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【导读】国际复材拟定增50亿元加码高端电子布！
中国基金报记者 刘墨
8月31日晚间，国际复材公告称，拟募资不超过50亿元，投向高频高速电子纤维布、产线技改、超低介损Q布中试以及补充流动资金。
在AI算力需求拉动下，电子布已成为玻纤行业增长主线，在此次国际复材定增之前，中国巨石、中材科技等行业龙头也相继推出巨额电子布扩产计划，一轮大规模产能扩产周期正在开启。
聚焦LDK二代
根据公告，国际复材本次定增拟募资不超过50亿元，发行数量不超过3.43亿股，发行对象为不超过35名特定投资者。公司同步调整已于2025年12月29日董事会通过的年产3600万米高频高速电子布项目，变更为高性能基材高频高速电子纤维布项目，将作为本次定增募投核心项目。
公告显示，该项目总投资估算为30.21亿元，其中拟投入募集资金为27.2亿元，在国际复材现有厂区建设电子纤维纱生产厂房并改造电子纤维布生产厂房，建设形成LDK（低介电电子布）一代及二代高频高速电子纤维布产能2513万米/年，建设工期为2025年12月至2027年6月。
公司称，截至2026年上半年，LDK一代产品市场供需基本平衡；自2026年7月开始，技术更新带动核心材料需求快速向LDK二代高性能玻纤布切换，使LDK二代玻纤布出现供不应求的局面。根据测算，该项目所得税后财务内部收益率为13.76%，所得税后静态投资回收期为7.91年。
其他募投项目还包括：7.9亿元用于FO7设备更新及技术改造，对现有玻纤产线升级，项目所得税后财务内部收益率为13.12%；1.9亿元投入AI用超低介损电子Q布中试技术开发，建设电子纱Q纱、Q布中试生产线，形成230万米/年电子布Q布中试生产能力，重点开展Q纱制备、整浆并轴等关键工艺的中试验证，项目所得税后财务内部收益率为27.88%；剩余13亿元用于补充流动资金，占募资总额的26%。
国际复材指出，公司在电子领域已成功开发低气泡细纱、纤维直径可达3.7μm的超细纱及织物，5G用低介电玻璃纤维已实现批量生产和应用；已完成超低介电、超低膨胀玻璃配方设计和小试优化，并依托中试生产线开展熔制工艺优化。这些技术积累、产品储备及创新平台，为公司开展高性能玻纤产品研发及产业化项目、促进电子纱布协同布局及生产线技术升级提供了良好条件。
竞赛“白热化”
在此次国际复材定增之前，AI电子布扩产已持续升温。
中国巨石2026年以来已三次扩产电子布。3月，淮安年产10万吨电子纱暨3.9亿米电子布生产点火；5月，公告在淮安再建年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布项目，总投资44.31亿元；7月，公告在桐乡建设年产2.5亿米电子布生产线，总投资24.05亿元。三次扩产全部落地后，中国巨石电子布产能将增加9.6亿米，全球市占率有望从23%提升至28%。
中材科技是另一家巨头，其特种纤维布产能总规划超1亿米，三个新建项目产能合计9400万米，其中第一期3500万米项目2026年下半年陆续投产。公司于2025年9月披露定增方案，募资不超过44.8亿元投建高端定制电子布项目，2026年8月初已获得中国证监会注册批复。
从产能口径来看，三家头部企业新增高端电子布产能，将集中在2027年至2028年逐步投产释放。
业内人士表示，当前市场核心矛盾集中在时间错配，短期AI算力建设带动高频高速PCB需求爆发，LDK这类低介电电子布供不应求，产品维持较高溢价，但多家企业同步规划新增产能，动辄数十亿元的投资项目，未来2～3年集中投产之后，高端电子布供给将快速增加，产品价格或将存在明显的下行压力。
截至8月31日收盘，国际复材市值约1168亿元。
编辑：格林
校对：乔伊
制作：鹿米
审核：木鱼
注：本文封面图由AI生成
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