2026年上半年跑赢基准1.96%！交银180天持有期债券A魏玉敏：2026下半年债市震荡

来源：新浪基金∞工作室

8月31日消息，近期交银180天持有期债券A披露2026年上半年报，基金规模7974.06万元，比2026年第一季度降低41.28%。基金经理魏玉敏最新投资观点同步出炉。

魏玉敏表示，2026年下半年国内经济将平稳运行，债市整体呈震荡格局，转债市场结构性机会凸显，信用债配置存在阶段性行情。 宏观经济： 政府债放量、基建配套资金落地将支撑经济平稳运行，但制造行业分化、地产消费修复节奏存在预期差，叠加中东局势缓和压低油价，PPI见顶回落，猪价企稳带动CPI保持温和，输入型通胀压力有限，财政加快支出托底经济，资金面由宽松转向均衡、波动有所加剧。 资本市场： 下半年债券市场整体呈震荡走势，内需偏弱、信贷走弱或催生交易机会，信用债配置存在阶段性行情，当前转债估值分位仍处于历史高位，但结构上强趋势的高价转债溢价率已有所消化。 投资方向： 后续将重点关注产业趋势长期向上的方向，同时密切跟踪资金面与机构行为的变化，把握债市交易窗口与信用债阶段性配置机会。 风险提示： 市场存在政府债供给冲击、资金面波动加大的潜在风险，同时海外降息节奏、国内稳增长政策落地进度的变化也会给市场带来不确定性。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准1.96%

数据显示，截至2026年上半年末，交银180天持有期债券A净值为1.04元，2026年上半年年基金份额净值增长率为2.80%，同期业绩比较基准收益率为0.84%，跑赢基准1.96%。

魏玉敏自2025年7月18日担任交银180天持有期债券A基金经理，截止2026年8月31日，任期回报3.70%。

表：交银180天持有期债券A业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月1.94%0.57%1.37%近6月2.80%0.84%1.96%近1年---近3年---近5年---成立以来
(2025-7-18)4.00%-0.56%4.56%

资料显示，魏玉敏，硕士，14年证券从业年限，历任招商证券固定收益研究员、国信证券固定收益高级分析师，2016年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任固定收益部基金经理助理/基金经理，2025年7月18日起担任交银施罗德180天持有期债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该产品2026年上半年业绩跑赢基准，基金经理基于对下半年宏观经济、资金面的研判，锚定债市震荡格局下的结构性与阶段性机会布局。对投资者而言，该定持有期债基的后续表现，既取决于其对交易窗口、信用债配置节奏的把控，也需警惕供给冲击、海内外政策变动等潜在风险，适配追求稳健收益、能匹配180天持有周期的配置需求。

附公告原文节选：

2026 年上半年,债券市场收益率整体震荡下行｡一季度市场风险偏好抬升,阶段性压制债市 表现,后续债市配置力量持续增强,中短债表现亮眼,收益率曲线呈陡峭化特征｡二季度债券市 场收益率整体震荡下行､期限曲线走平,外部输入型通胀担忧缓解,叠加国内基本面偏弱,利好 债市行情,信用利差有所收窄｡

2026 年上半年,A 股市场整体呈现“指数震荡､行情极致分化”的格局｡核心指数走势分化 极大,科创50 指数领跑全市场｡上证指数则围绕4000 点反复震荡｡科技制造是上半年表现较为 强势的赛道,其余板块整体表现较弱｡转债市场走势与权益市场基本同步,AI 与非AI 板块走势 极度分化,上半年高价转债明显跑赢低价转债｡同时,转债净供给缩量明显,需求端资金仍较为 充裕,转债估值继续大幅上行｡

报告期内,我们仍坚持分散对冲的配置,动态评估资产的风险收益比,在控制组合最大回撤 的情况下去获取收益｡

债券配置方面,纯债资产维持中性久期,保持组合的高流动性,组合以持仓结构优化为主, 减持静态收益偏低的个券,并择机增持中等期限､静态收益具备优势的品种,关注部分品种期限 利差的压缩机会｡

交银施罗德180 天持有期债券型证券投资基金2026 年中期报告

转债资产估值维持历史高位,我们认为转债估值继续扩张的难度很大,整体降低了转债配置 仓位,同时考虑权益市场有结构性机会,择券方面,我们转向股性转债配置为主,重点寻找看好 正股业绩增长的转债进行配置｡

2026 年本公司投研平台建设根据市场情况继续深化,在全球宏观环境不确定性抬升､资产波 动率放大的背景下,各研究组针对高波环境优化资产风险研判,提升对极端行情的响应速度:多 资产研究团队及时跟进市场突发事件,提高波动率及流动性监控频率,提示潜在风险;同时加强 与权益团队在中微观方向的协作,提供资产配置建议;公司平台在产品运作中嵌入过程管理监控, 以投前测算､投中跟踪､投后归因全流程持续优化持有体验,并对组合持仓风格､集中度､久期 水平等进行动态跟踪,关注基金投资策略､投资行为和产品目标的一致性｡

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