50+影视与出版上市公司，争做“IP运营” | 文创潮

当文娱“内容”本体的前景充满不确定性，衍生商业化成为必争之地

作者：云舒

8月初，日本杂志协会的一项数据让日本出版业界“震惊”：曾经月销850万册的集英社《周刊少年JUMP》，上季度的平均月发行量跌破100万册，讲谈社的《周刊少年MAGAZINE》发行量为28.1万册，小学馆的《周刊少年SUNDAY》为12万册。

有资深从业者表示，这不只是一本杂志的变化，而是一个时代的重要分水岭。

数据显示，衰退的不仅是纸媒的标志性衰退事件，运营网络漫画的Webtoon、Kakao（Piccoma）相关业绩都在下滑，《漫画王国》上半年的月活跃用户大幅下降29.5%，2013年开始提供网络漫画服务的comico宣布将于9月关闭服务……

在中国也是相似的情况，比如阅文集团在财报提到：2026上半年，“在线阅读面临了来自IP可视化市场日益多元且快速扩张的竞争”。上半年阅文在线业务收入18.4亿元，同比下降7%，相比几年前更是下滑了28%，而且是在付費率提高一半的基础上。

前景不明朗的还有影视领域。比如中国内地电影市场的总票房收入，2026上半年为173.5亿元，同比减少40.6%。

寒意不仅写在宏观数字，更体现在龙头企业的账面上。

据文创潮不完全统计，已披露2026上半年业绩的影视公司中有超半数处于亏损状态，包括爱奇艺、儒意电影、中国电影、猫眼娱乐、横店影视、博纳影业、电广传媒、光线传媒、华谊兄弟、恒信东方、稻草熊娱乐、欢瑞世纪、ST明诚、慈文传媒、北京文化、幸福蓝海等；出版上市公司中，中文在线、掌阅、平治信息、世纪天鸿、果麦文化、荣信文化等亦出现不同程度亏损——可以说是集体过冬。

在这种背景下，“IP立体开发与多元变现”成为行业共识，以上市公司为代表的企业们正纷纷寻求业务转型，加速构建“内容—商品—体验”一体化商业生态，通过影游联动、沉浸式体验、文旅融合、衍生品开发等多触点联动，实现IP价值的全域释放与长效增值。

文创潮注意到，有超过50家影视与出版等文化娱乐“内容”上市公司 ，在半年业绩报告着重提及“IP运营”或“IP衍生品”或相近字眼。

本文，我们就来看看其中有着较大动作的企业，包括院线端的儒意电影（原“万达电影”）、中国电影、博纳影业、上海电影、猫眼娱乐，影视平台与出品端的芒果超媒、乐华娱乐、光线传媒、柠萌影视、华策影视，以及阅文、中文在线、中信出版等阅读出版集团。

院线端：沉浸式场景+文旅联动+潮玩产品加速落地

2026上半年，儒意电影实现营收50.89亿元，同比减少23.92%；归母净利润约-1.54亿元，上年同期为盈利5.36亿元。

过去两年，儒意电影投资了潮玩品牌52TOYS、智能大头贴品牌拍立方，目前52TOYS已进驻国内402家影城、11家海外院线，拍立方半年内全国设备突破2000台。

今年的儒意电影正式更名（曾用名万达电影）完成品牌焕新，其“超级娱乐空间”战略迈入2.0升维阶段，明确了“超级场景+超级IP”双轮驱动。

在院线场景端，首批三家“六星级影城”于8月挂牌，围绕“五感”理念引入“时光里”潮玩与生活方式集成店、52TOYS潮玩、拍立方智能拍照设备、时光卡藏门店、健康饮品店及IP快闪店，常态化开展IP联名、线下市集、非遗手作等活动，将影院升级为集观影、社交、潮玩消费、IP体验于一体的综合文化空间。

比如以“做闪亮的自己”为主题，联合《芭比》《穿普拉达的女王 2》及时尚杂志ELLE开展系列营销活动；联合《至尊马蒂》开设时光里x MartySupreme独家主题快闪店；与网易《蛋仔派对》推出联名套餐并开展夏日水友赛和巅峰争霸赛第二现场直播，有效提升店均客流和消费转化。

同时，涵盖热映新片、经典长线、多元经营、赛事直播四大板块的C2B2C新模式落地，上线"拼好片"以用户需求反向驱动排片。剧集方面，举办《黑夜告白》《耀眼》多地首映/看片；综艺方面，联合湖南卫视、芒果TV直播《歌手2026》《披荆斩棘2026》；动漫方面，联合腾讯视频OFFLINE在10城举办百场国漫IP主题展映，打造打卡、限定专场等沉浸式场景。此外，影院落地体育/游戏赛事直播、法国电影展、光影夏令营等，丰富内容供给。

电影IP方面，投资发行《飞驰人生3》《八仙！》《欢迎来龙餐馆》等项目，后续储备《流浪地球3》《寒战1995》《重生2》《唐探番外·王者归来》《西游记真假美猴王》等高辨识度IP；剧集IP方面，《黑夜告白》《耀眼》《爱情有烟火》已播出，《万古最强宗》《检察官与少年》《喜剧之王》《龙骨焚箱》等项目进入后期制作或排播阶段。

在IP衍生运营端，儒意以时光衍生业务（影时光子公司）为核心载体，采用“联名IP合作+原生IP孵化”双向驱动。

联名方面，已与“一二和布布”“小马宝莉”“自嘲熊”等潮流IP，《河狸变身计划》《迈克尔·杰克逊：巨星之路》《三国第一部：争洛阳》《八仙！》等影视IP，以及《燕云十六声》《蛋仔派对》《闪耀暖暖》等游戏IP合作，推出联名商品、主题影城、特典活动场等，春节档衍生品销售达近170万件。后续还将与虚拟偶像IP“造梦师”联动，与头部游戏公司共建第二现场。

原生孵化方面，旗下食梦貘主题潮玩IP“Momo&Friends”已正式发售；“毛绒色界”品牌首发IP“Mogols”预计年内上架国内外潮玩门店；新孵化“Totoe小狗偷偷”“苦瓜女士”及《合租501》已在616品牌发布会亮相，其中“苦瓜女士”与《年会不能停！2》合作影院联名套餐和KBTI职场人格测试，市场反馈积极。

儒意的时光卡藏（自有卡牌业务）聚焦收藏卡与TCG赛道，已建成“IP合作—产品发行—赛事举办—社群管理”一体化体系。

IP合作上，携手潮牌PHANTACi推出“PHANTA BEAR范特熊”收藏卡，与《万智牌》达成合作，取得《幻兽帕鲁》TCG中国区域独家运营权，并成为Fanatics在中国市场的直购零售合作方之一；产品上推出“时光礼物”“星河”“WOW”三大核心产品线；

时光卡藏线下依托影院直营门店，举办近百场卡牌店赛、两场大型城市赛和市集，以及漫威/迪士尼主题观影拆卡活动、世界杯观赛快闪；暑期档举办50场《幻兽帕鲁卡牌游戏》先行体验会，有效带动影院客流。到2027年底，时光卡藏计划在全国开设200家直营门店。

儒意投资的52TOYS已进驻国内402家影城及26家澳洲Hoyts，双方开展IP联名产品开发、主题展陈等合作，春节档联合推出“PoukaPouka”搪胶毛绒盲盒及联名套餐，推动影城渠道销量增长；拍立方智能拍照设备落地旗下305家影城，全国总量超2000台，并已拓展至CGV、万象影城等第三方院线。

院线端的探索不止儒意一家，传统巨头中国电影也在积极求变。

中国电影上半年营收15.12亿元，同比下降11.93%；归母净利润亏损1.1亿元，同比增长0.28%。尽管公司出品的《飞驰人生3》《镖人：风起大漠》等影片票房表现不俗，但放映端业务的持续萎缩，尤其是春节档影片票房低于上年同期，拖累了整体业绩。

今年，公司以“电影＋”为主线开展业务创新，并首次将创新业务列为独立板块，与创作、发行等业务并为公司六大主营业务。

创新业务主要包括文创和文旅业务，前者围绕自有IP打造系列化、主题化文创潮玩产品；后者联动地方文旅资源，开发影视主题文旅体验、实景沉浸项目、特色研学线路，构建 “内容+场景+体验+消费”新业态。

中国电影上半年创新业务板块实现营收220.33万元，毛利率-21.92%。累计开发75款新品，其中20款已生产落地；配合《非传统浪漫关系》IP在周庄景区打造主题墙绘，推动影视IP与实景文旅融合；中影制片厂复刻《志愿军》及“蒙古大营”电影场景，承办北京国际电影节嘉年华，开展中小学影视研学，游客接待超2500人次。

中国电影在发行及放映端同样探索IP场景化，打造“银幕碰头计划”主题活动，联动《星球大战：曼达洛人与古古》《玩具总动员 5》等进口影片开展主题宣传，策划“古的 DAY”观影派对、“友点好玩儿”玩乐派对等活动，并推出户外互动、快闪装置等体验形式，将传统观影延伸为沉浸式消费体验。同时举办迈克尔·杰克逊主题观影展，《青铜葵花》全国120城主创见面会，与人民美术出版社合作长征组画主题美展等活动。

博纳影业上半年营业收入4.58亿元，同比下滑31.90%；归母净利润-1.69 亿元，同比增长 84.00%。

其中，电影院业务和电影业务营收同比分别下降 33.66%和 29.53%，但由于公司在影片投资策略方面更加谨慎，电影业务较上年实现大幅减亏。包括品牌授权及衍生品的其他业务营收11.81万元，较上年同期增长52.67%，占营业收入比重0.03%。

博纳影业为探索电影非票房收入的多元化增长，公司以“电影+”为战略，推动IP授权与品牌合作向文旅、消费等多领域延伸。

《四渡》与茅台集团、郎酒集团、交通银行、东风猛士、以岭药业等头部企业开展深度跨界合作，同时联动贵州省文旅部门开展“跟着《四渡》游贵州”活动，截至7月18日，撬动贵州线下直接消费超2200万元。

衍生授权方面围绕《四渡》IP开发服饰、文具、徽章、毛绒等衍生文创产品，销售触达全国近2000家影院，并通过景区、文博馆等渠道分发销售。

上海电影上半年实现营业收入3.17亿元，同比下滑12.36%；归母净利润1525.54万元，同比下滑71.62%。报告期内，受大盘下行影响传统放映业务承压，但IP商业化增长，公司推进由票房驱动向生态驱动转型。

上海电影目前运营IP包括《中国奇谭2》《浪浪山小妖怪》《葫芦兄弟》《九色鹿》《哪吒闹海》《大闹天宫》《阿凡提的故事》等，在IP商业化方面，上影元承担IP全产业链开发运营职能，并有自研文创品牌“上影元品”。

今年上半年，《中国奇谭2》和《浪浪山小妖怪》商业转化成效显著，报告期内新增百事、伊利等头部品牌授权项目19个，总曝光36.2亿，带动终端GMV约9.5亿元。

SFC上影影城则以“一院一品、一店一策”为运营理念，拓展影展、品牌快闪、赛事直播、IP主题活动；影元社HAPPY MALL落地梦龙乐队粉丝快闪项目，打通线下多元消费场景，实现非票业务增长。

猫眼娱乐同样受电影市场影响较大，2026上半年收入17.9亿元，同比下滑27.6%；亏损2870万元，去年同期是盈利1.79亿。

猫眼今年主控发行的影片28部，创历史同期新高，IP衍生业务从布局进入快速落地期。上半年，它的广告及其他业务（包含IP衍生品）实现营收6720.4万元，去年同期为8329.7万元。

猫眼表示致力于构建IP多梯度矩阵，上半年取得环球、迪士尼多部电影项目的IP授权，与《大唐妖探》《一人之下·绵山血战》《玩具总动员5》《小黄人与大怪兽》《蜘蛛侠：崭新之日》等项目达成IP衍生合作。

猫眼还探索了自有潮玩IP孵化。“涂丫丫TUAYA”首套盲盒已上市，入驻KA渠道并同步出海印尼、加拿大；艺术IP“YeeesToday”与周星驰电影《功夫女足》跨界联名。

海外IP引进方面，猫眼与韩国Kakao Entertainment、Episode Company、PEPPERANDSALT等达成合作，获得“UMEUS”“SOOBOOKZ”等优质海外IP国内独家全版权。

渠道建设上，猫眼已构建“影城+在线商城+线下潮玩店+快闪活动”全销售矩阵，与全国超3300家影院建立衍生品销售合作，去年新推出的IP衍生品品牌“MmmGoods吃谷子”全国首家旗舰店在北京朝阳大悦城正式开业，在线自营电商多平台上线，IP变现网络日趋完善。

此外，继今年3月与光线传媒订立IP衍生业务合作框架协议后，猫眼最近还与阅文集团签署一份战略合作协议，最高将投资1.35亿元与阅文集团共同开发IP。此前双方早有合作，在半年报公布的储备片中，《一人之下·绵山血战》便来自阅文。

芒果超媒、乐华娱乐等逐渐找到打法

芒果超媒上半年实现营业收入61.94亿元，同比增长3.86%；归母净利润2.02亿元，同比下降73.58%。利润承压的原因主要在会员收入下滑、内容成本的刚性支出、投资标的的公允价值变动三个方面。

分业务板块来看，芒果TV互联网视频业务实现收入44.62亿元，同比下降8.61%。其中广告业务收入16.84亿元，同比增长超6%；运营商业务收入8.45亿元，同比增长超5%；唯有会员业务收入19.33亿元，出现同比下滑。

芒果超媒收入增量主要由内容电商贡献。上半年该板块实现营收11亿元，同比增长146.35%。

定位由2025年的"IP商业化探索者"升级为"情绪经济引领者"后的小芒电商，继2025年首次实现扭亏为盈后，今年继续保持盈利，上半年GMV达92亿元，营收2.8亿元，同比增长47%；净利润838万，同比大涨6倍。

小芒电商的盈利，得益于IP扩容+品类优化。

上半年其卡牌业务品质升级，毛绒品类持续突破，艺人专辑、艺人新媒体IP等新品类收入占比稳步提升，小芒电商目前也在布局AI毛绒等智能潮玩产品。同时快乐购打造“溯源记”IP矩阵，推进自营品牌建设，2026年上半年亏损收窄至-1116.94万元。

近期小芒电商与吾流联合宣布达成深度框架合作，要共同探索基于芒果TV热播及待播影视作品的收藏级卡牌，首批IP清单涵盖了《野狗骨头》《御廷谣》等多部影视作品。

此外，两月前芒果超媒董事、总经理梁德平因工作调动辞去职务，7月底，周山获聘总经理，历经一月完成高管换血。

同样依托艺人资源带火潮玩IP的乐华娱乐，上半年收入5.12亿元，同比增长23.6%，主要由于艺人管理及潮玩经营产生的收入增加；期内利润为4698万元，同比下降23.1%。

其中，IP运营业务的收入为2844万元，涨了38%，主要由于来自演唱会的收入增加；潮玩经营业务的收入为4560.8万元（去年全年为3713.4万）。

原创IP方面，乐华子公司与潮玩公司Letsvan（奇梦岛）合作的潮玩IP“WAKUKU哇库库”和“小嗷”依然是集团核心支柱，目前小嗷已发布两代产品，各平台累计曝光超过10亿次浏览。

渠道方面，乐华与金马游乐联合打造的IP零售终端“YHTOYS ROBOSHOP（YHT智能领养店）”透过其机器人店铺形式及线下零售网络持续供应IP主题潮玩产品。

此外，公司海外业务扩张明显：韩国子公司的艺人YENA、组合And2ble的专辑、单曲及演唱会表现良好；程潇主演的《玉茗茶骨》等电视剧在美国、新加坡、泰国、印尼及越南在内的多个国家发行。

光线、柠萌等制作端：爆款IP依赖与IP化转型

失去《哪吒之魔童闹海》这类重磅新片加持，光线传媒短短一年时间内业绩大幅回落：上半年营收3.24亿元，同比下滑90%；归母净利润3300.89万元，同比减少98.52%。

从业务结构来看，影视剧及相关衍生业务收入仅为1.34亿元，同比锐减95.68%，成为拖累整体表现的主因；而经纪业务及其他收入则逆势增长35.58%，达1.9亿元，成为难得的增长点。

在此背景下，公司正全力向“全民动画公司”转型，IP运营成为战略重心。

目前光线传媒储备动画项目超过三十部，包括《罗刹海市》《外婆，我的耳朵里有条鱼》《后羿》《涿鹿》《大鱼海棠2》《相思》《朔风》《西游记之大圣闹天宫》《茶啊二中2》《四大天王之边缘神》《昨日青空2》《八仙过大海》《姜子牙2》《大鱼海棠3》《大理寺日志》《妲己》《财神》《陆判》《星游记前传》《最后的魁拔》等。

不过多数项目仍处于制作与筹备阶段，尚未进入收益兑现周期，IP商业化落地节奏偏慢。

光线传媒IP衍生方向的团队规模持续扩展中，公司线上店“光线小卖部”已正式营业，首部自制动画《去你的岛》于8月7日上映，衍生品同步在“光线小卖部”发售。

光线传媒还启动了艺人IP运营，围绕艺人开展线上品牌店、演唱会、快闪店等活动，比如为丁禹兮策划了艺人IP品牌“JOHNSONMEOW”全国首场快闪落地成都保利广场，厦门快闪店落地银泰百货，相关周边产品在快闪店及天猫旗舰店同步发售。

值得一提的是，光线传媒的IP运营较为初期，近日遭到大股东减持。美团旗下投资平台减持光线传媒，三个月内合计减持套现约6.38亿元。这是美团系自2016年成为光线传媒主要股东以来的首次大规模退出。

华策影视上半年实现营业收入6.85亿元，同比下降13.22%；归母净利润1.67亿元，同比增长41.98%。营业收入有所下滑主要受剧集项目制带来的收入确认周期影响，尽管收入下滑，但利润逆势增长，算力、艺人经纪、广告及衍生收入等高毛利业务功不可没。

内容IP化运营方面，华策提出将头部剧集从“短期爆款”转化为“长期资产”。

《太平年》作为标杆IP，已链接超30个品牌合作伙伴，开发200余个SKU，覆盖酒类、糕点、潮玩等多元赛道；线下推出文旅定制专线、主题展销、文旅特展等，与浙江省博物馆联展“太平年·天下同宁”，开创头部影视IP进入国家级文博展览先河；后续还计划推出舞台剧、沉浸式历史VR体验、越剧小剧场等“科技+戏剧+非遗”场景。

《家业》围绕非遗文化联动16个品牌、开发100余个SKU，与曹素功、万宝德等非遗老字号双向赋能；同时《国色芳华》首播一年后仍保持系统化长尾商业化运营，持续释放IP价值。

柠萌影视上半年实现营收5.41亿元，同比增长34.8%；经调整净利润人民币0.3亿元，同比增长106.9%。

上半年，柠萌影视继续围绕“IP为锚、AI为翼”的核心战略，推进从内容制作向IP全价值链运营的转型升级。

长剧及电影IP方面，《轧戏》《问心2》已播出，储备项目有《交锋》《小城良方》《复仇的人》《猎罪图鉴》《十日终焉》等。短剧业务则从规模化向精品化跃迁，上半年实现收入约5800万元，同比增长近10%，重点IP有《东北爱情往事2》《来自星星的我们》等。

IP衍生开发方面，随着《轧戏》《问心2》播出，其衍生品同步上架。其中《轧戏》发行至全球190多个国家和地区，衍生品也首次实现出海销售；《书卷一梦》上线「好梦年年有」一周年企划。

同时公司持续对《十日终焉》《凤舞九天》等头部储备IP进行前置化开发，游戏、短剧等多元衍生内容亦进入开发规划。

阅文、中文在线、中信出版：持续加码IP运营

相比影视端，目前出版端大部分企业的IP运营仍较为谨慎，但相比去年已有显著提升。

阅文集团上半年营收35.3亿元，同比增长10.7%；归母净利润1.35 亿元，同比下降 84.1%。

从收入结构来看，在线业务收入承压，版权运营及其他业务受短剧、AI漫剧、电视剧及IP衍生品等多条业务线快速增长所带动，实现营收16.91亿元，同比大幅增长40.31%，成为业绩增长的核心支柱，占总收入比重从去年同期的37.8%飙升至47.9%。

当下，阅文核心业务已成功由传统网文阅读平台向IP全产业链开发转向。

IP商品化和变现方面，上半年衍生品业务整体GMV达7.8亿元，同比增长超60%。

资料显示，阅文IP衍生品于2024年推出衍生品品牌“阅文好物”并取得了突破性进展，后迅速在2025年实现GMV突破11亿元，一年出品200+自研产品、涵盖卡牌毛绒金钞等热门周边品类，还持续完善直营和分销渠道，构建电商矩阵并且在全国十大核心城市拓展线下自营门店。近期（8月22日），阅文好物苏州首店在星悦汇正式启幕。

2026上半年，阅文在产品方向持续深耕高频复购的“轻软周”赛道，拓展毛绒、生活周边、贵金属等新品类，推动“阅文好物”进入国漫衍生品第一梯队。

渠道端，阅文好物进一步构建和强化自营线上渠道，优化线下门店网络，深化与渠道伙伴的合作关系。同时加强动销与供应链管理，优化库存周转效率。

618期间，阅文好物线上旗舰店GMV猛增359%。暑期BW展会，现场GMV同比大涨84%。1至7月，线下快闪活动GMV同比增长203%。

运营端则围绕IP角色进行粉丝互动，如《全职高手》叶修生日“荣光巡礼”四城快闪，《一人之下》“异人男团”以偶像化运营破圈。

生态端海外渠道落地，首个全球潮玩集合店在新加坡开业，《诡秘之主》海外独立站部分产品上线即售罄。

阅文透露AI技术已深度嵌入创作全流程，公司推出了文创垂直AI智能体Buddy系列，并升级了“NovelBuddy”（网文创作辅助+版权保护）、“DramaBuddy”（漫剧规模化生产支撑）、“IPBuddy”（IP价值评估），大幅提升改编和商业化效率。

中文在线上半年实现营业收入5.78亿元，同比增长3.85%；实现归母净利润-0.43 亿元，同比大幅减亏。分业务看，短剧及IP衍生品业务实现营业收入4.11亿元，同比增长108.72%，毛利率达到48.62%，成为拉动公司收入增长的重要力量。

IP衍生品业务领域，公司以核心IP《罗小黑战记》为轴心，构建“精品IP内容—全场景品牌授权—多元衍生品开发—IP资产与商业收益正向反哺”的闭环。

在游戏授权端，与头部厂商签约多款旗舰级产品；品牌跨界端，落地与vivo、塔斯汀、唯洁雅、仲夏物语、名创优品、Akko等跨行业品牌的联动，显著提升IP穿透力与商业溢价空间；

衍生品开发端，与玩点无限、玩乐主义、FansZ等头部潮玩品牌深度授权合作，持续推出多品类周边。高毛利业务比重持续提升，IP变现路径清晰，为公司盈利质量优化提供有力支撑。

中信出版上半年实现营业收入7.91亿元，同比下降3.87%；实现归母净利润7705.85万元，同比下降36.42%。业绩下滑系前一年度同期超级畅销书《哪吒·三界往事》系列带动基期数据较高，图书出版发行业务收入同比下降13.64%。

与中国电影一样，上半年公司将IP运营业务提升为与图书出版发行、数智服务、城市文化空间运营并列的第四大业务板块，且IP运营业务表现强劲，实现营收4222.58万元，同比增长174.46%，单IP衍生品销售规模更突破2000万元。

渠道端，线上构建兴趣电商矩阵沉淀用户，线下布局“模块化、可复制”的自营门店与主题快闪店，单场快闪销售规模突破百万级。