北京
芒果推出行业首部 AI 长剧，AI 长视频能否打通工业化生产路径，一旦模式跑通，或将对影视行业形成颠覆性影响。当前市场普遍感知 AI 短剧、AI 视频热度高涨，但多数投资者难以理清产业链收益流向。下面逐层拆解产业链上中下游，区分真实落地环节与概念炒作方向。AI 视频产业链主要分为上游 IP 源头、中游内容制作、下游分发变现三大环节，此外还有一类关键角色 ——AI 工具服务商，无需承担爆款项目的不确定性，直接享受行业扩容红利。**上游：IP 版权**IP 是内容生产的底层基础。无论 AI 短剧还是 AI 长剧，爆款重要路径即为成熟 IP 改编。上游核心资产是海量爆款版权储备，IP 授权属于轻资产模式。制作方想要打造 AI 漫剧爆款，最高效方式就是采购成熟 IP。A 股对应标的以手握大量可改编版权的企业为主。**中游：内容制作**中游环节风险最高，同时收益弹性最大，负责基于剧本完成成片输出。AI 漫剧借助 AI 生成画面，大幅压缩制作成本与周期，生产效率数倍于真人剧集，AI 短剧甚至可实现数日完成成片。但该环节具备极强头部效应，属于高风险赛道，百部剧集之中能够实现盈利的占比极少，大量项目投流之后播放不及预期，最终亏损是行业常态。A 股相关主体以具备 AI 漫剧实操制作经验的上市公司为主。**下游：平台分发**下游掌握流量话语权，主要为短剧 APP 与短视频平台，例如红果短剧占据行业主要流量份额。产业链大部分收益沉淀于下游，分账规则、投流预算均由平台主导，变现模式分为广告免费模式、剧集付费解锁两类。需要注意，头部短剧平台大多并未在 A 股上市，A 股相关公司多为内容供给合作方，并非流量平台本身。**AI 工具服务商（卖铲人）**独立于上中下游之外，剧本拆解、AI 画面生成、配音、剪辑、多语种译制，全流程均需要工具支撑。服务商提供整套 AI 短剧生产工具，不押注单部剧集能否成为爆款。行业产能扩张，工具需求同步提升，具备旱涝保收的业务特征。**重要分支：短剧出海**海外市场增长动能强劲，国内成熟短剧模式向海外复制，北美、东南亚市场需求持续释放。多家上市公司已落地海外产品，形成真实海外营收，是市场重点关注的细分方向杭州宣传网。
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