广东
8月31日/大湾区经济网/ AI算力爆发的“算力-元器件”传导链条上，MLCC（多层片式陶瓷电容器）正成为最直接的“卖铲人”。三星电机数据显示，AI服务器的MLCC用量约为传统通用服务器的约13倍，通用服务器对MLCC用量约2200颗，AI服务器的单机MLCC用量则可达28000颗。“用量翻13倍”的需求结构，是本轮MLCC涨价周期的底层逻辑。
产业链半年度业绩已经验证了这场“AI驱动的元件革命”。已有部分高端业务的风华高科（000636.SZ）、三环集团（300408.SZ）净利涨幅在50%以上，且Q2环比增幅明显。其中风华高科上半年实现营业收入35亿元，同比增长26.28%；归母净利润2.9亿元，同比增长74.01%；Q2净利润环比增幅达127%。三环集团上半年实现营业收入64.23亿元，同比增长54.82%；归母净利润19.32亿元，同比增长56.18%；Q2环比净利润增幅为44.29%。
但并非所有MLCC制造商业绩都迎来明显增长。手机、PC、家电等传统消费电子终端需求复苏不及预期，通用MLCC存量市场增长停滞；部分特种MLCC在行业需求变化下业绩出现波动。MLCC产品主要用于防务领域的宏明电子（301682.SZ）归母净利润同比下降25.74%，“军工MLCC第一股”火炬电子（603678.SH）归母净利润同比减少7.18%。
受益于海外头部MLCC产品售价上涨，MLCC分销商业绩则普遍大涨。力源信息（300184.SZ）上半年营业收入64.32亿元，同比增长59.46%；归母净利润2.98亿元，同比大幅增长209.50%。今年8月公司在互动平台回复，上半年代理的村田MLCC产品中，AI业务销售额占约55%，汽车电子业务销售额占约25%。同为村田授权分销商的深圳华强（000062.SZ）上半年营业收入达177.48亿元，同比增长60.65%；归母净利润3.91亿元，同比增长66.13%；扣非净利润4.00亿元，同比增长85.24%。
上游材料与设备厂商同样获益。MLCC介质粉体制造商国瓷材料（300285.SZ）上半年MLCC介质粉体销量稳步增长，电子材料板块营收3.82亿元，同比增长11.03%。洁美科技（002859.SZ）MLCC用途离型膜月度出货量从1月份单月2100万平方米大幅提升至6月份单月超4000万平方米。博杰股份（002975.SZ）覆盖超过50%价值量的MLCC核心制程设备，预计净利润激增642.86%至816.20%。
资本市场对此反应强烈。截至8月27日收盘，Choice数据平台上35家MLCC板块公司中，9家年初至今股价涨幅超100%，28家年初至今股价上涨。其中风华高科涨幅达到232.89%，三环集团涨幅147.75%。华泰证券研报显示，4月村田对AI服务器高容MLCC提价15-35%，太阳诱电跟进宣布自5月起对中低容消费级及车用MLCC提价6-13%；TDK社长在4月28日业绩会上将AI数据中心列为核心投资方向。
本轮涨价的持续性如何？行业分析师表示，当前MLCC上升格局有机会延续至2027年第三季，甚至全年。他进一步预计：“随着AI边缘运算与企业AI工作站搭配相关AI模型，逐步渗透个人与企业市场，将带动新一波需求。”集邦咨询8月27日研报还预估，三星电机将对OEM、ODM客户平均上调消费级X5R产品价格25%至30%，借此抑制下单意愿、腾出产能以扩充高端产线。
国产替代是更长远的变量。风华高科7月27日披露，高端MLCC产品营收占MLCC产品总营收的比例约35%-40%，占公司整体营业收入的比例约15%。三环集团2021年募投的“高容量系列多层片式陶瓷电容器扩产项目”正按计划有序推进。今年4月广东微容电子科技股份有限公司披露创业板IPO招股说明书，拟募资16.75亿元投向高端MLCC扩产、研发中心升级及补充流动资金。
但国盛证券今年6月研报也冷静指出，当前全球高端MLCC市场仍由国际巨头垄断，国产厂商在100微法以上超高容产品领域与国际龙头的良率差距仍需3-4年收窄。AI需求驱动下的“高容”风口，国产厂商既要抓住扩产机遇，也需直面工艺迭代的“长跑”挑战。
来源：大湾区经济网
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