨晖实现营收1.21亿元，同比增长57.11%，净利润4446万元，同比增长315.42%，其主营的射频电源处于快速放量阶段；本部承接的碳化硅炉电源、金刚石设备电源、蓝宝石设备电源等材料端电源订单同样保持增长。上半年半导体等电子材料新增订单4.36亿元，同比增长101.48%。
- 产能方面，德阳基地现有4条射频电源生产线，其中3条接近满产；成都半导体基地与德阳基地尚未使用的约三分之二土地可保障后续扩产，现有产能可满足未来1年内的扩产需求。产品矩阵上，匹配器已开始向客户供货，公司于6月30日完成并购的开物智能布局真空泵、真空阀业务，与射频电源业务形成协同。公司预计半导体业务毛利率可维持在50%左右，目标将该板块营收做到10亿元以上。
- 上半年，公司新增订单11.23亿元，同比增长65.47%，其中，光伏订单2.77亿元，同比增长588.69%。公司指出：
公司新增光伏订单主要来自国内客户的海外项目，且订单签订仍在持续。公司在手光伏订单约13亿元，其中已发货未确认的海外项目订单约5亿元，海外订单毛利率在30%以上，显著高于国内业务。该部分订单款项基本收回，预计最快2026年四季度部分确认收入，2027年完成确认，叠加新增订单结转，2027年光伏业务收入预计将实现大幅同比增长。
- 公司表示，2025年底已成为业绩拐点，当前已开启稳步上升趋势，预计下半年经营业绩将进一步改观；7—8月公司月度平均订单情况好于上半年。
资料来源：
1.四川英杰电气股份有限公司投资者关系活动记录表（编号：2026-005，2026.08.28）
参考研报来源：
《东吴证券-英杰电气-300820-2026年中报点评：Q2营收同环比转正，半导体业务持续突破》，周尔双、李文意，2026-08-30；
《银河证券-英杰电气-300820-工业电源龙头，半导体业务打开成长空间》，鲁佩、贾新龙，2025-05-08。
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