生物医药迈向“源头创新”

转自：证券日报

    本报记者 张晓玉

    截至8月31日，A股、港股生物医药上市公司2026年半年报已全部披露完毕。从披露的经营数据来看，今年上半年，生物医药行业业绩分化进一步加剧，传统药企承压转型，创新药企盈利拐点显现。其中，头部药企研发投入稳步攀升、创新动能不断积聚，叠加国际化提速、AI制药应用加快，展现出中国生物医药正迎来从“跟随创新”向“源头创新”的关键转折。

创新转型成行业共识

    从半年报数据来看，传统制药龙头与创新药企发展路径出现明显分化，但创新转型已经成为行业共识，头部企业持续大手笔投入，深耕创新赛道，梯队化投入格局愈发清晰。

    创新药龙头百济神州股份有限公司（以下简称“百济神州”）今年上半年研发投入达79.53亿元，同比增长9.27%，研发投入稳居行业首位；江苏恒瑞医药股份有限公司（以下简称“恒瑞医药”）研发投入达46.05亿元，同比增长18.96%，该公司上半年共有7项创新成果获批，另有9项上市申请获NMPA受理、17项临床推进至Ⅲ期、22项临床推进至Ⅱ期；上海复星医药（集团）股份有限公司（以下简称“复星医药”）研发投入为32.47亿元，同比增长25.66%，其中创新药相关投入26.50亿元，同比增长48.38%。

    此外，中国生物制药有限公司、石药集团有限公司（以下简称“石药集团”）研发投入也同步迈入30亿元梯队，构筑起行业研发中坚力量。

    持续加码的研发投入，正通过新产品、新技术、新专利加速落地，转化为行业上市公司的业绩增长动能。

    百济神州今年上半年实现营业总收入222.20亿元，同比增长26.8%；归母净利润32.71亿元，同比大幅增长627.1%。

    恒瑞医药上半年实现营收154.56亿元，同比小幅下滑1.94%；归母净利润44.65亿元，同比微增0.34%。该公司营收压力主要来自仿制药业务受集采政策持续冲击。不过，企业内部产品结构持续改善，当期创新药销售收入88.09亿元，同比增长16.38%，占药品销售收入比重提升至63.16%。

    添翼数字经济智库高级研究员吴婉莹向《证券日报》记者表示，上半年，中国创新药企表现可圈可点。国产创新药密集获批并涌现全球首创成果，“出海”授权交易持续活跃且国际认可度显著提升，尽管部分传统药企仍处于转型阵痛期，但行业整体已从本土跟随转向全球源头创新，完成了一次具有转折意义的结构性升级。

国际化与AI制药双轮驱动

    如果说前几年国产创新药比拼的是管线数量、临床推进速度，那么2026年行业的竞争已经升级，国际化与AI制药成为两大竞争主线。

    国家药监局数据显示，今年上半年，共批准38款创新药上市，其中国产创新药达31款；国产创新药对外授权交易81笔，潜在交易总额约1100亿美元。

    最值得关注的积极信号是AI制药开始跨过概念验证阶段，今年以来，多家企业披露了AI辅助设计管线进入临床或达成授权合作。1月份，阿斯利康以12亿美元首付款引进石药集团基于长效递送技术平台及多肽药物AI发现平台开发的多个长效多肽候选药物。英矽智能日前宣布将围绕AI新抗原预测与序列设计、环状mRNA（信使核糖核酸）、靶向递送、自动化实验及智能制造等领域，打造下一代mRNA AI原生研发引擎。

    复星医药董事长陈玉卿在2026年半年报沟通会上表示，该公司从去年开始，将原有的新战略进一步升级，更加明确要“创新引领、深度国际化、全面拥抱AI”。从药物发现、分子设计，到临床开发和数据分析，AI正在加速改变医药研发的许多关键环节。

    受益于AI制药的快速发展，英矽智能上半年实现总营收1.06亿美元，同比增长287.2%；净利润约3554万美元，经调整净利润约5123万美元，这是该公司上市以来首次在半年报中实现盈利。石药集团则依托AI平台授权合作，上半年归母净利润同比大增139.2%至60.94亿元。

    金斯瑞生物科技股份有限公司的半年报显示，上半年，按可比口径计算，该公司经调整净利润约6250万美元，同比增长203.3%，净利润创下历史同期新高。该公司轮值首席执行官邵炜慧表示，AI模型可以生成更多的设计、跑更多的实验、迭代也更快。AI带来了更广的客户群体、更大的订单规模，以及更深入、更长期的客户合作。

    盘古智库高级研究员余丰慧认为，过去新药研发周期漫长、失败率居高不下，如今AI的应用有望压缩药企研发周期、降低试错成本，重塑创新药研发范式。但行业尚存在现实短板。目前，大部分AI制药项目尚处于早期阶段，真正走到商业化阶段的产品依旧稀缺，技术落地还需要时间持续验证。