最近投资难做，主线到底是什么？

来源：市场投研资讯

（来源：景顺长城基金）

最近投资的难度似乎又加大了。科技虽然高景气，但6月的高峰在前，总让向上攀爬的人多了些畏惧；消费赛道诸多公司半年报又属实让人乐观不起来；而美国中期选举临近，又给地缘政治、贸易纷争、美联储政策带来了诸多不确定性。

总之，格局不明朗，主线不清晰，给人一种青黄不接的迷茫感。追热点怕站岗，不追又怕错过，选基这件事，似乎比选股还让人头疼。

就在这样的背景下，一类“让专业的人帮自己选基金”的产品悄悄升温。截至二季度末，公募FOF基金数量为619只，较上季度末增加27只，基金总规模攀升至3357.96亿元，较上季度的3247.08亿元增加110.87亿元。规模在涨、数量在扩，FOF为什么受到欢迎？（数据来源：上海证券，截至2026/6/30，同一投资组合的不同份额合并计算）

选到主线，本身就是一件高难度事件

相信不少投资者都有这样的感受，打开基金销售平台，产品琳琅满目，同一名称下还有A/C等不同份额，今年以来科技主题基金涨得猛，一旦轮动加快，手中基金的净值也跟着上上下下。选哪只？什么时候换？仓位怎么配？这三个问题，困扰着一部分普通投资者。

很多时候，我们懊悔错过了主线。但是有没有可能，在众多的方向中，选中主线，本身就是一件极为困难的事情。

在应对这种困难时，FOF的思路有明显的差异。FOF基金经理首先考虑的可能不是如何选到主线，而是如何避免犯错，也就是所谓的“底线思维”，避免选到有“瑕疵”的基金。

普通人选基金，大多翻翻业绩排行榜，听朋友推荐，或者追明星基金经理，做“加法”，而FOF基金经理的日常工作，很大一部分是“做减法”，比如通过尽调、定性定量打分、风格归因、风险标签等系统化手段，把风格漂移、风险收益特征不清晰的基金先过滤掉。

更进一步，FOF在方向的选择上，当然有倾向性，但是其思路更注重的是如何避免“完全错过潜在的主线”。相对应的做法，就像“拼盘”。如果把单只基金比作一道菜，FOF就像一桌宴席，荤素搭配、咸淡相间，通过跨基金、跨策略、跨风格、跨基金经理的分散，降低单一基金踩雷对组合的冲击，这种“拼盘”式的配置，有助于平滑基金组合波动。这类基金往往同时装着不同资产类别、不同策略风格的产品，能够跟随市场行情变化动态调整内部组合配置。

避免犯错或许比避免错过更重要

七月份，上半年涨势迅猛的科技股遭遇了猛烈的回调。许多投资者心有余悸。回头来看，迅猛的上涨背后几乎就隐藏着惨烈回调的可能性，风险与收益是投资的一体两面。只是我们在“FOMO”情绪中，短暂忘却了犯错的可怕之处。

就像查理芒格所说， “像我们这样的人，通过努力保持不犯蠢（而不是努力变得非常聪明），就能获得很多长期优势。巴菲特也说，投资者几乎无须做对什么事，他只需能够避免犯重大错误。

从这个角度来说，承认市场的难以预测，主线的难以捉摸，或许我们能找到新的路径。

此次发行的景顺长城和熙恒益三个月持有期FOF（基金代码：A类027101，C类027102），正是一只以固收资产打底、适度捕捉市场弹性为定位的产品，即首要目标是力控最大回撤，再追求基金资产的长期稳健增值，权益类资产比例控制在5%-30%。

同时，产品对不同属性资产的配置结构比较多元，固收资产的配置包含传统的长债、短债、同业存单、可转债等；风险资产在A股和港股的基础上，进一步拓展至商品和REITs等资产，以拓宽收益来源。

科技驱动的企业盈利上行期是否终结，

才是决定性因素

虽然说主线难以捉摸，不过凭借长期对各类基金和投资人的研究，FOF基金经理对于投资方向也具有一定的认知。回到当下关注的热点，接下来主线会是什么？科技股还能继续表现吗？

拟任基金经理江虹认为，从中期视角，科技驱动的企业盈利上行期是否终结，才是决定性因素。上一阶段江虹判断地缘风险仍未结束、科技筹码结构压力较大，这两个因素推动市场在 7 月出现显著回调。而在回调之后，指数已经到了具备性价比的位置，对市场持相对积极的判断。

中长期来说，对2026年权益市场持积极判断，长期结构性利好之下，重点关注企业盈利的回升势能。

方向上，江虹看好科技有望延续市场主线，同时关注资源品和顺周期持续提供细分机会，此外，红利或仍然是组合的阶段性稳定器。

具体来看：

科技产业趋势：在AI、能源、医药三大板块持续挖掘，寻找景气和性价比方向。

全球新格局之下的关键资源品重定价：重点关注工业原料、大化工、以及贵金属。

经济社会转型带来的新机遇：关注地产链的困境反转和新阶段新模式机会、居民资产管理时代的beta非银金融板块、以及由新需求和新供给共同催化的新消费。

小景说：

FOF本质上是用“专业买手”的方式回应了选基难，也平滑了单一基金的波动。但需要强调的是并非稳赚不赔，它同样会跟随市场波动，不同类型、不同管理人之间的业绩分化明显。在轮动加快的当下，最怕的不是没有机会，而是频繁操作带来的损耗。这类产品的价值在于，它把复杂的投资环节交给专业团队打理，用纪律化的组合帮投资者管住手、拿得住，市场越是不确定，这份从容与耐心就越显珍贵。

注：景顺长城和熙恒益三个月持有期FOF风险评级为中低，适合保守型、稳健型、积极型、激进型投资者。

以上适用于投资者通过代销机构认购/申购本基金A类基金份额。通过直销机构认购/申购本基金A类基金份额的不收取认购费/申购费。投资人持有本基金各类基金份额需至少满三个月，在三个月持有期内不能提出赎回申请。C类基金份额在认购/申购时不收取认购/申购费。销售服务费(如有)为最新合同费率，不含费率优惠。销售服务费适用于投资者通过代销机构认购/申购且持续持有期限未超过一年(即365天)的C类基金份额。对于投资者通过直销机构认购/申购的C类基金份额，计提的销售服务费将在投资者赎回相应基金份额或基金合同终止时随赎回款或清算款一并返还给投资者;对于投资者通过代销机构认购/申购的C类基金份额，持有超过一年(即365天)继续计提的销售服务费将在投资者赎回相应基金份额或基金合同终止时随赎回款或清算款一并返还给投资者。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不构成具体投资建议。尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

五、景顺长城基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集旗下基金，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。相关基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。